31 de diciembre de 2008 (con cifras correspondientes del 2007) · un riesgo de deterioro ante...

DURMAN ESQUIVEL, S.A. Y SUBSIDIARIAS

Estados Financieros Consolidados

31 de diciembre de 2008 (Con cifras correspondientes del 2007)

(Con el Informe de los Auditores Independientes)

Informe de los Auditores Independientes A la Junta Directiva y Accionistas Durman Esquivel, S.A.

Hemos auditado los estados financieros consolidados que se acompañan de Durman Esquivel, S.A. y Subsidiarias (el Grupo), los cuales incluyen el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008, y los estados consolidados conexos de utilidades (pérdidas), de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, así como un resumen de políticas de contabilidad significativas y otras notas explicativas. No auditamos los estados financieros de las subsidiarias Durman Esquivel Puerto Rico Corp. y Sociedad Inmobiliaria Interandina, S.A., los cuales reflejan un total de activos y de ventas que representan aproximadamente un 7,27% y 2,90%, respectivamente, de las cifras financieras consolidadas del 2008 correspondientes. Tales estados financieros fueron auditados por otros auditores externos cuyos informes de auditoria nos fueron provistos y nuestra opinión, en la medida que se relaciona con los montos incluidos con respecto a esas entidades, se basa exclusivamente en los informe de esos otros auditores. Esos informes, reflejan una opinión limpia. Responsabilidad de la Administración por los Estados Financieros La Administración es responsable de la preparación y presentación razonable de esos estados financieros consolidados de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera. Esta responsabilidad incluye: diseñar, implementar y mantener el control interno relevante para la preparación y presentación razonable de estados financieros que estén libres de representaciones erróneas de importancia relativa, debido ya sea a fraude o error; seleccionar y aplicar políticas contables apropiadas; y efectuar estimaciones contables que sean razonables en las circunstancias. Responsabilidad de los Auditores Nuestra responsabilidad es expresar una opinión acerca de estos estados financieros consolidados con base en nuestra auditoría. Efectuamos nuestra auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría. Esas normas requieren que cumplamos con requisitos éticos, así como que planifiquemos y realicemos la auditoría para obtener seguridad razonable acerca de si los estados financieros están libres de representaciones erróneas de importancia relativa. Una auditoría incluye la ejecución de procedimientos para obtener evidencia de auditoría acerca de los montos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de representación errónea de importancia relativa en los estados financieros, debido ya sea a fraude o error. Al efectuar esas evaluaciones de riesgos, los auditores consideran el control interno relevante para la preparación y presentación razonable de los estados financieros del Grupo, a fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno del Grupo. Una auditoría también incluye evaluar lo apropiado de las políticas contables utilizadas y la razonabilidad de las estimaciones contables hechas por la administración, así como evaluar la presentación en conjunto de los estados financieros.

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Consideramos que la evidencia de auditoria que hemos obtenido es suficiente y apropiada para ofrecer una base para nuestra opinión de auditoria. Opinión En nuestra opinión, basados en nuestra auditoría y en los informes de los otros auditores, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan razonablemente, en todos sus aspectos importantes, la situación financiera consolidada de Durman Esquivel, S.A. y Subsidiarias al 31 de diciembre de 2008, su desempeño financiero consolidado y su flujo de efectivo consolidado por el año terminado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera. Asunto de Énfasis Sin calificar nuestra opinión, llamamos la atención sobre el contenido de la nota 17 a los estados financieros consolidados. Tal y como se desprende de esa nota, al 31 de diciembre de 2008 la administración realizó una prueba de deterioro de sus unidades generadoras de efectivo, basado en las variables y supuestos que se detallan en esa nota, que la administración considera adecuados y estructurados de conformidad con su apreciación del mercado, no estableciéndose deterioro alguno en esas unidades. Sin embargo, el resultado del análisis de sensibilidad reflejado en esa nota, evidencia un riesgo de deterioro ante cambios sensibles en las tasas de descuento y de proyección de ingresos, que conllevan a la posibilidad de la existencia de un deterioro en las unidades generadoras de efectivo, que podría requerir un ajuste por pérdida de deterioro en los estados financieros que se acompañan. Esos cambios sensibles principalmente en la tasa de descuento representan un escenario que podría coincidir con las expectativas de retorno que un inversionista podría esperar hoy a la luz de las circunstancias actuales de mercado. 12 de marzo de 2009 San José, Costa Rica Armín Campos V. Miembro No. 663 Póliza No. R-1153 Timbre de ¢1.000 de Ley No. 6663 Vence el 30/09/2009 adherido y cancelado en el original

Activo 2008 2007Activo circulante:

Efectivo y equivalentes de efectivo (nota 8 ¢ 17.095.211 4.906.671Otras inversiones (nota 9 ) - 747.784Efectos y cuentas por cobrar, neto (nota 10) 57.132.446 46.918.770Inventarios, neto (nota 12) 36.709.701 35.865.883Gastos pagados por anticipado (nota 13) 560.032 465.509

Total activo circulante 111.497.390 88.904.617Inmuebles, maquinaria y equipo, neto (nota 14 44.952.200 35.685.304Impuesto sobre la renta diferido (nota 15) 5.029.945 2.919.198Inversión en acciones (nota 16) 4.021.780 4.302.253Crédito mercantil (nota 17) 8.244.615 8.107.734Cuentas por cobrar y documentos por cobrar largo plazo (nota 33) 334.633 12.182Otros activos (nota 19) 2.261.448 1.854.607

¢ 176.342.011 141.785.895Pasivo y Patrimonio

Pasivo circulante:Préstamos bancarios (nota 20) ¢ 30.041.674 14.417.931Porción circulante (nota 22):

Préstamos a largo plazo 3.318.802 2.057.004Bonos estandarizados - 2.000.000

Cuentas por pagar y gastos acumulados (nota 21) 44.372.204 40.803.304Total pasivo circulante 77.732.680 59.278.239

Préstamos a largo plazo, excluyendo la porción circulante (nota 22 15.971.670 9.004.215Bonos estandarizados a largo plazo (nota 22) 17.000.000 12.000.000Impuesto sobre la renta diferido (nota 15) 2.662.808 2.510.972

Total pasivo 113.367.158 82.793.426Patrimonio (nota 23):

Acciones comunes (nota 23-a) 3.780.770 3.780.770Acciones preferentes (nota 23-b) 20.493.547 20.493.547Capital pagado en exceso (nota 23-c) 9.814.281 4.494.671Reserva de cobertura (nota 23-d) 423.251 (192.767)Superávit por revaluación (nota 23-e) 1.774.907 1.795.512Utilidades no distribuidas (nota 23-f)

Libres 21.212.495 20.311.942Restringidas - 3.000.000

Reserva legal 643.578 559.929Ajuste por traducción de estados financieros 4.832.024 4.748.865

Patrimonio, neto 62.974.853 58.992.469Contingencias y compromisos (nota 33 - -

¢ 176.342.011 141.785.895

Véanse las notas que acompañan a los estados financieros consolidados

(En miles de colones)

31 de diciembre de 2008(Con cifras correspondientes del 2007)

DURMAN ESQUIVEL, S.A. Y SUBSIDIARIAS(San José, Costa Rica)

Balance de Situación Consolidado


Estado Consolidado de Utilidades (Pérdidas)


2008 2007

Ventas netas ¢ 182.518.701 173.346.210Costo de ventas 137.867.274 126.039.111

Utilidad bruta 44.651.427 47.307.099Gastos (ingresos) de operación:

Generales y administrativos (nota 24) 14.347.987 13.042.062Gastos de distribución (nota 25) 13.119.220 11.148.200Ventas (nota 26) 12.512.820 14.399.170Otros ingresos operativos, neto (nota 27) (1.358.538) (2.382.386)

Total gastos de operación 38.621.489 36.207.046Utilidad de operación 6.029.938 11.100.053

Otros gastos (ingresos): (Ganancia) pérdida en disposición de inmuebles y otros activos (nota 14) (184.895) 265.992 Pérdida por valuación de Proyecto Forestal - 660.917 Gastos por restructuración (nota 28) 1.272.529 - Efecto por provisión para contingencias (nota 21) (533.899) 1.646.575

Total otros gastos 553.735 2.573.484 Gastos (ingresos) financieros:

Gasto por intereses y comisiones: Préstamos y bonos 4.328.747 3.995.568 Comisiones bancarias 466.320 274.509 Otros 50.982 30

Total gasto por intereses y comisiones 4.846.050 4.270.106 Ingreso por intereses (181.333) (542.218) (Ingreso) gasto por diferencias de cambio, neto 3.688.353 (448.726)

Total gastos financieros, neto 8.353.070 3.279.162Utilidad (pérdida) antes de impuesto sobre la renta (2.876.867) 5.247.407

Impuesto sobre la renta (nota 30):Corriente (1.012.315) (1.777.195)Diferido 1.852.778 (285.997)

Impuesto sobre la renta 840.463 (2.063.192)Utilidad (pérdida) neta ¢ (2.036.404) 3.184.215

Atribuible a : Accionistas de la Casa Matriz ¢ (2.036.404) 3.184.215 Utilidad (pérdida) neta ¢ (2.036.404) 3.184.215

Utilidad (pérdida) neta por acción común en circulación (nota 23-g) ¢ (10,77) 16,84

Véanse las notas que acompañan a los estados financieros consolidados.

Año terminado el 31 de diciembre de 2008(Con cifras correspondientes del 2007)


Estado Consolidado de Cambios en el PatrimonioAño terminado el 31 de diciembre de 2008

(Con cifras correspondientes del 2007)(En miles de colones)

Acciones Acciones Capital Pagado Reserva de Superávit Utilidades no Distribuidas Reserva Ajuste por Traducción Patrimonio Atribuible a los Interés Patrimonio,Comunes Preferentes en Exceso Cobertura Revaluación Libres Restringidas Legal de Estados Financieros Accionistas de Casa Matriz Minoritario Neto

Saldo al 31 de diciembre de 2006 ¢ 3.780.770 7.100.054 3.761.763 154.560 3.612.571 15.822.846 3.000.000 455.735 7.987.446 45.675.745 - 45.675.745 Utilidad neta del año - - - - - 3.184.215 - - - 3.184.215 - 3.184.215 Ajuste por traducción de estados financieros - - - - - - - - (2.889.859) (2.889.859) - (2.889.859) Emision de 257.211 acciones preferentes serie C, colocadas a un precio

de US$104 cada una (nota 23-b) - 13.393.493 530.528 - - - - - - 13.924.021 - 13.924.021 Dividendo en efectivo de US$2,63 por acción preferente en circulación - - - - - (407.984) - - - (407.984) - (407.984) Realización de superávit por revaluación y de ajuste por traducción de los

estados financieros por la disposición de inversión en asociada (nota 16) - - - - (271.733) 271.733 - - (88.092) (88.092) - (88.092) Realización de superávit por disposición de inmuebles (nota 14) - - - - (1.545.326) 1.545.326 - - - - - - Pérdida neta en instrumentos de cobertura de flujos de efectivo (nota 21) - - - (347.327) - - - - - (347.327) - (347.327) Aporte de capital en efectivo (nota 23-c) - - 202.380 - - - - - - 202.380 - 202.380 Efecto por traducción de dividendo pagado por subsidiaria usando tipos de cambio

históricos. - - - - - - - - (260.630) (260.630) - (260.630) Asignación a la reserva legal - - - - - (104.194) - 104.194 - - - - Saldo al 31 diciembre de 2007 3.780.770 20.493.547 4.494.671 (192.767) 1.795.512 20.311.942 3.000.000 559.929 4.748.865 58.992.469 - 58.992.469 Pérdida neta del año - - - - - (2.036.404) - - - (2.036.404) - (2.036.404) Ajuste por traducción de estados financieros - - - - - - - - 89.855 89.855 - 89.855 Ganancia neta en instrumentos de cobertura de flujos de efectivo (notas 10 y 21) - - - 616.018 - - - - - 616.018 - 616.018 Aporte de capital en efectivo (nota 23-c) - - 5.319.610 - - - - - - 5.319.610 - 5.319.610 Disposición de utilidades no distribuidas restringidas (nota 23-f) - - - - - 3.000.000 (3.000.000) - - - - - Efecto por traducción de dividendo pagado por subsidiaria usando tipos de cambio - - - - - - - - - - - -

históricos. - - - - - - - - (6.696) (6.696) - (6.696) Realización de superavit por retiro o disposición de activos productivos (nota 23-e) - - - - (20.605) 20.605 - - - - - - Asignación a la reserva legal - - - - - (83.649) - 83.649 - - - - Saldo al 31 diciembre de 2008 ¢ 3.780.770 20.493.547 9.814.281 423.251 1.774.907 21.212.494 - 643.578 4.832.024 62.974.853 - 62.974.853

- -


Notas 2008 2007Fuentes (usos) de efectivo:

Actividades de operación:Utilidad (pérdida) neta ¢ (2.036.404) 3.184.215 Partidas que no requieren (proveen) efectivo:

Depreciación 14 3.255.765 2.717.515 Amortización de licencias de software y software 19 565.227 337.386 Estimación para cuentas de dudoso cobro 31 1.158.575 425.421 Estimación para valuación de inventarios 12 348.981 72.988 Diferencias de cambio no realizadas - 949.442 811.813 Pérdida (ganancia) en disposición de activos productivos 14 (184.895) 265.991 Pérdida por retiro de activos intagibles - - 69.804 Pérdida por retiro de activos productivos 14 176.900 333.289 Provisión por contingencias 33 (533.899) 1.646.575 Otras provisiones - 304.405 -Ganancia en disposición de inversión en asociada, neta

de ganancia derivada de la actualización de inversionesen asociada 16 (880.202) (2.507.108)

Efectos del canje de acciones entre Durman Esquivel Perú, S.A. y Nicoll Perú, S.A. - - (1.458.693)

Pérdida por valuación de Proyectos Forestal 18 - 693.259 Ajuste por traducción de estados financieros - 549.558 (536.995) Gastos por intereses - 4.328.747 3.995.568 Gastos por impuesto sobre la renta. 30 1.012.315 1.777.195 Gastos (ingresos) por impuesto sobre la renta diferido, neto 15,30 (1.852.778) 285.997

Efectivo provisto por las operaciones antes de cambios en capital de trabajo 7.161.737 12.114.220

Efectivo provisto (usado) por cambios en:Cambios en efectos y cuentas por cobrar - (10.757.408) (2.269.405) Cambios en inventarios - (1.192.798) 481.741 Cambios en gastos pagados por anticipado - (94.523) 1.322.158 Cambios en cuentas por pagar y gastos acumulados - 3.049.920 (1.892.156)

Subtotal (8.994.809) (2.357.662) Intereses pagados - (3.554.122) (3.381.905) Impuesto sobre la renta pagado - (1.180.284) (1.917.847)

Efectivo provisto (usado) por las operaciones (6.567.478) 4.456.806 Actividades de inversión:

Adiciones a inmuebles, maquinaria y equipo 14 (15.828.073) (15.729.854) Producto de la disposición de activos productivos 14 2.607.994 2.159.104 Devolución de aporte en efectivo en asociadas 16 1.435.813 -Disminución en inversiones en acciones 16 3.171 -Producto de la disposición de inversiones en compañías asociadas 6,16 - 4.946.826 Disminución (aumento) en otras inversiones 9 747.784 (64.430) Disminución (aumento) en documentos por cobrar largo plazo 33 (322.451) 548.525 Aumento en otros activos (1.009.440) (71.358)

Efectivo neto usado por las actividades deinversión Pasan ¢ (12.365.202) (8.211.187)

(Con cifras correspondientes del 2007)

DURMAN ESQUIVEL, S.A. Y SUBSIDIARIASEstado Consolidado de Flujos de Efectivo


Año terminado el 31 de diciembre de 2008

Notas 2008 2007

(Con cifras correspondientes del 2007)

DURMAN ESQUIVEL, S.A. Y SUBSIDIARIASEstado Consolidado de Flujos de Efectivo


Año terminado el 31 de diciembre de 2008

Vienen ¢ 12.365.202 (8.211.187) Actividades de financiamiento:

Proveniente de los préstamos bancarios y a largo plazo 56.654.116 19.205.975 Cancelación y amortización de los préstamos bancarios y a largo plazo (33.852.506) (37.483.896) Emisión de acciones preferentes serie C - 13.924.021 Emisión de bonos por pagar 22 5.000.000 10.000.000 Cancelación de bonos por pagar 22 (2.000.000) (1.000.000) Aportes de capital 23 5.319.610 202.380 Dividendos pagados acciones preferentes 23 - (407.984)

Efectivo neto provisto por las actividadesde financiamiento 31.121.220 4.440.496

Aumento en el efectivo yequivalentes de efectivo 12.188.540 686.115

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 8 4.906.671 4.220.556 Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año ¢ 17.095.211 4.906.671



Notas a los Estados Financieros Consolidados

31 de diciembre de 2008 (Con cifras correspondientes del 2007)

(Continúa)

(1) Entidad que reporta

Durman Esquivel, S.A. (la Compañía), entidad propiedad total de Aliaxis Latinoamérica Cooperatief U.A., es una sociedad anónima constituida el 10 de junio de 1959 bajo las leyes de la República de Costa Rica. Su dirección es Calle Blancos, San José, Costa Rica. Los estados financieros consolidados 31 de diciembre de 2008, incluyen las cifras financieras de la Compañía y las de sus subsidiarias (en conjunto referidas como el “Grupo” e individualmente como “entidades del Grupo”), así como el interés del Grupo en entidades asociadas.

La actividad principal del Grupo es la producción y distribución de tuberías,

accesorios y otros productos de cloruro polivinilo (P.V.C), así como la venta de plantas de tratamiento de agua y sistemas de riego. Tal actividad la realiza en Costa Rica, en el resto de los países de la región Centroamericana, México, Colombia y Puerto Rico.

Durman Esquivel, S.A. es una entidad pública regulada por la Superintendencia

General de Valores (Sugeval), la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica, S.A., y la Ley Reguladora del Mercado de Valores, y está autorizada para emitir acciones y títulos de deuda, para ser negociados en el mercado bursátil local.

En julio del 2008, la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas acordó

iniciar un proceso de desinscripción de las acciones comunes y preferentes del Registro Nacional de Valores e Intermediarios, administrado por la Superintendencia General de Valores. Tal acuerdo implicaría que las acciones comunes y las preferentes no podrán ser negociadas en mercado secundario, no podrán ser objeto de oferta pública y sus tenedores no tendrán acceso a información periódica regulada. Al 31 de diciembre de 2008, esa desinscripción está en proceso de revisión y aprobación por parte del Regulador.

(2) Base de preparación

(a) Declaración de cumplimiento

Los estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). El Grupo no ha optado por una aplicación previa de aquellas normas o interpretaciones no efectivas a la fecha del reporte.

2



(Continúa)

Los estados financieros fueron autorizados para su emisión por la Junta Directiva el 11 de marzo de 2009.

(b) Base de medición

Los estados financieros consolidados se presentan sobre la base de costo histórico, excepto los instrumentos financieros clasificados como “otras inversiones” y “los instrumentos financieros derivados”, los cuales se presentan a su valor razonable. El método utilizado para determinar su valor razonable se detalla en la nota 4.

(c) Moneda funcional y de presentación Los estados financieros consolidados y sus notas se presentan en colones (¢), la

unidad monetaria de la República de Costa Rica y la moneda funcional de la Casa Matriz-Durman Esquivel, S.A. En el caso de las subsidiarias localizadas fuera de Costa Rica, su moneda funcional es la moneda local del país dónde se localizan. Toda la información financiera se presenta en miles de colones.

(d) Uso de estimaciones y juicios La preparación de los estados financieros requiere que la gerencia realice

estimaciones, supuestos o juicios que afectan la aplicación de las políticas de contabilidad y los montos reportados de activos, pasivos, ingresos y gastos. Los resultados reales pueden diferir de esas estimaciones.

Las estimaciones y las hipótesis asumidas son revisadas sobre una base

recurrente. Las modificaciones a las estimaciones contables se reconocen en el período en el cual la estimación es modificada y en cualquier período futuro afectado.

La información relacionada con las principales áreas en dónde la estimación y el

juicio crítico en la aplicación de políticas de contabilidad tienen un efecto significativo en los montos reflejados en los estados financieros, se describe en las notas siguientes:

Nota 17 - Medición del valor de recuperación de unidades

generadoras de efectivo. Nota 30 - Impuestos – utilización de pérdidas fiscales diferidas. Nota 31 - Valuación de instrumentos financieros. Nota 33 - Provisiones y contingencias.

3



(Continúa)

(3) Políticas de contabilidad significativas

Las políticas de contabilidad que se mencionan adelante, han sido aplicadas

consistentemente en los períodos presentados en estos estados financieros consolidados y por todas las entidades que conforman el Grupo.

Algunas cifras comparativas han sido reclasificadas para hacerlas comparables

con las del ejercicio o período corriente.

(a) Bases de consolidación

Una lista de las subsidiarias más significativas se presentan en la nota 6.

(i) Subsidiarias

Las subsidiarias son entidades sobre las cuales el Grupo ejerce control. El control existe cuando Durman Esquivel tiene el poder para gobernar las políticas financieras y operativas de una entidad, obteniendo beneficios de sus actividades. En la determinación de ese control, los derechos potenciales de voto que son actualmente ejercidos, son tomados en consideración. Los estados financieros de las subsidiarias se incluyen en los estados financieros consolidados desde el momento en que se inicia el control y hasta que éste cese. Las políticas contables de las subsidiarias se han modificado cuando ha sido necesario para que sean uniformes con las políticas adoptadas por el Grupo.

(ii) Asociadas

Las asociadas son entidades en las cuales el Grupo tiene influencia significativa, pero no control, sobre las políticas financieras y operativas. Influencia significativa se presume que existe cuando el Grupo mantiene, directa o indirectamente a través de sus subsidiarias, entre el 20% y el 50% de derecho de voto de otra entidad. Las inversiones en asociadas se contabilizan aplicando el método de participación patrimonial y se reconocen inicialmente al costo. Los estados financieros consolidados del Grupo incluyen la participación en los ingresos y gastos de las inversiones contabilizadas por ese método, después de ajustarlas, en los casos que procede, a las políticas de contables del Grupo, desde la fecha en que se inicia esa influencia significativa y hasta la fecha en que cese.

4



(Continúa)

Cuando la participación del Grupo en pérdidas generadas de inversiones

en asociadas valuadas por el método de participación patrimonial excede el valor de su interés en esa asociada, el valor de su inversión se reduce hasta cero y se interrumpe el reconocimiento de pérdidas adicionales, excepto que el Grupo tenga la obligación de asumirlas o haya realizado pagos en nombre de la entidad en la que participa.

(iii) Transacciones eliminadas de la consolidación

Los saldos y transacciones entre entidades del Grupo y cualquier ingreso o

gasto no realizado derivado de transacciones entre las entidades del Grupo, se eliminan en la preparación de los estados financieros consolidados. Las ganancias no realizadas provenientes de transacciones con entidades valoradas por el método de participación patrimonial se eliminan contra el valor de la inversión hasta el límite del importe de la misma. Las pérdidas no realizadas se eliminan de la misma forma que las ganancias no realizadas, en la medida que no constituyan evidencia de un deterioro.

(b) Moneda extranjera

(i) Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera son traducidas a la moneda funcional respectiva utilizando el tipo de cambio, entre ambas monedas, vigente a la fecha de la transacción. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera a la fecha de reporte, son traducidas a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio vigente a esa fecha. Activos y pasivos no monetarios denominados en moneda extranjera y que se mantienen a costos históricos son traducidos a la fecha de reporte a los tipos de cambio vigente a la fecha de la transacción.

Activos y pasivos no monetarios denominados en moneda extranjera que

se valoren al valor razonable se convierten a la moneda funcional al tipo de cambio de la fecha en que se cuantificó su valor razonable. Las diferencias que surgen en la traducción se reconocen en resultados, excepto aquellas provenientes de la traducción de coberturas de flujo de efectivo que cumplan las condiciones para la contabilidad de coberturas, las cuales se reconocen directamente en patrimonio neto.

5



(Continúa)

(ii) Operaciones en el extranjero

Los activos y pasivos de operaciones o negocios en el extranjero, incluyendo el crédito mercantil y ajustes del valor razonable provenientes de adquisiciones, se convierten a colones utilizando los tipos de cambio a la fecha de reporte.

Los ingresos y gastos (incluyendo diferencias de cambio realizadas y no realizadas provenientes de transacciones en moneda extranjera o de la valuación de saldos en esa moneda) se convierten a colones utilizando tipos de cambio promedio del año aproximándose a los tipos de cambio a la fecha de la transacción.

Los componentes del patrimonio son traducidos a colones aplicando tipos

de cambio históricos. El efecto acumulado de las diferencias de cambio originadas en ese

proceso de conversión se reconocen directamente en la sección patrimonial del balance de situación consolidado, bajo la cuenta denominada “Ajuste por Traducción de Estados Financieros’’. Cuando una operación o negocio en el extranjero es enajenado o se dispone del mismo (parcial o totalmente), el importe reconocido en diferencias de conversión se transfiere al estado de pérdidas y ganancias.

Los tipos de cambio utilizados en la traducción de transacciones o saldos

incurridos en moneda extranjera, son los siguientes:

Tipo de cambio de cierre al 31 de diciembre de (*)

Tipo de cambio promedio al 31 de diciembre de (*)

Moneda 2008 2007 2008 2007

Colones 560,85 500,97 529,36 517,32Lempiras 18,90 18,89 18,90 18,90Córdobas 19,85 18,79 19,37 18,79Quetzales 7,78 7,64 7,57 7,69Dólar 1,00 1,00 1,00 1,00Balboa 1,00 1,00 1,00 1,00Peso Mexicano 13,77 10,91 11,07 10,95Peso Colombiano 2.243,59 2.017,25 1.979,92 2.090,03Dólar 1,00 1,00 1,00 1,00Sol 3,14 2,99 2,94 3,12Euro 1,3917 1,4721 1,4759 1,3803

(*) Tipo de cambio con respecto al US dólar.

6



(Continúa)

Los tipos de cambio utilizados para traducir activos y pasivos monetarios,

así como partidas del estado de resultados de las diferentes entidades incorporadas en los estados financieros consolidados, son los siguientes:

Tipo de cambio de la moneda local con respecto al colón

Tipo de cambio de la

moneda local con respecto al colón

Al 31 de diciembre

de

Promedio durante el

año

Al 31 de diciembre

de

Promedio durante el

año Moneda

por Colones

Moneda

2008

2008

2007

2007

Colones Dólar 0,001783 0,001894 0,002010 0,002000 Colones Euro 0,001281 0,001287 0,001365 0,001367 Colones

Peso Colombiano

4,000338

3,737951

4,055181

4,078780

Colones Quetzal 0,013874 0,014349 0,015368 0,015339 Colones Lempiras 0,033698 0,035802 0,037973 0,037802 Colones Peso

Mexicano

0,024558

0,020928

0,021943

0,021862 Colones Córdobas 0,035389 0,036654 0,037772 0,037622 Colones Sol Peruano 0,005602 0,005558 0,006020 0,005996

Esta traducción a colones de los estados financieros mencionados no debe

interpretarse como una aseveración de que los montos expresados en colones pueden traducirse libremente a moneda local, al aplicar los tipos de cambio usados en la traducción.

(c) Instrumentos financieros

(i) Instrumentos financieros no derivados

Los instrumentos financieros no derivados comprenden inversiones en instrumentos patrimoniales y títulos de deuda, cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar, efectivo y equivalentes de efectivo, préstamos y bonos por pagar, cuentas por pagar comerciales y otras.

7



(Continúa)

Los instrumentos financieros no derivados son reconocidos inicialmente a

su valor razonable más, en el caso de instrumentos que no estén designados como un valor razonable con cambio en resultados, cualquier costo de transacción directamente atribuible. En forma subsiguiente a su reconocimiento inicial, los instrumentos financieros no derivados se valúan como se indica adelante.

El efectivo y equivalentes de efectivo incluye saldos de efectivo en caja y

bancos, así como los instrumentos financieros a la vista y otros valores de alta liquidez, con vencimiento original a la fecha de adquisición, de tres meses o menos, que son fácilmente convertibles en efectivo y con riesgo poco significativo de cambios en su valor.

Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados Un instrumento se clasifica a valor razonable con cambios en resultados si

es mantenido para su negociación o ha sido designado como tal desde su reconocimiento inicial. Los instrumentos financieros son designados al valor razonable a través de resultados, si el Grupo administra tales inversiones y realiza decisiones de compra y venta con base en su valor de mercado o valor razonable, en concordancia con el documento de administración de riesgo o estrategia de inversión del Grupo. En su reconocimiento inicial, los costos atribuibles a las transacciones se reconocen en el estado de resultados cuando se incurren. Los instrumentos financieros incluidos en esta categoría se miden a su valor razonable, reconociendo los cambios o fluctuaciones en resultados.

Otros

Otros instrumentos financieros son medidos al costo amortizado utilizando

el método de interés efectivo, menos cualquier pérdida por deterioro.

8



(Continúa)

(ii) Instrumentos financieros derivados

El Grupo utiliza instrumentos financieros derivados para cubrir su exposición a la fluctuación cambiaria y riesgos de tasas de interés provenientes de actividades de financiamiento. La exposición neta de todas las subsidiarias se administra sobre una base centralizada. Como política, el Grupo no se involucra en transacciones especulativas y, por lo tanto, no mantiene ni emite instrumentos financieros con propósitos de negociación. Sin embargo, los derivados que no califican para contabilidad de cobertura se contabilizan como instrumento de negociación.

Los instrumentos financieros derivados son reconocidos inicialmente a su

valor razonable. Los costos atribuibles a las transacciones se reconocen en el resultado del período cuando se incurren. Posterior al registro inicial, los instrumentos financieros derivados son medidos a su valor razonable, y los cambios en ese valor son contabilizados como sigue:

Coberturas de flujo de efectivo

Cambios en el valor razonable de los instrumentos derivados de cobertura

designados como coberturas de flujos de efectivo, son reconocidos directamente en la sección patrimonial (en la cuenta Reserva de Cobertura) en la medida de que la cobertura es efectiva. Si la cobertura es inefectiva, los cambios en el valor razonable son reconocidos en el estado consolidado de pérdidas y ganancias.

Si el instrumento de cobertura ya no cumple con el criterio de contabilidad

de cobertura, expira o es vendido, terminado o ejercitado, la contabilidad de cobertura es interrumpida de forma prospectiva. La ganancia o pérdida acumulada previamente reconocida en el patrimonio permanece ahí hasta que la transacción prevista tenga lugar. Cuando el ítem cubierto es un activo no financiero, el monto reconocido en el patrimonio se transfiere al valor en libros del activo. En otros casos, el monto reconocido en el patrimonio es transferido al estado de pérdidas y ganancias en el mismo período que el ítem cubierto afecta a resultados.

Otros derivados no negociables Cuando un instrumento financiero derivado no es mantenido para

negociar, y no es designado como un derivado calificado, todos los cambios en su valor razonable son reconocidos inmediatamente en resultados.

9



(Continúa)

(d) Efectos y cuentas por cobrar

Los efectos y cuentas por cobrar se registran a su valor principal, pendiente de

cobro, menos una estimación por posibles cuentas de cobro dudoso y pérdida por deterioro. Ese valor principal representa el valor definido en el momento en que se generó la cuenta por cobrar, el cual es sustancialmente cercano a su valor de mercado.

El Grupo sigue la política de registrar una estimación para efectos y cuentas de

cobro dudoso, con base en una evaluación periódica del saldo de las carteras por cobrar. Esta evaluación considera aspectos tales como la capacidad de pago de los deudores, las garantías recibidas, la antigüedad de los saldos, informes de los asesores legales, el giro habitual de los negocios de sus deudores y otras consideraciones de la Administración. Las pérdidas en que se incurran en la recuperación de los efectos y cuentas por cobrar, se liquidan contra el saldo de la estimación.

El Grupo a nivel de consolidado sigue la política de revertir las cuentas por cobrar

en cobro judicial contra la estimación para los efectos y cuentas de cobro dudoso.

(e) Inventarios

Los inventarios están valuados al costo, el cual no excede el valor de mercado (valor neto de realización) de la forma siguiente: productos terminados y productos en proceso al costo promedio de fabricación; materias primas, materiales y suministros y repuestos al costo promedio en almacén; y mercaderías en tránsito al costo según facturas del proveedor.

El valor neto de realización es el precio estimado de venta en el curso normal de

los negocios, menos los costos estimados para finalizar su producción y los necesarios para llevar a cabo su venta.

Los costos de inventario incluyen los desembolsos incurridos en su adquisición,

los costos de producción, conversión y otros costos incurridos para colocarlos en condiciones de venta. En el caso de inventarios manufacturados y en proceso, el costo incluye una participación apropiada de costos indirectos de producción basados en una capacidad de operación normal.

10



(Continúa)

El Grupo sigue la política de registrar una estimación para valuación de inventarios en el monto de los inventarios que se consideran de lento movimiento y en otras consideraciones de la Administración. Las pérdidas en que se incurra por tales conceptos se liquidan contra el saldo de la estimación.

(f) Trabajos de construcción en proceso

Los trabajos de construcción en proceso representan los montos brutos no facturados que se esperan recuperar de los clientes por contratos de trabajo ejecutados a la fecha. Estos se miden al costo más un margen de utilidad reconocida a la fecha, menos el avance de obra ya facturado y pérdidas reconocidas. El costo incluye todos los desembolsos relacionados directamente a proyectos específicos y una asignación de aquellos indirectos variables o fijos incurridos por el Grupo en las actividades del contrato bajo una operación normal.

El valor de esos trabajos de construcción en proceso se presentan como parte de las cuentas por cobrar comerciales en el balance de situación consolidado. Si los pagos recibidos de los clientes exceden el ingreso reconocido, la diferencia se presenta como una cuenta por pagar en el balance de situación consolidado.

(g) Inmuebles, maquinaria y equipo

(i) Reconocimiento y medición

Los inmuebles, maquinaria y equipo se registran al costo, menos la depreciación acumulada y el importe acumulado de pérdidas por deterioro de valor.

El costo incluye aquellos desembolsos atribuibles directamente a la

adquisición del activo. El costo de activos construidos incluye el costo de materiales y mano de obra, así como cualquier otro costo directamente atribuible al hecho de colocar el activo en condiciones de uso, y los costos de desmantelar y remover activos y acondicionar el sitio en el cual el activo será ubicado.

Las ganancias y pérdidas sobre la disposición de una partida de

inmuebles, maquinaria y equipo son determinadas comparando el producto de la disposición con el valor en libros de inmuebles, maquinaria y equipo, y se reconocen como en otros ingresos en el estado de pérdidas y ganancias. Cuando un activo revaluado se vende, el monto de revaluación respectivo incluido en el superávit por revaluación se transfiere a las utilidades no distribuidas.

11



(Continúa)

(ii) Costos posteriores

Los costos de reemplazo de parte de un elemento de los activos productivos se reconocen en el valor en libros de un ítem, siempre que sea probable que el Grupo obtenga beneficios económicos futuros derivados del mismo y su costo pueda ser medido de manera fiable. El valor en libros del ítem reemplazado se excluye de los estados financieros. Los desembolsos por concepto de mantenimiento, reparaciones y mejoras se reconocen en resultados según se incurre en ellos.

(iii) Depreciación

La depreciación sobre el costo histórico de los activos productivos se calcula bajo el método de línea recta, con base en las vidas útiles estimadas de los activos respectivos. Los terrenos no se deprecian.

Las vidas útiles estimadas son las siguientes:

Años

Edificios e instalaciones De 20 a 50 Maquinaria y equipo De 5 a 10 Mobiliario y enseres De 5 a 10 Vehículos De 4 a 10 Herramientas De 2 a 10

Durante los periodos contables 2008 y 2007, no se han revisado las

estimaciones de vida útiles, valores residuales y métodos de depreciación, por considerarse que no hay cambios significativos.

(h) Activos intangibles

(i) Crédito mercantil (goodwill)

El crédito mercantil (goodwill o negative goodwill) proviene de la adquisición de subsidiarias o asociadas.

Adquisiciones previas a enero del 2002

Para aquellas adquisiciones realizadas antes de enero del 2002, el crédito mercantil representa el monto reconocido bajo el anterior marco de contabilidad (Principios de Contabilidad de Aceptación General en Costa Rica). En el 2002 se inició el proceso de transición para la adopción de las Normas Internacionales de Contabilidad.

12



(Continúa)

Adquisiciones después de Enero del 2002

Para adquisiciones posteriores a enero del 2002, el crédito mercantil representa el exceso del costo de adquisición sobre el interés del Grupo en el valor razonable de los activos, pasivos y pasivos contingentes identificados de la entidad adquirida. Cuando el exceso es negativo (crédito mercantil negativo-negative goodwill), este es reconocido inmediatamente en el estado de pérdidas y ganancias.

Medición

El crédito mercantil se registra al costo menos cualquier pérdida acumulada por deterioro. El Grupo sigue la práctica de someter el costo de ese activo a prueba de deterioro en forma anual y a la fecha del balance de situación. En relación a las sociedades, cuya inversión se contabiliza aplicando el método de participación el crédito mercantil forma parte del valor en libros de la inversión.

El valor del crédito mercantil se asigna a aquellas entidades que reportan y

que espera se beneficiaran de las sinergias de la combinación de negocios y aquellas consideradas como unidades generadoras de efectivo del Grupo.

(ii) Investigación y desarrollo

Los gastos en actividades de investigación, iniciadas con la finalidad de obtener conocimientos científicos o tecnológicos nuevos, se reconocen en el estado de pérdidas y ganancias cuando se incurren en ellos.

Las actividades de desarrollo corresponden a un plan o diseño para la

producción de productos y procesos nuevos o, sustancialmente mejorados. Los desembolsos de desarrollo se capitalizan sólo si los costos de desarrollo se pueden medir de manera fiable, el producto o proceso tiene viabilidad técnica y comercial, es probable la obtención de beneficios económicos futuros, y el Grupo dispone de recursos suficientes para completar el proyecto y para usar o vender el activo. El importe capitalizado incluye el costo de los materiales, mano de obra, y gastos generales directamente atribuibles al activo y necesarios para su puesta en funcionamiento de la forma prevista. Si el criterio anterior de reconocimiento no se cumple los desembolsos se reconoce en el estado de pérdidas y ganancias como gasto cuando se incurre.

13



(Continúa)

Los desembolsos de desarrollo capitalizados se valoran al costo menos la

amortización acumulada y las pérdidas acumuladas por deterioro de valor.

(iii) Otros activos intangibles Otros activos intangibles que son adquiridos por el Grupo, los cuales

tienen una vida útil finita son medidos al costo menos la amortización acumulada y pérdida acumulada por deterioro de valor.

Los costos incurridos por el Grupo en la adquisición de licencias e

implementación del software para uso interno como el SAP, son capitalizables como otros activos.

(iv) Desembolsos posteriores Los desembolsos posteriores se capitalizan sólo cuando dichos

desembolsos conlleven a un incremento de los beneficios económicos futuros asignados al activo específico al que se refieren. Cualquier otro desembolso, incluyendo aquellos incurridos en la generación interna de crédito mercantil y marcas comerciales, se reconocen en el estado de pérdidas y ganancias cuando se incurren.

(v) Amortización La amortización es reconocida en el estado de pérdidas y ganancias se

calcula por el método de línea recta, con base en las vidas útiles estimadas de los activos intangibles con vida útil finita.

(i) Activos arrendados

Arrendamientos establecidos en términos bajo los cuales el Grupo asume

sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad, son clasificados como arrendamientos financieros. En el momento de su reconocimiento, el activo arrendado es medido en un monto igual al menor entre su valor razonable y el valor presente de los pagos mínimos del arrendamiento. Posterior a su registro inicial, el activo se contabiliza de acuerdo con la política contable que procede a ese activo.

14



(Continúa)

Otros arrendamientos son arrendamientos operativos, de tal forma que el

activo arrendado no es reconocido en el balance de situación consolidado del Grupo.

(j) Deterioro

(i) Activos financieros

Un activo financiero se valora en cada fecha del balance para determinar

si existe evidencia objetiva de un deterioro de valor. Un activo financiero se considera deteriorado si existe evidencia objetiva indicativa de que uno o más eventos han tenido un efecto negativo en los flujos de efectivo futuros estimados del activo.

La pérdida por deterioro de valor en relación con activos financieros

registrados a su costo amortizado, se calcula como la diferencia entre su valor en libros, y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados, descontados a la tasa de interés efectivo. Una pérdida por deterioro de valor en relación con un activo financiero disponible para la venta se calcula por referencia a su valor razonable.

Los activos financieros individualmente significativos se valoran de forma

individual para analizar su deterioro. El resto de activos financieros se evalúan en grupos que comparten características de riesgos crediticios similares.

Todas las pérdidas por deterioro de valor se reconocen en resultados.

Cualquier pérdida acumulada en relación con un activo financiero disponible para la venta reconocido anteriormente en el patrimonio, se transfiere a resultados.

Una pérdida por deterioro de valor se revierte si la reversión puede

asignarse a un evento ocurrido con posterioridad al reconocimiento de la pérdida por deterioro de valor. En el caso de activos financieros registrados al costo amortizado y para los disponibles para la venta que son instrumentos de deuda, la reversión se reconoce en resultados. En el caso de activos financieros disponibles para la venta que son instrumentos de patrimonio, la reversión se reconoce directamente en el patrimonio.

15



(Continúa)

(ii) Activos no financieros

El importe en libros de los activos no financieros del Grupo, excluyendo

inventarios e impuestos diferidos, se revisan a cierre de cada ejercicio contable para determinar si existe algún indicio de deterioro de su valor. Si existen tales indicios, entonces se estima el valor recuperable del activo. En el caso de un crédito mercantil y de activos intangibles con vidas útiles indefinidas o que aún no se encuentren disponibles para su uso, el valor de recuperación se estima en cada fecha de balance.

Con el propósito de realizar esa prueba de deterioro, los activos se

agrupan en el grupo más pequeño de activos que generan flujos de efectivo procedentes del uso continuado que sean independientes de aquellos flujos de efectivo producidos por otros activos o grupos de activos (la “unidad generadora de efectivo-UGE”).

Una pérdida por deterioro de valor se reconoce si el importe en libros de

un activo o de su unidad generadora de efectivo es superior a su importe recuperable. Las pérdidas por deterioro de valor se reconocen en pérdidas y ganancias. Las pérdidas por deterioro de valor de las unidades generadoras de efectivo se distribuyen para reducir el importe en libros de una unidad generadora en el siguiente orden; en primer lugar se reduce el importe en libros de cualquier crédito mercantil asignado a la unidad generadora de efectivo, y luego se reduce el importe en libros de los demás activos de la UGE, prorrateando en función de su importe en libros en la unidad generadora de efectivo.

El monto recuperable de un activo o de una UGE es el mayor entre su

valor en uso y su valor razonable menos los costos de venta. Para determinar el valor en uso, se descuentan los flujos futuros de efectivo estimados a su valor actual usando un tipo de descuento antes de impuestos, que refleje las evaluaciones actuales del mercado correspondientes al valor del dinero en el tiempo y los riesgos específicos del activo.

16



(Continúa)

La pérdida de deterioro con respecto a un crédito mercantil no se revierte.

Con respecto a otros activos, la pérdida de deterioro reconocida en periodos anteriores es analizada en cada fecha de reporte para establecer cualquier indicio de que tal pérdida ha disminuido o no existe. Una pérdida de deterioro es reversada si ha habido un cambio en los estimados utilizados para determinar el valor de recuperación. Una pérdida de deterioro es revertida únicamente en la medida en que el valor en libros no excede el valor en libros que hubiera sido determinado, neto de depreciación y amortización, si la pérdida por deterioro no hubiese sido reconocida.

(k) Cuentas por pagar

Las cuentas por pagar, las cuales incluyen montos por pagar comerciales y otras,

representa bienes y servicios provistos al Grupo previo a la fecha de reporte los cuales están pendientes de cancelación. Estos montos son llevados al costo amortizado.

(l) Provisiones

Una provisión se reconoce si como resultado de un suceso pasado, el Grupo tiene

una obligación presente legal o implícita que pueda ser estimada de forma fiable y es probable la salida de beneficios económicos para cancelar la obligación. Las provisiones se calculan descontando los desembolsos futuros esperados a un tipo de interés antes de impuestos que refleje las evaluaciones actuales que el mercado este haciendo del dinero y de los riesgos específicos de la obligación.

(m) Beneficios a empleados

Beneficios de despido o de terminación-prestaciones sociales

En general y en los diferentes países donde opera el Grupo, las legislaciones

requieren el pago de cesantía al personal cuando se retira o cesa su función con el Grupo. En algunos países, tal pago debe ser reconocido cuando el empleado se despide sin justa causa, y en otros representa un derecho adquirido que debe ser pagado independientemente de las condiciones que mediaron en su despido o retiro. Tal beneficio se calcula con base en un mes de sueldo por cada año de servicio, con límites definidos en cada legislación.

17



(Continúa)

Para atender esas obligaciones eventuales, en algunas subsidiarias se registra una

estimación para cubrir esa obligación, calculadas con base en los parámetros definidos por cada legislación, y tomando en consideración los acuerdos alcanzados con Asociaciones de Empleados que operen en las diferentes subsidiarias, a las cuales y para algunos casos, se les trasfiere mensualmente una parte del monto de esa estimación. En Costa Rica, en adición a la transferencia que se realiza a la Asociación de Empleados, por requerimientos legales se transfiere un 3% de los salarios pagados mensualmente al Fondo de Pensiones Complementarias derivado de la Ley de Protección al Trabajador.

En México y por requerimientos legales, se sigue la práctica de otorgar a sus empleados una participación sobre las utilidades, la cual se calcula sobre el 10% de las utilidades con la excepción del director, ya que el mismo se considera parte de la Junta Directiva. Del 100% de las utilidades a pagar, un 50% se paga de acuerdo con el ingreso de los trabajadores, y el remanente por el número de días trabajados. Durante el 2008 se cancelaron, por este concepto la suma de $1.136.797 pesos (aproximadamente ¢46.289- en miles) ($842.758 en el 2007, aproximadamente ¢39.107 en miles).

Participación de los empleados en las utilidades

Anualmente se sigue la práctica de otorgar a ejecutivos o personal gerencial, una compensación adicional establecida con base en el desempeño y logro de metas. Los parámetros para su cálculo se definen al inicio del año, y son monitoreados por el área de Recursos Humanos del Grupo. Su pago se realiza cuando se concluye el análisis de los resultados obtenidos.

(n) Capital acciones

Acciones comunes Las acciones comunes son clasificadas en la sección patrimonial. Los

costos incrementales directamente atribuibles a la emisión de acciones comunes son reconocidos como una deducción del patrimonio.

18



(Continúa)

Acciones preferentes

Las acciones preferentes se clasifican como instrumento patrimonial si no

son redimibles, o redimible únicamente a opción del emisor, y si cualquier dividendos es discrecional a opción del emisor. Los dividendos pagados sobre este tipo de acciones preferentes clasificadas en el patrimonio, se reconocen como distribución en el patrimonio tras su aprobación por los accionistas del Grupo.

La acción preferente clasifica como pasivo si contempla una obligación

contractual para su redención a una fecha específica o a opción de su tenedor, y si el pago de dividendos no es discrecional. El dividendo que se pague sobre esas acciones, se reconoce como gasto por interés en el estado de pérdidas y ganancias.

Adquisición de acciones propias

Cuando el capital social reconocido como patrimonio se adquiere por el

Grupo, el monto pagado, incluyendo los costos directamente atribuibles a esa adquisición, se reconoce como una disminución en el patrimonio. Tales acciones adquiridas se clasifican como acciones en tesorería (disminuyendo el total de patrimonio). Cuando se venden las acciones propias, el importe recibido se reconoce como un incremento en el patrimonio y la ganancia o pérdida de la transacción se registra contra las utilidades no distribuidas.

(o) Reserva legal

De acuerdo con las regulaciones vigentes en algunos países, las subsidiarias

deben destinar un porcentaje de la utilidad neta de cada año para la formación de una reserva legal.

De acuerdo con regulaciones vigentes, las compañías costarricenses deben

destinar el 5% de las utilidades netas de cada año para la formación de la reserva legal, hasta alcanzar el 20% del capital acciones de conformidad a lo establecido por la Ley Nº 7201 (Ley Reguladora del Mercado de Valores y reformas al Código de Comercio del 10 de octubre de 1990).

19



(Continúa)

(p) Ingresos

(i) Ventas de productos

El ingreso por ventas de productos es medido al valor razonable del bien recibido

o cobrable, neto de devoluciones, descuentos comerciales o rebajas por volumen de venta. El ingreso es reconocido cuando los riesgos y beneficios significativos que se derivan de su propiedad han sido transferidos al comprador, su recuperación es probable, los costos asociados y el posible retorno de productos puede ser estimado con fiabilidad y no existe un involucramiento continuo de la administración con los productos.

La transferencia de riesgos y ventajas varía dependiendo de los términos

individuales del contrato de venta.

(ii) Contratos de construcción Los ingresos por contratos incluyen el importe inicial acordado en el contrato

más modificaciones posteriores respecto al trabajo inicialmente contratado, y reclamaciones e incentivos monetarios que pueden generar un ingreso y que se puedan valorar de manera fiable. Cuando el resultado de un contrato de construcción se pueda estimar con suficiente fiabilidad, los ingresos y los costos asociados con el mismo se reconocen en resultados en función de su porcentaje de realización.

El estado de realización se determina con base al examen del trabajo ejecutado.

Cuando el resultado de un contrato de construcción no se pueda estimar con suficiente fiabilidad, los ingresos de éste se reconocen sólo en la medida que sea probable recuperar los costos incurridos. Cualquier pérdida esperada por causa de un contrato se reconoce inmediatamente como gasto.

(q) Reconocimiento de costos y gastos

Los costos y gastos son reconocidos en el estado consolidado de utilidades en el

momento en que se incurren; o sea por el método de devengado.

20



(Continúa)

(r) Gastos de arrendamiento operativo Los pagos realizados bajo los contratos de arrendamiento operativo se reconocen

en el estado de pérdidas y ganancias bajo el método de línea recta durante el plazo del arrendamiento. Los incentivos recibidos sobre arrendamiento se reconocen como una reducción del gasto total de arrendamientos y durante el periodo del arrendamiento.

Cuando un arrendamiento operativo se termina antes de la expiración del periodo

del arrendamiento, cualquier pago requerido por el arrendador como castigo, se reconoce como un gasto en el período en que la terminación ocurre.

Los pagos mínimos realizados bajo arrendamientos financieros se componen de

dos partes, los gastos financieros y la amortización de la deuda. Los gastos financieros se distribuyen a cada ejercicio del período de arrendamiento de tal forma que se aplique un tipo de interés constante sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizar en cada momento.

(s) Gastos financieros

Los gastos financieros incluyen gasto por intereses sobre préstamos bancarios,

bonos estandarizados u otros, pérdidas por diferencial cambiario y cambios en el valor razonable de activos financieros al valor razonable con cambios en resultados, los cuales se reconocen en el estado de pérdidas y ganancias conforme se incurren. Todos los intereses de préstamos y bonos se reconocen en los resultados usando el método del tipo de interés efectivo.

(t) Impuesto sobre la renta

El gasto por impuesto sobre la renta está compuesto por impuestos corrientes e

impuestos diferidos. El gasto por impuesto sobre la renta se reconoce en el estado consolidado de utilidades, excepto que el mismo esté asociado con alguna partida reconocida directamente en la sección patrimonial, en cuyo caso se reconoce en el patrimonio.

Los impuestos corrientes representan la cantidad a pagar por el gasto por

impuesto sobre las ganancias en relación con la ganancia del ejercicio, usando tipos impositivos aprobados o a punto de aprobarse en la fecha de balance, y cualquier ajuste a la cantidad a pagar por gasto por impuesto sobre las ganancias relativo a ejercicios anteriores.

21



(Continúa)

Los impuestos diferidos se reconocen usando el método de balance, generándose

diferencias temporales por la diferencia entre el valor en libros de activos y pasivos para efectos financieros y los valores utilizados para propósitos fiscales.

El activo por impuesto diferido se reconoce en la medida de que es probable de

que existirán utilidades gravables disponibles en el futuro, contra las cuales las diferencias temporales pueden ser utilizadas. Los activos por impuesto sobre la renta diferido se revisa en cada fecha de reporte y se reduce en la medida de que no será probable que el beneficio fiscal respectivo se realizará.

(u) Utilidad (pérdida) por acción

La utilidad (pérdida) por acción común se calcula dividiendo la utilidad (pérdida) neta atribuible a los accionistas ordinarios del Grupo entre el número promedio de acciones ordinarias en circulación durante el año.

(v) Información de segmentos

Los segmentos son componentes identificables del Grupo, que proveen bienes o

servicios relacionados (segmento de negocio), o proveen bienes o servicios en un ámbito económico específico (segmento geográfico), los están cuales sujetos a riesgos y rendimientos de naturaleza diferentes a los de otros segmentos. El formato principal de información por segmentos del Grupo es el de segmentos geográficos.

(w) Nuevas normas e interpretaciones aún no adoptadas

Existe un número de normas nuevas, actualizaciones a normas o interpretaciones,

aún no vigentes o efectivas para el año que termina el 31 de diciembre de 2008, que no se han aplicado en la preparación de los estados financieros consolidados que se acompañan. Tales normas se detallan como sigue:

• La NIIF 8, la cual es obligatoria para los estados financieros del 2009,

requerirá que se revele la información por segmentos, basada en los informes internos analizados periódicamente por la máxima autoridad en la toma de decisiones de la entidad para establecer el desempeño de los segmentos y asignar recursos a los mismos.

22



(Continúa)

• NIC 23 revisada, Costos por intereses, elimina la opción de cargar a gastos los costos por intereses y requiere que la entidad capitalice los costos por intereses directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de un activo como parte del costo de dicho activo. La NIC 23 revisada será obligatoria para estados financieros en o a partir del 01 de enero de 2009. De acuerdo con consideraciones transitorias, el Grupo aplicará la NIC 23 revisada a aquellos activos para los cuales la capitalización de costos por intereses inicie en o con posterioridad a la fecha de vigencia.

• CINIIF 13, Programas para cliente leales, aborda la contabilización de

entidades que operan, o bien participan en, programas para clientes leales ofrecidos a sus clientes. Se relaciona con programas por medio de los cuales el cliente puede canjear puntos por premios, tales como bienes o servicios gratuitos o con un descuento. La CINIIF 13 será obligatoria para los estados financieros del 2009. El Grupo no ha determinado el impacto significativo de esta norma.

• La NIC 1 revisada, Presentación de los estados financieros (2007),

introduce el término “estado de resultado global” (Statement of Total Comprehensive Income) que representa los cambios en el patrimonio originados durante un periodo y que son diferentes a aquellos derivados de transacciones efectuadas con accionistas. La actualización de la NIC 1 pasará a ser obligatoria para estados financieros a partir del 01 de enero de 2009. Tal actualización tendrá impacto en la presentación de cambios en el patrimonio se espera que su aplicación tenga un impacto significativo en la presentación de los estados financieros consolidados.

• Actualización a la NIC 32, Instrumentos financieros: Presentación y a la

NIC 1, Presentación de los estados financieros Instrumentos financieros con opción de venta y obligaciones que surgen en la liquidación, con opción de venta y los instrumentos que imponen a la entidad una obligación de entregar a otra parte una participación proporcional en los activos netos de la entidad solo en la liquidación de la entidad, se clasifiquen como instrumentos de patrimonio si se cumplen ciertas condiciones. Las actualizaciones pasarán a ser obligatorias para estados financieros del 2009, y requerirán aplicación retrospectiva y se espera que no tengan impacto alguno en los estados financieros consolidados.

• La NIIF 3 revisada, Combinaciones de negocios (2008), incluye los

cambios siguientes:

23



(Continúa)

- La definición de “negocio” fue ampliada, lo cual probablemente

provocará que más adquisiciones reciban el tratamiento de “combinaciones de negocios”.

- Las contrapartidas de carácter contingente se medirán a su valor

razonable y los cambios posteriores se registrarán en los resultados del periodo.

- Los costos de transacción, salvo los costos para la emisión de

acciones e instrumentos de deuda, se reconocerán como gastos cuando se incurran.

- Cualquier participación previa en un negocio adquirido se medirá a

su valor razonable con cambios en resultados. - Cualquier interés no controlado (participación minoritaria) se

medirá ya sea a su valor razonable o a la participación proporcional en los activos y pasivos identificables de la adquirida, transacción por transacción.

La NIIF 3 revisada pasará a ser obligatoria para estados financieros 2010 y será aplicada de forma prospectiva.

• La NIC 27 revisada, Estados financieros consolidados y separados

(2008), requiere que los cambios en la participación en una subsidiaria, sean registrados como transacciones de capital. Cuando la Compañía pierde el control de una subsidiaria, la Norma requiere que las acciones que se mantengan en esa subsidiaria sean revaluadas a su valor razonable con cambios en resultados. La actualización a la NIC 27 pasará a ser obligatoria para estados financieros del 2010 y se espera que no tenga un impacto significativo en los estados financieros consolidados.

• La NIIF 2 revisada, Pagos basados en acciones, condiciones para la

consolidación de la concesión y caducidades, aclara la definición de condiciones para la consolidación de la concesión, introduce las condiciones de no consolidación, requiere que estas condiciones de no consolidación sean reflejadas a su valor razonable a la fecha de otorgamiento de la concesión y establece el tratamiento contable para las condiciones de no consolidación y para las caducidades. La actualización de la NIIF 2 pasará a ser obligatoria para estados financieros del 2009 y requerirá una aplicación retrospectiva.

24



(Continúa)

(4) Determinación del valor razonable

Activos, pasivos y pasivos contingentes de la entidad adquirida, que cumplen las

condiciones de reconocimiento bajo el NIIF 3 “Combinación de Negocio” son reconocidos a su valor razonable a la fecha de adquisición como sigue:

(i) Propiedad, planta y equipo

El valor razonable de la propiedad, planta y equipo reconocido como resultado de una combinación de negocios, está basado en sus valores de mercado. Ese valor de mercado corresponde al importe estimado por el que podría intercambiarse en la fecha de la valoración entre un comprador y un vendedor interesado en una transacción en condiciones de independencia mutua, tras haberse llevado a cabo una negociación en la que ambas partes hayan actuado con conocimiento, prudencia y sin estar obligados. El valor de mercado de instalaciones o maquinaria, mobiliario y equipo, se basa en precios de mercado para activos similares o valores obtenidos de estudios periciales realizados por peritos independientes.

(ii) Activos intangibles

El valor razonable de patentes y marcas comerciales adquiridas en una combinación de negocios, está basado en el cálculo del valor presente de los pagos estimados por regalías que se han dejado de pagar como resultado de patentes o marcas propias. El valor razonable de otros activos intangibles se determina descontando los flujos de efectivo futuros estimados del activo, los que serían derivados del uso o eventual venta de estos activos.

(iii) Inventarios

El valor razonable de los inventarios adquiridos en una combinación de negocios, es determinado con base en su precio de venta dentro del curso ordinario del negocio, menos los costos estimados para su terminar su producción y llevar a cabo su venta, y un margen razonable basado en el esfuerzo requerido para terminarlos y realizar la venta de dichos inventarios.

(iv) Inversiones en instrumentos patrimoniales y valores de deuda

El valor razonable de los activos financieros reconocidos al valor razonable con cambios en resultados, inversiones mantenidas hasta el vencimiento, e inversiones disponibles para la venta, está determinado por la referencia a sus cotizaciones de precios de oferta, a la fecha de reporte. El valor razonable de las inversiones mantenidas hasta el vencimiento es determinado únicamente, para propósitos de revelación.

25



(Continúa)

(v) Saldos por cobrar comerciales y otras El valor razonable de saldos por cobrar comerciales y otras, excepto proyectos de

construcción en proceso, se estima como el valor presente de los flujos de efectivo, descontados a una tasa de interés de mercado a la fecha de reporte.

(vi) Préstamos bancarios a largo plazo

El valor razonable, calculado a efectos de la información a revelar, se calcula en

base al valor presente de los flujos de efectivo futuros de capital e intereses, descontados al tipo de interés de mercado en la fecha de presentación.

(vii) Pasivos contingentes

Los pasivos contingentes se reconocen a su valor razonable en la adquisición, si

ese valor razonable se puede medir con fiabilidad. (5) Administración del riesgos financiero

Esta nota presenta información sobre la exposición del Grupo a los riesgos crediticios, de liquidez y de mercado, los objetivos, políticas y procesos del Grupo para medir y manejar el riesgo, así como la administración del capital del Grupo. Revelaciones cuantitativas son incluidas en las notas a los estados financieros consolidados.

La Gerencia del Grupo tiene la responsabilidad por el establecimiento y vigilancia

del marco conceptual de los riesgos del Grupo, así como la definición de estrategias orientadas al desarrollo y monitoreo de las políticas de administración de riesgo del Grupo. Esta Gerencia reporta a la Junta Directiva de sus actividades.

Las políticas de administración de riesgo del Grupo son establecidas para

identificar y analizar los riesgos que enfrenta el Grupo, establecer los límites y controles de riesgo apropiados, y monitorear esos riesgos y su adherencia a esos límites. Esas políticas de riesgo son revisadas regularmente para reflejar los cambios en las condiciones de mercado y actividades del Grupo.

26



(Continúa)

El Comité de Auditoría del Grupo supervisa la manera en que la dirección

controla el cumplimiento de las políticas y procedimientos de gestión de riesgos del Grupo, y revisa si la política de gestión de riesgos es apropiada respecto de los riesgos a los que se enfrenta el Grupo. Este Comité es asistido por Auditoria Interna en su función como supervisor. Auditoria Interna realiza revisiones de los controles y procedimientos de gestión del riesgo, cuyos resultados se comunican al Comité de Auditoría.

El propósito de la gestión de riesgo es que no se tome ningún riesgo sin antes

haberlo estudiado, o sin antes tener en cuenta alguna estrategia para su debida mitigación. Hay ciertos riesgos (tipo de cambio, tasas de interés, etc.) que se pueden manejar, por lo que es importante tener los instrumentos que ayuden a mitigarlos. Para poder lograr estas metas, se tienen 4 niveles (Comité de Riesgos) de aprobación de cualquier estrategia de cobertura que son las siguientes:

• Gerencia de Riesgos • Dirección Financiera • Dirección General • Comité de Riesgos

Dependiendo de la complejidad, importancia, volumen que involucre cierto riesgo

o estrategia, se requieren diferentes niveles de aprobación. Por la naturaleza de su negocio, y por su diversificación tanto de productos como

de regiones, el Grupo esta expuesto a diferentes riesgos financieros: riesgos relacionados al valor crediticio, fluctuaciones en tasa de interés, en tipos de cambio, precios de materiales (commodities) y liquidez. Sin embargo las exposiciones financieras más significativas del Grupo están relacionadas a fluctuaciones de tasas de interés sobre deudas y variaciones de tipo de cambio. Durante el curso normal de sus operaciones, tales riesgos se manejan por medio del uso de instrumentos derivados. Contablemente los derivados han sido clasificados como Coberturas de Flujos de Efectivo (Cash Flow Hedges), por lo que los respectivos cambios en valor razonable no son reconocidos en resultados, sino hasta que venzan los instrumentos, o hasta que se descontinúe su respectiva Contabilidad de Cobertura. Para esos instrumentos, los cambios en valor razonable son clasificados bajo la cuenta de patrimonio denominada reserva de cobertura.

27



(Continúa)

Al 31 de diciembre de 2008 y de 2007 el Grupo Durman tiene Plain Vanilla

Interest Rate Swaps, Cross Currency Swaps, y Forwards de tipos de cambios (simples y estructurados) que cubren las obligaciones financieras bancarias de los riesgos de tasa de interés, riesgos cambiarios, y otras exposiciones inherentes en un ámbito regional como el que se desenvuelve el Grupo. De acuerdo a NIIF´s, los cambios en los valores razonables de las coberturas que clasifican para Cash Flow Hedges, se reconocen en resultados hasta su vencimiento, o hasta que se termine la contabilidad de cobertura. Durante el 2008 y 2007 todos los instrumentos financieros derivados que aplican para contabilidad de cobertura se evaluaron periódicamente y resultaron efectivos en todas las ocasiones. Por esta razón, no se reconoce ninguna inefectividad en resultados en el 2008 y 2007.

1. Riesgo de crédito

El riesgo crediticio es el riesgo de pérdidas financieras para el Grupo si un cliente

o la contraparte de un instrumento financiero no cumplen en la atención de sus obligaciones contractuales, y se origina principalmente sobre cuentas por cobrar a clientes. Es un riesgo inherente al negocio y el cual se maneja muy de cerca, buscando mitigarlo constantemente mediante la diversificación de mercados o de productos, así como evitando grandes dependencias en un sector de la economía o en un solo cliente o tipo de clientes.

En esta área, el Grupo ha identificado tres riesgos de crédito que pueden afectar el

negocio: a. Riesgo de Contraparte derivados: Este riesgo se considera que está

bastante diversificado bajo las condiciones en las que trabaja el Grupo. Se tiene derivados con instituciones diversas y por mercado, lo que limita la exposición a un solo participante en el mercado de derivados.

b. Riesgo de Contraparte clientes: Como curso natural del negocio, se tiene

una exposición grande con respecto a los clientes del Grupo. Esto se mitiga por medio de un análisis de crédito que incluye tanto estudios de crédito internos, así como estudios de crédito de analizadoras de crédito profesionales, y un seguro de crédito que cubre entre un 60% y un 65% del valor de la cartera de clientes que califica, específicamente en lo relativo a mora prolongada, insolvencia legal, e insolvencia de hecho. Además se dispone de una política de crédito corporativa a la cual todas las subsidiarias se deben de apegar.

28



(Continúa)

La máxima exposición al riesgo crediticio de deudores y cuentas por cobrar está representada por el saldo de cada activo financiero. En la nota 31 se hace un desglose de las cuentas por cobrar netas por tipo de cliente, así como un detalle por antigüedad. La administración ejecuta una provisión mensual suficiente para cubrir cualquier contingencia crediticia.

c. Riesgo de Contraparte proveedores: Por estrategia, el Grupo busca

obtener economías de escala al comprar por volumen y así alcanzar precios más atractivos. Esto expone al Grupo a tener dependencia de ciertos proveedores que pueden manejar ciertos volúmenes. Se tiene un historial que permite al Grupo negociar con los proveedores que en el pasado han demostrado su capacidad para manejar sus pedidos a los precios deseados y en el tiempo pactado.

Con relación a las cuentas de inversión, el Grupo tiene como política la ejecución

de inversiones seguras, en instituciones con un buen historial de calificación de riesgo y registradas y autorizadas ante un ente regulador.

2. Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez es el riesgo que se genera cuando el Grupo no presenta

capacidad de atender sus obligaciones de pago ante los proveedores. Esto no solo conllevaría problemas crediticios, de imagen y credibilidad, sino que también afecta la viabilidad de nuestro negocio. Este riesgo es manejado en forma centralizada por la Tesorería Corporativa del Grupo, la cual y para mitigar este riesgo, monitorea constantemente y en forma centralizada los flujos de caja del Grupo, consolidando, supervisando las fechas y flujos necesarios para cumplir con las obligaciones, así como también los ingresos recibidos producto de la gestión de cobro en todos y cada uno de los países, con el fin de administrar los fondos de una manera óptima. El objetivo es cumplir en forma adecuada y oportuna con todas las obligaciones adquiridas, tanto financieras o como de otra índole. El proceso de inversión (en caso de flujos excedentes), así como la adquisición de deuda (en caso de falta de fondos) es responsabilidad de la Tesorería Corporativa.

29



(Continúa)

El Grupo utiliza diversas proyecciones financieras que le permiten manejar su

flujo de efectivo operacional de forma tal que se asegura de tener suficiente efectivo para cubrir sus necesidades operativas, incluyendo las obligaciones financieras. Adicionalmente, mantiene líneas de crédito revolutivas a nivel regional a disposición para cubrir faltantes por situaciones imprevistas por un monto de ¢11.217.000 (en miles) (negociadas en US dólares por un monto de US$20.000.000).

3. Riesgo de mercado

El riesgo del mercado es el riesgo de que cambios en los precios del mercado, tales

como tipos de cambio y tasas de interés y precios de materiales, puedan afectar los ingresos del Grupo o el valor de sus instrumentos financieros. El objetivo es manejar y controlar las exposiciones de riesgo de mercado dentro de parámetros aceptables.

• Riesgo de tipo de cambio

El Grupo está expuesto a riesgos de tipo de cambio en transacciones tales como: deudas e intereses denominados en monedas no locales, diversas cuentas por pagar en moneda extranjera, compras de materia prima en el exterior, ventas al exterior, así como negocios en diferentes países dónde los tipos de cambio varían constantemente. Para mitigar ese riesgo, en adición a la búsqueda de una exposición neta aceptable de activos y pasivos en moneda extranjera, el Grupo utiliza instrumentos derivados tales como Cross Currency Swaps Contracts, con los cuales mitiga riesgos de FX y de Tasa de interés al mismo tiempo. Asimismo y por estrategia, el Grupo busca mantener niveles de cobertura en toda la región, y trata de no tener exposiciones considerables en monedas volátiles como el peso mexicano (MXN) y el peso colombiano (COP), y tener cubierto por lo menos el 50% de estás exposiciones. Como se indica en la nota 31, al 31 de diciembre de 2008 el notional total cubierto por el instrumento derivado mencionado ascendía a la suma de US$6.873.927 (US$2.981.085 en el 2007).

• Riesgo de tasa de interés

Es el riesgo de que el valor de mercado o los flujos futuros de efectivo de un

instrumento financiero fluctúen como resultado de cambios en las tasas de interés de mercado.

30



(Continúa)

Ante ese riesgo de tipo de cambio, el Grupo busca cubrir una parte importante de

sus deudas en moneda extranjera por medio de derivados, ya que causan exposiciones no deseadas en los balances para cada país o subsidiaria. Aunque las deudas se manejen en forma centralizada, estas son contabilizadas localmente con los bancos en cada país, por lo que los derivados que las cubren son también realizados localmente (usualmente casa matriz no es la contraparte). De esa forma centralizada el Grupo trata de manejar la exposición a las tasas de interés por medio de análisis de costo: que sale más atractivo, préstamos en monedas locales, préstamos en monedas extranjeras o préstamos en monedas extranjeras con cobertura. En lo referente a coberturas, en adición a los instrumentos Cross Currency Swaps, el Grupo utiliza los Plain Vanilla Interest Rate Swaps, para cubrir ese riesgo de tipo de cambio. Como se indica en la nota 31, al 31 de diciembre de 2008 el notional total cubierto por esos dos instrumentos en lo relacionado al riesgo de tipo de cambio ascendía a la suma de US$17.873.927 (US$20.481.085 en el 2007).

En Costa Rica la emisión de títulos de deuda (Bonos) la cual está expuesta a

variaciones en la Tasa Básica Pasiva, no se le ha asignado cobertura alguna ya que el mercado local no ofrece este tipo de coberturas.

• Precios de materia prima

Se tiene una exposición constantemente todos los días. El precio de la resina de

PVC afecta muchas líneas del negocio del Grupo, que y puede llegar a impactar negativamente los márgenes de rentabilidad. Sin embargo, actualmente el Grupo no contrata derivados financieros para mitigar este riesgo de precios de materia prima. En el mercado de derivados, no existe un mercado de precios de resina de PVC específicamente. Existen precios de otro tipo de resinas como el PE (polietileno) y el PP (polipropileno), que se podrían utilizar como aproximaciones al precio del PVC, pero su relación no es exacta, lo que no lo hace atractivo. No obstante, se busca mitigar la volatilidad de la resina del PVC por medio de contratos de precio a largo plazo con los proveedores, así como mediante el uso de programas de compra globales, lo que permite alcanzar economías de escala para poder comprar al mejor precio posible. Cuando es posible, la resina se compra en moneda local en cada país, para así mitigar el riesgo cambiario inherente en comprar materia prima en el exterior.

31



(Continúa)

4. Administración del capital

La política de la Administración es mantener una base sólida de capital de manera

que los inversionistas, acreedores y el mercado en general mantengan la confianza y se garantice el crecimiento futuro del Grupo. Los rendimientos sobre la inversión son monitoreados por la Junta Directiva.

La Junta Directiva también monitorea el nivel de dividendos a accionistas

comunes y preferentes. La intención del Grupo es recomendar a la Asamblea de Accionistas un incremento en dividendos en línea con el historial y sujeto a una revisión en función de la rentabilidad futura del Grupo.

El objetivo de la Junta Directiva es maximizar los rendimientos de sus

accionistas, mediante la búsqueda de un balance adecuado entre el nivel de endeudamiento y las ventajas y seguridad que aporta una posición de capital sólida. Su meta es obtener un rendimiento sobre el capital entre el 13% y el 18%. En el 2008 el retorno fue del 4,24% (9,03% en el 2007).

Durante este año, no ha habido cambios en la forma de administrar el capital del

Grupo Ni la compañía ni ninguna de sus subsidiarias está sujeta a requisitos externos de

capital.

32



(Continúa)

(6) Entidades del grupo

Los estados financieros consolidados incluyen la información financiera de

Durman Esquivel, S.A. (Casa Matriz) y de sus subsidiarias, de las cuales las más significativas son las siguientes:

31 de diciembre de

% de Participación País 2008 2007 DE Investment Group S.a.r.l: Luxemburgo 100% 100% Durman Esquivel de México,

S.A. de C.V. y Subsidiarias

México

100%

100% Durman Esquivel Latinoamérica, S.A. de R.L. de C.V.

México

100%

100% Dureco El Salvador, S.A. de C.V. y Subsidiaria

El Salvador

100%

100%

Dureco de Honduras, S.A. Honduras 100% 100% Tubotec, S.A. y Subsidiaria Colombia 100% 100% Panelex, S.A. Costa Rica 100% 100% Perforación y Conducción de Aguas, S.A. (Percasa) y Subsidiaria

Costa Rica

100%

100% Corporación Dureco, S.A. y subsidiarias

Guatemala

100%

100%

Durman Esquivel Industrial de Nicaragua, S.A.

Nicaragua

100%

100%

Durman Esquivel Puerto Rico Corp.

Puerto Rico

100%

100%

Durman Esquivel, S.A. Panamá 100% 100%

Durante el 2008, se acordó la fusión de Extruvensa, S.A. con Durman Esquivel,

S.A., prevaleciendo está última, la cual se hizo efectiva en el mes de agosto de 2008.

En el 2007 se realizaron algunos cambios en la estructura de posesión del Grupo,

tal y como se indica a continuación. La propiedad accionaria de Tubotec, S.A. y su subsidiaria Tuvinil, S.A. se transfirió a la relacionada DE Investment Group Sarl-Luxembourg. En julio del 2007, el Grupo suscribió un contrato con Aliaxis Holding B.V., mediante el cual se acordó la fusión por absorción de las entidades Durman Esquivel Perú, S.A. y Nicoll Perú, S.A. (subsidiaria de Aliaxis Holding B.V.), prevaleciendo esta última. Adicionalmente, se modificó la denominación social de la subsidiaria Transworld Industries Corp, pasando a denominarse Durman Esquivel Puerto Rico Corp.

33



(Continúa)

En lo referente a la fusión de Durman Esquivel Perú, S.A. y Nicoll Perú, S.A., el

contrato de fusión mencionado contempla un canje de acciones de Nicoll Perú, S.A. y Durman Esquivel Perú, S.A., basado en un criterio de valorización establecido con base en el valor patrimonial neto de esas entidades al 30 de junio de 2007. De esa forma, el Grupo se hizo acreedor de una participación del 46,53% sobre el capital acciones de la entidad que prevaleció de la fusión, Nicoll Perú, S.A., (véanse las notas 14 y 16).

(7) Activos y pasivos monetarios denominados en dólares de los Estados Unidos de

América

Un detalle de los activos y pasivos monetarios denominados en US dólares de los Estados Unidos de América, es como sigue:

31 de diciembre de 2008 2007

(En miles de US dólares) Activos:

Efectivo y equivalentes de efectivo US$ 16.589 2.026 Cuentas por cobrar y otros 14.156 15.544

30.745 17.570 Pasivos:

Préstamos a largo plazo y préstamos bancarios

54.701

36.284

Cuentas por pagar y otros pasivos 12.589 8.947 67.290 45.231 Exceso de pasivos sobre activos en US

dólares

US$ 36.545

27.661 Tal detalle se refiere al total de activos y pasivos en US dólares o otra moneda del

Grupo, derivados de transacciones en moneda extranjera, los cuales son convertidos a moneda local de acuerdo a los tipos de cambio vigentes en los países dónde fueron adquiridos, generando diferenciales cambiarios, los cuales se incluyen en el estado de pérdidas y ganancias de las entidades del Grupo. Ese detalle no incluye aquellos activos o pasivos de las subsidiarias, cuyos registros de contabilidad se mantienen en US dólares y en Euros, su moneda funcional.

Como se indica en la nota 31, el Grupo utiliza instrumentos de cobertura para

cubrir la fluctuación cambiaria de una parte de sus obligaciones en US dólares.

34



(Continúa)

(8) Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo se detalla como sigue:

31 de diciembre de 2008 2007 (En miles de colones)

Efectivo ¢ 15.697.687 4.906.671 Inversiones a la vista en moneda local, sin

rendimiento anual del 7,60%

1.392.782 -

Otros 4.742 - ¢ 17.095.211 4.906.671

Al 31 de diciembre de 2008, las cuentas bancarias en colones devengan intereses

entre el 0,25% y 4,75% (1% y 2,75% en el 2007) anual y las cuentas bancarias en dólares devenga intereses devenga intereses entre 0,50% y 3,75% (1% en el 2007) anual.

(9) Otras inversiones

Un detalle de otras inversiones es como sigue:


Certificado de depósito a plazo en US dólares,

con un rendimiento que oscila entre el 3,35% y 3,50% anual en el 2007, con vencimiento en enero del 2008. Esta inversión garantizaba línea de crédito con proveedores de materia prima.

¢ -

676.301Instrumento financiero – derivados no usados

para cobertura. -

71.483 ¢ - 747.784

Al 31 de diciembre de 2007 la cifra de ¢71.483 (en miles) (US$148.311)

corresponde al valor de mercado de opciones para compra de monedas. Tales opciones se establecieron para la compra de dos partidas de US$ 7 millones cada una, en pesos mexicanos y pesos colombianos, respectivamente. Un detalle de esas opciones es el siguiente:

35



(Continúa)

31 de diciembre de 2007

Forward /

Swap

Fecha de

Transacción Contraparte Instrumento Rate / Strike

Fecha de Vencimiento Nocional Original

México 14-Jun-07 Citibank USD/MXN Call 11,05 16-Jun-08 US$ 7.000.000

Colombia 14-Jun-07 Citibank USD/CCP Call 2.240 16-Jun-08 US$ 7.000.000

(10) Efectos y cuentas por cobrar, neto

Los efectos y cuentas por cobrar se detallan así:


Clientes ¢ 32.996.113 31.778.506Menos estimación para cuentas de dudoso cobro

(nota 31) 1.179.781

646.223 Subtotal 31.816.332 31.132.283Funcionarios y empleados 197.683 76.251Instrumentos financieros derivados con valor

razonable positivo (nota 31) 651.704

- Compañías relacionadas (nota 11) 17.395.797 8.660.242Adelantos a proveedores 626.485 620.917Créditos de impuestos por recuperar 6.404.819 5.834.484Otras 39.626 594.593

¢ 57.132.446 46.918.770

El saldo de créditos de impuestos por recuperar, incluye créditos fiscales por

concepto de impuesto al activo por un monto de ¢254.440 millones (¢305 millones en el 2007), impuesto de valor agregado (IVA) por la suma de ¢4.292 millones (¢4.077 millones en el 2007), anticipos de impuesto de renta por ¢1.004 millones (¢850 millones en el 2007) y otros impuestos, los cuales corresponden principalmente a las subsidiarias localizadas en México y Colombia.

36



(Continúa)

(11) Saldos y transacciones con partes relacionadas

Los saldos y transacciones con partes relacionadas se detallan como sigue:


Saldos: (En miles de colones)Por cobrar (véase nota 10):

Inversiones Ramonet, S.A. ¢ - 224.364Grupo ADS - 128.323Ipex de México, S.A. de C.V. - 286.660Aliaxis Latinoamérica (Holanda) 1.518.065 - Aliaxis Finance, S.A (Bélgica) 768.915 - Nicoll Perú, S.A. 9.641.308 5.470.115Nicoll Uruguay, S.A. 752.265 1.074.021Nicoll Eterplast Argentina, S.A. 2.453.896 1.471.749

Nicoll Industrias, S.A. (Brasil) 2.220.967 - Hunter Plastics, Ltd (Inglaterra) 40.381 -

Otros - 5.010 ¢ 17.395.797 8.660.242

Por pagar (véase nota 21):

Laboratorios Apia de Costa Rica, S.A. ¢ 13.567 11.178Grupo ADS - 197.571Ipex, Inc. (E.U.A) 55.157 34.739Philmac UK (Inglaterra) 119.705 - Canplas Industries, Ltd (Canadá) 21.435 - Jimten, S.A. (España) 37.900 - Aliaxis Services, S.A. (Francia) 4.889 - Nicoll Uruguay, S.A. 154.983 - Ipex, Inc. (Canadá) 78.419 50.429Ipex de México, S.A. de C.V. 952.005 2.023.766Nicoll Perú, S.A. 816.650 636.728Nicoll Eterplast (Argentina), S.A. 18.186 634Redi Spa (Italia) 189.797 25.011Otros 8.610 -

¢ 2.471.303 2.980.056Transacciones:

Compras ¢ 3.211.742 4.535.044Ventas ¢ 18.669.838 11.652.943Otros ingresos ¢ 444.218 - .

Alquileres (véase nota 29): Laboratorios Apia de Costa Rica, S.A. ¢ 84.553 172.110Otros 101.229 141.567 ¢ 185.782 313.677

37



(Continúa)

La mayor parte de los saldos por cobrar y por pagar con relacionadas, se derivan principalmente de transacciones de venta y compra de inventario de materia prima (resina) y producto terminado. Tales saldos deben ser pagados en un período entre 45 y 90 días. Ninguno de esos saldos está respaldado con garantía real.

El saldo por cobrar a Aliaxis Finance, S.A (Bélgica) se origina de recursos

financieros transferidos, a solicitud de esta entidad, a Nicoll Eterplast (Argentina), S.A. Tal saldo fue cancelado por Aliaxis Finance, S.A (Bélgica), en febrero del 2009.

El saldo por cobrar a Aliaxis Latinoamericana (Alila) se origina de la

transferencia de recursos financieros utilizados para cubrir gastos incurridos por esa entidad en la adquisición de una planta de tubos PVC en Brasil. Esa adquisición la realizó Alila a través de su subsidiaria Mumbai Indústria Plástica, S.A., empresa que no consolidada con el Grupo.

En la cuenta de alquileres-otros consideran el concepto de motocicletas,

montacargas, camiones y vehículos, realizados con la Compañía Braya, S.A.

En mayo del 2007 y como resultado de la incorporación de Aliaxis Latinoamérica

Cooperatief U.A., Durman Esquivel, S.A. suscribió un contrato de compra y venta con la relacionada Laboratorios Apia de Costa Rica, S.A. por medio de la cual esta última entidad vendió a Durman Esquivel, S.A. aquellas edificaciones que está ese momento utilizó el Grupo en calidad de arrendamiento. El precio total de venta pactado fue por la suma de US$20.412.319 (incluye gastos legales y de traspaso) (¢10.628.286 en miles), pagadera en forma inmediata los US$18.412.319 más el depósito en garantía que en su oportunidad se entregó por un monto de US$2.000.000. De esa forma se finiquitó el contrato de alquiler suscrito, sobre el cual y hasta el mes de abril de 2007 se pagó por concepto de alquiler la suma de ¢98.498 (en miles de colones).

Transacciones con personal clave de la empresa

La empresa ofrece anualmente a sus ejecutivos claves una bonificación autorizada

por la Junta Directiva. Este pago es variable en función de indicadores preestablecidos y a metas que debe cumplir en el periodo. La obtención de dichos resultados les da el derecho al pago de una bonificación de 1 a 5 salarios dependiendo del grado del puesto ejecutivo.

38



(Continúa)

Al 31 de diciembre de 2008 y de 2007 se realizaron los pagos siguientes a

ejecutivos del Grupo:


Bonificación ¢ 247.088 336.241Salarios y aguinaldo 1.421.392 757.063Salarios y beneficios 1.324.018 1.360.005 ¢ 2.992.498 2.453.309

(12) Inventarios

Los inventarios se detallan como sigue:


Producto terminado (incluye producto para reventa) ¢ 22.818.282

21.752.107

Materia prima y otros inventarios 12.537.056 11.136.400Producto en proceso 588.266 125.249Mercadería en tránsito 1.439.485 3.263.342 37.383.089 36.277.098Menos estimación para valuación de

inventarios

673.388

411.215 ¢ 36.709.701 35.865.883

El inventarios dado de baja al 31 de diciembre de 2008 es por un monto ¢86.808

(en miles) (¢21.870 (en miles) en el 2007). El incremento de la estimación para valuación de inventarios reconocida en el

estado consolidado de utilidades (pérdidas) es por un monto de ¢348.981 (en miles) (¢142.309 (en miles) en el 2007).

(13) Gastos pagados por anticipado

Los gastos pagados por anticipado incluyen primas por concepto de pólizas de seguro por ¢265.198 (en miles) en el 2008 y ¢172.498 (en miles) para el 2007, cuyas coberturas se detallan como sigue:

39



(Continúa)


Tipo de Póliza

Bien Asegurado

Monto Asegurado

Valor en Libros


Todo riesgo y equipo electrónico (1)

• Edificios, maquinaria, inventarios, equipo electrónico y procesamiento de datos

¢ 97.895.502

68.977.992

• Interrupción de negocios ¢ 58.950.036

- Carga importación

–exportación (2) Carga marítima, aérea y bodega a bodega. ¢ 54.141.625

- Otras: Responsabilidad civil y “umbrella” (3)

Daños contra terceros (propiedad o personas) (A)

¢ 2.804.850

-

31 de diciembre de 2007 Tipo de Póliza

Bien Asegurado

Monto Asegurado

Valor en Libros


Todo riesgo y

equipo electrónico (1)

• Edificios, maquinaria,

inventarios, equipo electrónico y procesamiento de datos

¢ 60.504.169

63.340.255

• Interrupción de negocios ¢ 54.217.961

-

Carga importación –exportación (2)

Carga marítima, aérea y bodega a bodega.

¢

42.514.956

- Otras: Responsabilidad civil y “umbrella” (3)

Daños contra terceros (propiedad o personas) (A)

¢ 2.504.850

-

(1) Corresponde a todo riesgo a consecuencia de daño físico o material

debido a pérdidas, destrucciones o daños imprevistos, súbitos y accidentales sobre todos o parte de los bienes asegurados.

(2) Incluye riesgo de huelga y guerra, ancianidad de buques, ISM cargo,

contaminación radioactiva, etc.

40



(Continúa)

(3) Involucra responsabilidad civil de productos vendidos por el Grupo en todos los mercados, responsabilidad civil general de operaciones, productos, trabajos terminados, patronal, transportistas, maquinaria, incendio y o explosión de calderas, caída parcial o total de árboles, ambiente, fidelidad, riesgo de trabajo.

También se encuentran asegurados todos los vehículos del grupo por montos diferentes de seguros según el país y normalmente se cubre el 80% del monto asegurado.

Además se mantiene asegurada la cartera de crédito por país de acuerdo al siguiente cuadro:


Países

% de la cartera asegurada

% de la cartera sin seguro

México 79,95% 20,05% Guatemala 33,37% 66,63% Honduras 67,78% 32,22% Salvador 48,77% 51,23% Nicaragua 43,26% 56,74% Costa Rica 47,91% 52,09% Panamá 67,72% 32,28% Colombia 65,04% 34,96% Puerto Rico 44,42% 55,58% Total 61,55% 38,45%


Países % de la cartera

asegurada % de la cartera

sin seguro México 86,81% 13,19% Guatemala 44,86% 55,14% Honduras 65,78% 34,22% Salvador 57,27% 42,73% Nicaragua 40,03% 59,97% Costa Rica 69,36% 30,64% Panamá 56,73% 43,27% Colombia 63,19% 36,81% Puerto Rico 58,92% 41,08% Total 70,25% 29,75%

El monto de la cartera de saldos por cobrar comerciales asegurada para el 2008 es de ¢20.495.980 (en miles) (¢25.231.658 (en miles) en el 2007).

41



(Continúa)

(14) Inmuebles, maquinaria y equipo

Los inmuebles, maquinaria y equipo se detallan como sigue:

Saldo al 31/12/07 Adiciones Traspasos RetirosEfectos de las

tasas de cambio Saldo al 31/12/08Costo histórico:

Terrenos ¢ 2.966.840 2.431.640 - (121.714) 24.401 5.301.167 Edificios e instalaciones 16.271.117 1.846.427 453.531 (722.975) 81.856 17.929.956 Maquinaria, equipo y herramientas 23.530.431 4.313.022 3.398.326 (2.111.280) (998.144) 28.132.355 Mobiliarios y enseres 1.664.508 281.630 (363.548) (187.888) (2.725) 1.391.977 Vehículos 1.443.056 214.893 127.088 (71.596) (49.265) 1.664.176 Obras en proceso 2.854.320 7.491.899 (4.366.835) (50.653) (96.656) 5.832.075

48.730.272 16.579.511 (751.438) (3.266.106) (1.040.533) 60.251.706

Costo revaluado:Terrenos 333.396 - - (252.492) 8.907 89.811 Edificios e instalaciones 1.426.814 - (8.503) (652.234) (34.466) 731.611 Maquinaria, equipo y herramientas 5.283.111 - 6.365 (10.059) (363.787) 4.915.630 Mobiliario y equipo 196.030 - 2.138 (2.393) (19.090) 176.685 Vehículos 230.034 - - (2.259) (9.161) 218.614

7.469.385 - - (919.437) (417.597) 6.132.351 56.199.657 16.579.511 (751.438) (4.185.543) (1.458.130) 66.384.057

Depreciación acumulada (20.514.353) (3.320.150) 64.386 1.601.898 736.362 (21.431.857) Saldos netos ¢ 35.685.304 13.259.361 (687.052) (2.583.645) (721.768) 44.952.200

42



(Continúa)

RetirosActivos Efectos de las

Saldo al 31/12/06 Adiciones Traspasos Retiros Perú tasas de cambio Saldo al 31/12/07Costo histórico:

Terrenos ¢ 2.335.691 1.081.973 29.825 (151.158) (101.756) (227.735) 2.966.840 Edificios e instalaciones 7.376.621 9.705.462 507.945 (632.670) (406.065) (280.176) 16.271.117 Maquinaria, equipo y herramientas 24.748.125 1.633.984 1.020.115 (609.744) (2.626.418) (635.631) 23.530.431 Mobiliarios y enseres 1.652.509 282.817 19.151 (25.451) (1.709) (262.809) 1.664.508 Vehículos 1.391.422 110.499 157.401 (123.786) (78.313) (14.167) 1.443.056 Obras en proceso 3.202.743 3.680.265 (3.347.184) (221.443) (124.659) (335.402) 2.854.320

40.707.111 16.495.000 (1.612.746) (1.764.252) (3.338.920) (1.755.920) 48.730.272

Costo revaluado:Terrenos 1.610.528 - - (1.285.956) - 8.824 333.396 Edificios e instalaciones 1.815.980 - - (423.793) - 34.627 1.426.814 Maquinaria 5.288.586 - - (20.085) - 14.610 5.283.111 Mobiliario y equipo 200.721 - - - - (4.691) 196.030 Vehículos 227.555 - - (75) - 2.554 230.034

9.143.370 - - (1.729.909) - 55.924 7.469.385 49.850.481 16.495.000 (1.612.746) (3.494.161) (3.338.920) (1.699.996) 56.199.657

Depreciación acumulada (20.805.352) (2.717.515) 111.033 735.777 1.798.148 363.555 (20.514.353) Saldos netos ¢ 29.045.129 13.777.485 (1.501.712) (2.758.384) (1.540.772) (1.336.441) 35.685.304

43



(Continúa)

En la columna de adquisición incluye todos los activos productivos adquiridos de

la empresa Celta, S.A., localizada en Barranquilla, Colombia. Con ésta adquisición la operación de Colombia incrementa su capacidad instalada en la línea de extrusión de tubería y perfilería de PVC y expande su cobertura en el territorio colombiano.

El Grupo tiene alquilada maquinaria y equipo y un edificio y terreno en donde se

encuentran la planta en Colombia mediante contratos de arrendamiento financieros. Algunos arrendamientos otorgan el Grupo la opción de comprar los equipos a un precio ventajoso. Los inmuebles y la maquinaria y equipo garantizan las obligaciones del arrendamiento, véase la nota 22. Al 31 de diciembre de 2008, el valor neto en libros de esos activos arrendados es de ¢2.871.212 (en miles).

En el 2008, de las partidas incluidas bajo la columna “traspasos”, se incluye un

monto de ¢687.052 (en miles) (¢1.501.712 (en miles) en el 2007), el cual corresponde a costos capitalizados del proyecto SAP (sistema de información en proceso de implementación) que se transfirieron a una cuenta separada de intangibles.

En el 2007 y con la incorporación de Aliaxis Latinoamérica Cooperatief U.A.,

como accionista único del Grupo, se acordó la venta de los inmuebles ubicados en Calle Blanco, San José, en los cuales se localizan las oficinas corporativas y la antigua planta de producción. El precio total de venta pactado fue por la suma de US$3.373.890 (¢1.756.726 en miles), generando una pérdida de ¢265.088 (en miles), la cual se refleja en el estado consolidado de pérdidas y ganancias. Como resultado de esa transacción de venta, se realizó un superávit por revaluación asignado a esos activos por la suma de ¢1.545.326 (en miles).

Asimismo y como se indicó en la nota 11 en mayo del 2007, se acordó la compra

de las instalaciones fabriles, ubicada en el Coyol de Alajuela, propiedad de la relacionada Laboratorios Apia de Costa Rica, S.A. Para ello se firmó un contrato de compra-venta por un precio total de US$20.412.319 (incluye gastos legales y de traspaso) (¢10.628.286 en miles), pagadero en forma inmediata. De esa cifra, el monto de ¢1.081.973 en miles (US$2.078.000) se asignó al terreno y el monto de ¢9.546.313 (en miles) (US$18.334.313) a las instalaciones.

44



(Continúa)

Como se indica en la nota 6, en julio de 2007 el Grupo suscribió un contrato con Aliaxis Holding B.V., mediante el cual se acordó la fusión por absorción de las entidades Durman Esquivel Perú, S.A. y Nicoll Perú, S.A., prevaleciendo esta última. Como resultado de esa fusión, Nicoll Perú, S.A. absorbió los activos netos de Durman Esquivel Perú, S.A., incluyendo activos productivos por un valor (neto de depreciación acumulada) de ¢1.540.772 (en miles).

Al 31 de diciembre de 2008 y de 2007, una parte de la maquinaria y equipo se

encuentra garantizando préstamos bancarios y préstamos a largo plazo (véanse notas 20 y 22).

(15) Activos y pasivos por impuestos diferidos

Los cambios en el impuesto de renta diferido activo y pasivo es el siguiente:

Activos Pasivos Neto (Miles de colones) 2008 2007 2008 2007 2008 2007

Saldo al inicio ¢ 2.919.198 2.220.825 (2.510.972) (1.526.602) 408.226 694.223 Reclasificación 106.133 - - - 106.133 - Reconocimiento

en resultados (nota 30) 2.004.614 698.373 (151.836) (984.370) 1.852.778 (285.997)

Saldo al final ¢ 5.029.945 2.919.198 (2.662.808) (2.510.972) 2.367.137 408.226 El activo y pasivo por impuesto sobre renta diferido se detalla así:

(Miles de Activos Pasivos Neto (colones) 2008 2007 2008 2007 2008 2007

Cuentas por cobrar ¢ 490.268 470.511 (1.894.363) 708.111

(14.04.095) 1.178.622

Inventarios 317.541 232.759 (931.220) (1.562.410) (613.679) (1.329.651) Inmuebles, maquinaria y equipo 53.089

71.810 (779.738) (1.531.533) (726.649) (1.459.723)

Cuentas por pagar y gastos acumuladas 1.390.537

75.030 986.233 (125.140)

2.376.770 (50.110)

Pérdidas fiscales por amortizar 2.616.841 1.947.232 - - 2.616.841 1.947.232

Otros 161.669 121.856 (43.720)

- . 117.949 121.856 Total impuesto diferido activo/ (pasivo) ¢ 5.029.945 2.919.198 (2.662.808) (2.510.972) 2.367.137 408.226

45



(Continúa)

(16) Inversión en acciones

Las inversiones en asociadas se detallan como sigue:

31 de diciembre de

Valor actualizado Efecto en estado de

resultados * (Miles de colones)

Actividad Particip

%

2008

2007

2008

2007

Inversiones por el método de participación: ADS Centroamericana, Ltda.

Producción y Comercialización de PVC

50% ¢

107.815

310.873

¢

(18.339)

(128.409)

Nicoll Perú, S.A.

Producción y Comercialización de PVC

46,53%

3.913.865

3.988.109

898.541

192.361Subtotal 4.021.680 4.298.982 880.202 63.952 Otras inversiones menores

Varios

-

100

3.271

-

-

Total ¢ 4.021.780 4.302.253 ¢ 880.202 63.952* Véase nota 27.

Durante el 2008 se dieron devoluciones de aporte en efectivo de las inversiones que se tienen en las sociedades ADS Centroamericana, S.A. y Nicoll Perú, S.A. por un monto de ¢1.435.813 (en miles).

En el 2007, Durman Esquivel, S.A. vendió su participación de un 33,33% en la

entidad Corvi PVC, S.A. (domiciliada en República Dominicana). El precio de venta pactado fue por la suma de US$9.500.000 (¢4.946.826 en miles), generando una ganancia. Tal ganancia incluye la realización de un ajuste acumulado por traducción de estados financieros por la suma de ¢88.092 (en miles) y la realización de un superávit por revaluación por la suma de ¢271.733 (en miles).

46



(Continúa)

En julio del 2007 y derivado del contrato de fusión y canje de acciones suscrito con Aliaxis Holding B.V. (véase nota 6), el Grupo dispuso de su inversión en Durman Esquivel Perú, S.A. a cambio de una participación del 46,53% en Nicoll Perú, S.A., entidad que prevaleció de la fusión. Tal fusión entró a regir a partir del 1 de julio de 2007, momento a partir del cual el Grupo participa de los resultados de operación de esta ultima entidad.

Un resumen de la información financiera de las asociadas a la 31 de diciembre de

2008 y de 2007, es como sigue:

A.D.S. Centroamérica Ltda de C.V. ySubsidiariasNicol Perú, S.A. 18.963.465 5.714.761 24.678.226 16.215.240 51.499 16.266.739 35.444.533 33.754.106 1.690.427Total ¢ 19.083.402 5.726.027 24.809.429 16.238.628 51.499 16.290.127 36.611.881 35.110.335 1.501.546

A.D.S. Centroamérica Ltda de C.V. ySubsidiariasNicol Perú, S.A. 12.210.837 5.531.314 17.742.151 9.171.101 - 9.171.101 19.881.090 19.467.677 413.413Total ¢ 14.505.405 5.849.491 20.354.896 11.162.100 - 11.162.100 21.792.823 21.636.228 156.595

1.911.733 2.168.551 (256.818)

(188.881)


¢ 2.294.568 318.177 2.612.745 1.990.999 - 1.990.999


¢ 119.937 11.266 131.203 23.388 - 23.388 1.167.348 1.356.229

GastosGanancia (pérdida)

(Miles de colones)

Información financiera de asociadasActivo

corrienteActivo no corriente

Total activos

Pasivo corriente

Pasivo no corriente

Total pasivo Ingresos

(17) Crédito mercantil

El saldo del crédito mercantil el cual se deriva de transacciones de compra de negocios, presenta la variación siguiente:


Saldo inicial ¢ 8.107.734 8.872.797Movimientos durante el año:

Cambios en el valor razonable de activos netos adquiridos

-

274.240

Cambios en el alcance de la consolidación: Desconsolidación de Durman Esquivel - Perú - (796.283)

Diferencias de cambio 136.881 (243.020) ¢ 8.244.615 8.107.734

47



(Continúa)

Un detalle de ese saldo de crédito mercantil es como sigue: (En miles de colones)

(Miles de colones)

Saldo al 31

de diciembre de 2007

Ajuste al

valor razonable de activos netos adquiridos

Cambios derivados de

saldos expresados en moneda extranjera

Adquisición o (traslado) de crédito mercantil

Saldo al 31 de

diciembre de 2008

Colombia: Tubotec, S.A. ¢ 2.276.095 - 147.369 - 2.423.464 Tuvinil, S.A. 979.480 - 13.428 - 992.908 Subtotal 3.255.575 - 160.797 - 3.416.372

México Poliducto, S.A. de C.V. y Subsidiarias

2.298.841

-

(244.824)

-

2.054.017

Perú Puerto Rico

Durman Esquivel Puerto Rico Corp. (anteriormente Transworld Industries Corp.)

673.648

-

-

-

673.648 Costa Rica

Industrias de Tuberías, S.A.

245.711

-

31.316

-

277.027

Guatemala: Tubofort, S.A. 1.027.645 - 112.317 - 1.139.962 Industrias de Tuberías, S.A.

174.376

- 22.224

- 196.600

Subtotal 1.202.021 - 134.541 - 1.336.562 El Salvador

Industrias de Tuberías, S.A.

234.182

-

29.846

-

264.028

Nicaragua Industrias de Tuberías, S.A.

17.226

-

2.197

-

19.423

Panamá Industrias de Tuberías, S.A.

56.331

-

7.179

-

63.510

Honduras Industrias de Tuberías, S.A.

124.199

- 15.829

-

140.028

Total ¢ 8.107.734 - 136.881 - 8.244.615

48



(Continúa)

Como se indicó anteriormente el Grupo sigue la práctica de someter el costo del

crédito mercantil a pruebas de deterioro anuales o más frecuentes si hay indicios de deterioro. El valor de recuperación de las unidades generadoras de efectivo (UGE), se determina mediante cálculos del valor de uso. Las proyecciones financieras se realizan en la moneda funcional de la UGE y los cálculos del valor en uso se basan en proyecciones de flujos de efectivo establecidos, con base en los resultados de operación actuales y presupuestados. Para periodos subsecuentes tales proyecciones de flujos de efectivo se extrapolan hasta el final de la vida útil del activo esencial de la respectiva UGE, usando una tasa de crecimiento estable o decreciente que sea coherente con la del producto, sector industrial o país. En el caso de las entidades del grupo dedicadas a servicios de distribución de productos, la proyección mencionada se realiza para un período de 5 años, al final de los cuales se determina un valor residual definido como el valor en continuidad del negocio. Los valores asignados a los supuestos clave representan el criterio y expectativas de la Administración sobre las tendencias futuras de su negocio y del mercado de los productos para la construcción en las diversas regiones en las cuales opera el Grupo; adicionalmente se sustentan en el desempeño histórico de las distintas unidades, así como en indicadores económicos de cada una de las regiones que albergan a las unidades generadoras de efectivo evaluadas.

Para efectos de la prueba de deterioro, el crédito mercantil es asignado a las

divisiones operativas por región, las cuales representan el nivel más bajo, dentro del Grupo, en el cual ese crédito mercantil es monitoreado para propósitos gerenciales internos. De esa forma, se realizó una estimación del valor de recuperación de los activos pertenecientes a las unidades generadoras de efectivo, asociadas a los créditos mercantiles derivados de transacciones de adquisición realizadas en México, Guatemala, Colombia, Puerto Rico y El Salvador. Lo anterior con el propósito de evaluar la posibilidad de deterioro en las distintas unidades generadoras de efectivo del Grupo. En lo referente al crédito mercantil derivado de la transacción efectuada en El Salvador, la Administración del Grupo lo distribuyó a las unidades generadores que, de acuerdo con su expectativa, se beneficiarían de la transacción; estas unidades corresponden a Costa Rica, Panamá, Honduras, Guatemala y Nicaragua.

En forma especifica, el valor en uso fue determinado mediante el descuento de los

flujos de efectivo generados por el uso continuo de cada unidad generadora de efectivo, con base en los supuestos claves siguientes:

49



(Continúa)

• Los flujos de efectivo se proyectaron en la moneda funcional de la UGE. • El período de proyección comprende 5 años de plan de negocio desde

2009 hasta 2013. La Administración considera que el período proyectado se justifica debido a la naturaleza de largo plazo de la industria de productos para la construcción.

• Excepto en el caso de las entidades de servicios de distribución, el valor de los flujos de efectivo posteriores al 2013 fueron extrapolados hasta el final de la vida útil del activo esencial de la respectiva UGE, usando una tasa de crecimiento anual de entre el 3% y el 16% anual nominal, dependiendo de la perspectiva de la inflación y del crecimiento de mercado en cada país donde se localiza la UGE.

• Los supuestos de proyección con base en los cuales se estimaron los flujos de efectivo proyectados y la tasa de descuento utilizada para determinar el valor en uso varían en cada unidad generadora de efectivo.

• Un crecimiento promedio de los ingresos entre 4,10% y 4,50% anual durante el período de proyección, según las expectativas del ambiente económico de los países en que se localizan esas unidades.

• Un margen bruto promedio proyectado y un margen operativo promedio proyectado, para las distintas unidades generadoras de efectivo, ubicado en los rangos del 14,20% y 28,50% y el 2,20% y 18,30% respectivamente.

• Los flujos de efectivo estimados fueron descontados utilizando las tasas de descuento mencionadas adelante, las cuales fueron determinadas en la moneda funcional de cada UGE (la cual es en todos los casos la moneda del país) y calculadas como el costo promedio ponderado de capital (“WACC”) ajustado para excluir el efecto de los impuestos, y basadas en un estimado de apalancamiento de 60%.

• En aquellos casos de UGEs con activo esencial de vida definida, al final de la extrapolación el valor residual se determina como una estimación del valor razonable de venta de los activos residuales.

Las tasas de descuento utilizadas son las siguientes:

Variables en moneda local

País Tasa en moneda local 2008

Tasa de devaluación

Riesgo país

Costo de la deuda

Costa Rica 16,94% 8,40% 4,50% 15,09% El Salvador 9,02% 4,20% 3,38% 5,43% Honduras 16,45% 2,80% 11,25% 16,31% Nicaragua 13,61% 5,60% 13,50% 11,00% Guatemala 13,25% 6,05% 4,50% 10,50% México 12,16% 5,00% 3,00% 10,39% Puerto Rico 7,69% 5,60% 0,00% 4,54% Colombia 15,51% 5,50% 3,90% 15,04% Panamá 9,77% 4,08% 4,50% 6,01%

50



(Continúa)

En adición a las variables indicadas en el cuadro anterior, las tasas de descuentos

fueron estimadas con base en una tasa libre de riesgo de 2,77% en USD, una tasa de riesgo de invertir en acciones (“ERP”) de 4,5% en USD, y una beta estimada de 0,9.

De conformidad con el análisis indicado, el valor de recuperación estimado es

superior al valor en libros de cada unidad generadora de efectivo y, en consecuencia, se determinó que no existe pérdida por deterioro del valor de los activos a la fecha de los estados financieros consolidados auditados.

La estimación sobre el valor en uso de cada unidad generadora de efectivo es

particularmente sensible ante cambios en la tasa de descuento. La siguiente tabla muestra los resultados de la evaluación ante cambios en la tasa de descuento aplicada en el 2008.

Efecto de cambio en tasa de descuento sobre el

deterioro Entidad adquirida Base +1.0% +3.0% Costa Rica *ND *ND *ND El Salvador *ND *ND *ND Honduras *ND *ND *ND Nicaragua *ND *ND *ND Guatemala *ND *ND *ND México *ND US$ 1.9 millones US$ 5.6 millones Puerto Rico *ND *ND US$ 0.6 millones Colombia *ND US$ 1.0 millones US$ 4.3 millones Panamá *ND *ND *ND Total US$ 2.9 millones US$ 10.5 millones

* No Deterioro La sensibilización efectuada modifica la variable de tasa de descuento y mantiene

constante las demás variables y supuestos del escenario base del modelo de evaluación utilizado por la Administración. Según se aprecia, si se incrementa la tasa de descuento, el modelo estima que las unidades de México y Colombia presentaría un deterioro en el valor de sus activos.

Un aumento entre 1% y 3% en la tasa de descuento utilizada generaría una

pérdida por deterioro en algunas UGEs, por un monto que oscila entre US$2.9 millones (¢1.626 millones) y US$10.5 millones (¢5.889 millones).

51



(Continúa)

Una disminución entre el 1% y 2% en los ingresos ordinarios futuros planificados

conllevaría a una pérdida por deterioro de valor en US$1.6 millones (¢875 millones) y US$3.3 millones (¢1.871 millones), respectivamente.

La modificación de los supuestos relacionados con otras variables clave de la

evaluación de deterioro podría afectar su resultado en relación con algunas unidades generadoras de efectivo, e inclusive indicar la existencia de deterioro en los activos.

(18) Inversión en proyecto forestal

En noviembre de 1994, Durman Esquivel de Guatemala, S.A. en forma conjunta con otras compañías, suscribió un contrato de Servicios de Reforestación con la entidad ECOFOREST, S.A., con el objeto de promover la reforestación en Guatemala y hacer uso de los incentivos y beneficios fiscales establecidos en la Ley Forestal, Decreto 70-89. En la ejecución de ese proyecto, se invirtió un monto aproximado de ¢660 millones, los cuales se dieron de baja en el 2007 ante la incertidumbre de la no recuperación de esa inversión.

(19) Otros activos

Otros activos se detallan como sigue:


Licencias de software e implementación SAP- vida definida

¢ 2.597.550

1.694.082

Licencia de soluciones técnicas-Underground Solutions. Inc.-vida definida 124.428

157.805 2.721.978 1.851.887 Menos amortización acumulada (1.035.076) (495.881) Subtotal 1.686.902 1.356.006 Otros 574.546 498.601

¢ 2.261.448 1.854.607

Al 31 de diciembre de 2008, el movimiento de la licencias de software e implementación SAP- activos intangibles de vida definida se detalla como sigue:

52



(Continúa)

Al 31 de diciembre de 2008 2007

(En miles de colones) Costo:

Saldo inicial ¢ 1.851.887 374.110Adiciones 950.183 1.542.581Retiros - (65.321)Traslado-otros (33.377) - Efecto por traducción (46.715) 517

2.721.978 1.851.887 Amortización:

Saldo inicial 495.881 158.495 Adiciones 565.227 337.386 Traslado-otros (16.689) - Efecto por traducción (9.343) -

1.035.076 495.881 Licencias de software e implementación SAP, neto

¢ 1.686.902

1.356.006

Como se indica en la nota 32, en junio de 2004 el Grupo suscribió un contrato de

licencia con la entidad Underground Solutions Inc. Como resultado de ese contrato, la Corporación realizó un prepago por concepto de “Royalties” por la suma de US$250.000 (¢124.428 en miles) para ambos años, el cual será aplicado sobre obligaciones futuras por concepto de “Royalties” que surjan de la aplicación de ese contrato.

53



(Continúa)

(20) Préstamos bancarios

Los préstamos bancarios se detallan como sigue:


Préstamos en US dólares con bancos comerciales por US$40.107 en miles (US$21.291 en miles en el 2007), con intereses entre el 4,29% y 9,03% anual (entre el 5,76% y 6% anual en el 2007), sin garantías reales y prendarías.

¢ 22.493.917

10.666.276 Préstamos en colones con bancos comerciales, con

intereses del 8% anual en el 2007 y sin garantía real.

-

180.000 Préstamos en otras monedas con bancos

comerciales, con intereses entre 10,71% y el 16,27% anual (9,95% y el 13% anual en el 2007) y con garantía fiduciaria.

7.547.757

3.571.655 ¢ 30.041.674 14.417.931

(21) Cuentas por pagar y gastos acumulados

Las cuentas por pagar y gastos acumulados se detallan como sigue:


Proveedores ¢ 35.313.715 30.425.728Por pagar a relacionadas (nota 11) 2.471.303 2.980.056Otras cuentas por pagar 1.784.942 1.828.243 Instrumentos financieros derivados con valor

razonable negativo (nota 31) 228.453

192.767Impuestos sobre la rentas y otros impuestos 835.083 1.516.716Provisión para contingencias (nota 33): Retenciones de impuestos 935.308 1.450.284 Litigios fiscales 196.291 196.291Contribuciones sociales, retenciones y otros gastos

acumulados 2.607.109

2.213.219 ¢ 44.372.204 40.803.304

54



(Continúa)

Como se indica en la nota 33, en el 2007 se realizó un análisis de las obligaciones

fiscales derivadas de transacciones intercompany ejecutadas por una de sus subsidiarias, estableciéndose una obligación eventual por impuestos de retención sobre intereses acumulados y asociados a esa transacción. Tal obligación se estimó en la suma de ¢1.450.284 (en miles). En diciembre 2008 y como resultado de un acuerdo de condonación parcial de esos intereses acumulados, se revertió una parte de esa obligación, equivalente a la suma de ¢533.899 (en miles).

(22) Préstamos a largo plazo y bonos estandarizados

Los préstamos a largo plazo se detallan como sigue:


Obligación por arrendamiento financiero por la suma de 10.651.320 pesos colombianos (en miles), derivado de la adquisición por parte de Tuvinil, S.A. de la planta de Celta, Este financiamiento es pagadero en 100 cuotas de 106.513.200 pesos colombianos y devenga intereses equivalentes a DTF más 3 puntos, (véase nota 14).

¢ 2.529.474

- Préstamos por US$18.168 en miles (US$14.992 en el

2007), con intereses que oscilan entre el 5,43% y el 7,80% anual (entre el 6,82% y 8,79% anual en el 2007), con garantía prendaría sobre maquinaria y equipo e hipotecaria, (véase nota 14).

10.189.650

7.510.865

Préstamos en otras monedas con bancos comerciales, con intereses entre el 7,50% y el 16,81% anual (entre el 7,15% y 14,77% anual en el 2007) y con garantía fiduciaria, prendaría sobre maquinaria y equipo e hipotecaria, (véase nota 14). 6.286.076

3.550.354 Préstamo con proveedor de materia prima, por la suma

de US$508.642, sin intereses, con vencimiento a 24 meses, pagadero a través de un esquema de compras. 285.272

- 19.290.472 11.061.219 Menos la porción circulante 3.318.802 2.057.004 Préstamos a largo plazo excluyendo la porción

circulante ¢ 15.971.670

9.004.215

55



(Continúa)

Al 31 de diciembre de 2008, el monto de los pagos futuros de los préstamos a

largo plazo se detalla así:

Monto

Años terminados al 31 de diciembre de (En miles

de colones)

2009 ¢ 3.318.802 2010 3.426.432 2011 3.242.690 2012 y siguientes 9.302.548

¢ 19.290.472

Al 31 de diciembre de 2008, los préstamos antes mencionados incluyen obligaciones derivadas de arrendamientos financieros, los cuales se componen de los conceptos siguientes:


Pagos

Mínimos

Intereses

Valor actual de los pagos

mínimos

Menos de un año ¢ 427.042 306.970 427.042Entre un año y cinco años 1.330.774 802.562 1.330.774Más de cinco años 931.912 175.840 931.912 ¢ 2.689.728 1.285.372 2.689.728

Bonos estandarizados

Los bonos estandarizados a largo plazo de detallan como sigue:

31 de diciembre de Series 2008 2007


Serie 2009-A ¢ -

2.000.000

Serie 2011-A 2.000.000 2.000.000 Serie 2007-A4 10.000.000 10.000.000 Serie 2008-B4 2.500.000 - Serie 2008-B9 2.500.000 -

¢ 17.000.000 14.000.000

56



(Continúa)

Mediante comunicación de fecha 08 de enero de 2008 enviada a la

Superintendencia General de Valores, el Grupo informó el pago anticipado y a partir de enero del 2008, de los bonos estandarizados de la serie 2009A por ¢2.000.000 (en miles), los cuales tienen un vencimiento original en enero del 2009, generándose su cancelación el 15 de abril de 2008.

El 13 de febrero de 2008, se realizó una emisión de bonos (serie 2008-B4), por un

monto total de ¢2.500.000 (en miles), la cual fue colocada en un 100%. Asimismo, el 19 de setiembre de 2008 y 13 de octubre de 2008, se acordó una

nueva emisión (bonos serie 2008-B9) por un monto total de ¢2.500.000 (en miles). El precio de colocación fue de 97,28% y 97,75%, y el monto total captado fue de ¢2.452.346 (en miles).

Las características de esas emisiones de bonos (en miles de colones) son las

siguientes:

Serie 2011- A Forma de representación Macrotítulo Tasa neta Tasa bruta menos 8%

impuesto s/renta Plazo 7 años Periodicidad Trimestral Fecha de emisión 12 de enero de 2004 Colocación mínima 1 millón de colones Fecha vencimiento 12 de enero de 2011 Redención Al vencimiento Monto 2,000 millones colones Ley de circulación A la orden Valor facial 1 millón de colones Puesto de Bolsa HSBC Puesto de Bolsa

(Costa Rica), S.A. Tasa bruta * Tasa básica + 2,50% Redención anticipada A partir 12/01/2009

Serie 2007- A4 Forma de representación Macrotítulo Tasa neta Tasa bruta menos 8%

impuesto s/renta Plazo 5 años Periodicidad Semestral Fecha de emisión 27 de marzo de 2007 Colocación mínima 1 millón de colones Fecha vencimiento 27 de marzo de 2012 Redención Al vencimiento Monto 10,000 millones

colones Ley de circulación A la orden

Valor facial 1 millón de colones Puesto de Bolsa Cuscatlán Valores, S.A. Tasa bruta * Tasa básica + 0,15% Redención anticipada A partir 27/03/2009

Serie 2008- B4 Forma de representación Macrotítulo Tasa neta Tasa bruta menos 8%

impuesto s/renta Plazo 4 años Periodicidad Semestral Fecha de emisión 18 de febrero de 2008 Colocación mínima 1 millón de colones Fecha vencimiento 18 de febrero de 2012 Redención Al vencimiento Monto 2,500 millones colones Ley de circulación A la orden Valor facial 1 millón de colones Puesto de Bolsa BCT Valores, S.A. Tasa bruta * Tasa básica + 0,20% Redención anticipada A partir 18/02/2009

57



(Continúa)

Serie 2008- B9 Forma de representación Macrotítulo Tasa neta Tasa bruta menos 8%

impuesto s/renta Plazo 7 años Periodicidad Semestral Fecha de emisión 28 de agosto de 2008 Colocación mínima 1 millón de colones Fecha vencimiento 28 de agosto de 2015 Redención Al vencimiento Monto 2,500 millones colones Ley de circulación A la orden Valor facial

1 millón de colones

Puesto de Bolsa

BAC San José, Puesto de Bolsa, S.A.

Tasa bruta * Tasa básica + 0,50% Redención anticipada A partir 28/08/2009

Los recursos provenientes de la colocación de esos bonos estandarizados han sido utilizados para sustituir los préstamos de corto plazo y en moneda extranjera, para capital de trabajo, inversión en activos productivos de mediano y largo plazo y sustitución de pasivos financieros.

El documento que soporta cada una de estas emisiones de bonos incluye una

cláusula de redención anticipada, de esos títulos (cláusula de “call”). Esa redención se define como el derecho que tiene el emisor de recomprar parcial o totalmente los emisores antes de su vencimiento y la obligación del inversionista de aceptar la redención. El precio será el 100% sobre el valor facial de la emisión de bonos y a la fecha de vencimiento del cupón de intereses, fecha en que se efectuará su pago.

Cuando se aplique el call parcial, este se asignará proporcionalmente al monto

invertido por cada inversionista. Solo el emisor puede hacer la aplicación y el llamado de la opción de call.

Los bonos por pagar al 31 de diciembre de 2008, vencen en los años fiscales

siguientes como sigue:

Serie Año (En miles de colones) 2011-A 2011 ¢ 2.000.000 2007-A4 2012 10.000.000 2008-B4 2012 2.500.000 2008-B9 2015 2.500.000

¢ 17.000.000

(23) Patrimonio

(a) Capital acciones comunes

Mediante acta de Asamblea General Extraordinaria de Accionistas del 26 de mayo de 2008, se indica que aunque se tiene utilidades se acuerda no distribuir dividendos.

58



(Continúa)

El capital acciones comunes está representado por 189.038.500 acciones, con un

valor nominal de ¢20 cada una, para un valor total de ¢3.780.770 (en miles).

(b) Capital acciones preferentes En setiembre de 2005 y en julio de 2007, la Asamblea General Extraordinaria de

Accionistas, autorizó la emisión de acciones preferentes hasta por un monto de US$60 millones, con el propósito de obtener recursos necesarios para inversiones y capitalización de subsidiarias, así como para la cancelación de una emisión de acciones preferentes ejecutada en el 2002. Las características de los títulos valores que respaldan esas emisiones son las siguientes:

a. Sin fecha de vencimiento y sin derecho a voto en las Asambleas

Ordinarias de accionistas, pero sí en aquellas Asambleas Extraordinarias convocadas para conocer lo establecido en el artículo 147 del Código de Comercio.

b. La opción de redención es discrecional del emisor, y se realizaría en

efectivo a un precio equivalente al 100% de su valor nominal y podrá efectuarse a partir del 2009 en forma parcial o total.

Las acciones devengarán un dividendo anual no acumulativo equivalente a la tasa

Prime más 3%, con un mínimo del 7% y un máximo del 12%, y su pago será discrecional por parte de la Junta Directiva y ratificado por la Asamblea de Accionistas. Por dividendo no acumulativo se entiende que en caso de que en un año no se decrete, el dividendo no se acumula para el año siguiente.

Al 31 de diciembre de 2008, el valor de las acciones preferentes emitidas y

pagadas asciende a la suma de ¢20.493.545 (en miles) (US$26.749.944), colocadas a un precio de US$104 cada una, para un total de acciones colocadas y pagadas de 257.211 de acciones preferentes.

Al 31 de diciembre de 2007, se cancelaron dividendos sobre esas acciones

preferentes por un monto de ¢407.984 (en miles). Mediante acta de Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del

26 de mayo de 2008 se indica que aunque se tiene utilidades se acuerda no distribuir dividendos, asimismo se informa como un hecho relevante con fecha del 26 de mayo de 2008, la no distribución de dividendos para el periodo 2007.

59



(Continúa)

(c) Capital pagado en exceso Al 31 de diciembre de 2008, se recibieron aportes de capital en efectivo por parte

de Aliaxis Latinoamericana Cooperatief U.A. accionista mayorista por la suma de ¢5.319.610 (en miles)(¢202.380 (en miles) en el 2007), correspondiente a US$9.500.000 (US$388.684 en el 2007).

(d) Reserva de cobertura La reserva de cobertura comprende la parte de la porción efectiva de la variación

neta acumulada del valor razonable de los instrumentos de cobertura de flujos de efectivo relacionada con transacciones cubiertas que todavía no han ocurrido. Al 31 de diciembre del 2008, el saldo de esa reserva ascendía a la suma ¢423.251 (en miles) (US$ 754.659) (deficitaria en ¢192.767 (en miles) US$461.290 en el 2007).

(e) Superávit por revaluación

El superávit por revaluación del costo de los inmuebles, maquinaria y equipo de

las compañías consolidadas se resume así:

(En miles de colones) Ajustes al valor histórico de los activos

productivos efectuados durante el año 2002 y años anteriores:

¢ 1.958.097 Revaluación de terrenos en el 2003 1.294.031 Participación en superávit de compañía asociada 271.733 Revaluación de activos productivos en el 2006 34.651 Reintegro al superávit por revaluación del

impuesto sobre la renta diferido

54.059 Superávit realizado por venta de inmuebles (1.545.326) Superávit realizado por venta de asociada (271.733) Saldo al 31 de diciembre de 2007 1.795.512 Realización de superávit por retiro o disposición de activos productivos

(20.605)

Saldo al 31 de diciembre de 2008 ¢ 1.774.907

(f) Utilidades no distribuidas restringidas

En Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 17 de marzo de 2003, y con el fin de darle una mayor solidez al patrimonio, se acordó restringir por un periodo de 5 años utilidades no distribuidas por un monto de ¢3.000.000 (en miles). Al 30 de setiembre de 2008, se dispuso eliminar la restricción porque ya finalizó su vencimiento.

60



(Continúa)

(g) Utilidad (pérdida) por acción

Utilidad (pérdida) por acción básica

La utilidad (pérdida) por acción básica se calcula con base en la utilidad neta

atribuible a los accionistas comunes de (¢2.036.404) en miles (¢3.184.215 miles en el 2007) y el promedio ponderado del número de acciones comunes en circulación durante el año terminado al 31 de diciembre de 2008 y de 2007 calculado como sigue:

31 de diciembre de 2008 2007 (En miles de colones) Utilidad (pérdida) neta atribuible a la Casa Matriz

¢ (2.036.404)

3.184.215

Total promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación al inicio y al final del año

189.038.500

189.038.500Utilidad (pérdida) por acción ¢ (10,77) 16,84

(24) Gastos generales y administrativos

Los gastos generales y administrativos se detallan como sigue:


(En miles de colones) Salarios ¢ 5.225.595 4.373.062Honorarios profesionales 3.925.861 3.787.856Depreciación 694.157 713.812Viáticos 1.135.874 1.160.732Servicios públicos 142.393 107.788Mantenimiento y reparaciones 310.370 186.767Seguros 485.846 383.428Comunicación 838.009 827.737Otros 1.589.882 1.500.880 ¢ 14.347.987 13.042.062

61



(Continúa)

(25) Gastos de distribución

Los gastos de distribución se detallan como sigue:

31 de diciembre de 2008 2007 (En miles de colones) Salarios ¢ 4.485.824 3.880.554 Comisiones 10.576 24.598 Fletes 6.028.666 4.923.768 Alquileres 605.668 602.029 Materiales y suministros 344.086 426.455 Honorarios 211.132 198.729 Depreciación 197.237 92.851 Mantenimiento y reparaciones 152.406 178.841 Seguros 93.987 66.379Servicios Públicos 146.265 144.515 Viáticos 137.704 189.091 Otros 705.669 420.390

¢ 13.119.220 11.148.200

En la línea de otros se incluye la estimación para valuación de inventarios, véase nota 12.

(26) Gastos de ventas

Los gastos de ventas se detallan como sigue:

31 de diciembre de 2008 2007 (En miles de colones) Salarios ¢ 6.419.597 7.397.873 Comisiones sobre ventas 875.146 806.493 Alquileres 665.735 653.932 Honorarios 742.663 484.168 Materiales y suministros 266.672 442.337 Publicidad 310.663 686.689 Depreciación 299.240 316.819 Mantenimiento y reparaciones 178.674 227.961 Seguros 172.966 169.861 Servicios Públicos 363.631 390.582 Viáticos 854.435 1.054.610 Otros 1.363.398 1.767.845

¢ 12.512.820 14.399.170

62



(Continúa)

En la línea de otros incluye estimación para cuentas de cobro dudoso, véase nota 31.

(27) Otros ingresos operativos

Los ingresos operativos se detallan como sigue:


(En miles de colones) Ganancia proveniente de la disposición y valuación de inversiones en asociada (véase nota 16) ¢ 880.202

2.506.938Ganancia en venta de materia prima y servicios con relacionadas 402.687

15.887

Otros 75.649 (140.439) ¢ 1.358.538 2.382.386

(28) Gastos por restructuración

Durante el 2008, se realizaron dos procesos de restructuración en el Grupo, el primero de ellos, se presentó en la operación de México, con el cierre de algunas bodegas, así como de la planta de producción ubicada en Atizapán. Eso ocasiono el despido de personal, así como una amortización anticipada de las mejoras que se habían realizado en los activos donde se encontraba la planta productiva, la cual era arrendada.

El segundo proceso se presentó en la operación de Colombia. En dicho país se

procedió al cierre de la planta que se tenía en Cartagena y hubo una adquisición de una planta en Barranquilla, lo que conllevo a que una parte del personal tuviera que liquidarse, a la vez de que se incurrieron en gastos por el traslado de los activos entre las plantas y la reubicación de personal que se mantuvo en la organización.

Los gastos de estos procesos fueron ¢1.272.529 (en miles) detallados de la

siguiente forma:

México ¢ 371.763Colombia 900.766Total ¢ 1.272.529

63



(Continúa)

(29) Arrendamientos operativos

La Compañía mantiene contratos bajo arrendamientos operativos. Los pagos

mínimos de tales contratos se detallan como sigue:

Al 31 de diciembre de 2008 2007 (En miles de colones)

Menos de un año ¢ 1.265.997 934.841Entre uno y cinco años 1.518.730 668.494Más de cinco años 11.175 289.164 ¢ 2.795.902 1.892.499

El Grupo mantiene en uso, edificios y vehículos bajo contratos de arrendamiento

operativo. Los plazos son de un año a cinco para los arrendamientos.

Al 31 de diciembre de 2008, el gasto reconocido en resultados por concepto de los arrendamientos operativos, fue por un monto de ¢2.197.747 (en miles), (¢2.305.162 (en miles) en el 2007).

(30) Impuesto sobre la renta

Al 31 de diciembre de 2008 y de 2007, el gasto por impuesto sobre la renta por un

monto ¢1.012.315 (¢1.777.195 en el 2007) (en miles), fue generado principalmente por las subsidiarias en las regiones siguientes:


México y Centroamérica ¢ 911.775 1.739.486Sudamérica y El Caribe 100.540 37.709

¢ 1.012.315 1.777.195

64



(Continúa)

La conciliación de la tasa impositiva efectiva y la tasa impositiva nominal

ponderada se detalla como sigue:

Al 31 de diciembre de 2008 2007 (En miles de colones) Utilidad (pérdida) neta del año ¢ (2.036.404) 3.184.215Impuesto sobre la renta (incluye impuesto sobre la renta diferido por un monto de ¢1.852.778 ((¢285.997) en el 2007) (en miles)) (840.463) 2.063.192Utilidad (pérdida) excluyendo el impuesto sobre la renta ¢ (2.876.867) 5.247.407 Impuesto sobre renta esperado: 17,13% ¢ (492.807) 29,80% 1.563.701

Más (menos) efecto impositivo sobre: Gastos no deducibles (2,13%) 61.138 21,47% 1.126.603Ingreso por dividendos - - (3,53%) (185.378)Disposición de asociadas - - (13,87%) (728.048)Otras diferencias permanentes (3,27%) 94.184 1,93% 101.103Diferencias temporales (17,39%) 500.235 (16,85%) (884.430)Pérdidas aplicables en períodos futuros (26,12%) 751.483 7,97% 418.533Ajustes por pago de impuesto de renta

períodos anteriores (0,40%) (11.481) (1,35%) (71.018)Impuestos mínimos pagados en operaciones

que no generan renta gravable (3,81%) 109.563 8,31% 436.129Impuesto sobre la renta diferido (64,40%) (1.852.778) 5,45% 285.997

Total impuesto sobre la renta 29,21% ¢ (840.463) 39,33% 2.063.192 El efecto del impuesto sobre la renta diferido en los resultados de operación

(véase nota 15).


(En miles de colones) Cuentas por cobrar ¢ 2.582.716 (652.107)Inventarios (715.972) 638.106Inmuebles, maquinaria y equipo (733.074) 844.153Inversiones en proyectos forestales - 74.087Cuentas por pagar y gastos acumuladas (2.426.880) 326.658Pérdidas fiscales por amortizar (669.609) (805.075)Otros 110.041 (139.825)Total ¢ (1.852.778) 285.997

65



(Continúa)

Tal y como se ha indicado, el Grupo tiene presencia física en diferentes países del área Latinoamericana, por lo que en la determinación del gasto por impuesto sobre la renta corporativo influyen diferentes jurisdicciones y por consiguiente, diferentes regulaciones fiscales con esquemas de incentivos propios y que varían de país a país. Tal situación conlleva a que la tasa efectiva de impuesto sobre la renta, varíe en forma importante con respecto a la tasa definida en cada jurisdicción dónde se localizan las entidades del Grupo.

De esa forma, analizando el gasto por impuesto consolidado incurrido al 31 de diciembre de 2008 y 2007, versus un gasto por impuesto de renta “esperado”, se observa una diferencia importante, en la cual interviene gastos no deducibles, ingresos no gravables, así como deducciones fiscales pero no contables (aplicadas directamente en el documento de la declaración de impuestos entregada a la Autoridad Fiscal), siendo de ellas la más importante el valor de los intereses financieros calculados en el 2008 y 2007 sobre la nota hibrida establecida en la subsidiaria Durman Esquivel México, S.A. de C.V., el cual ascendió a una suma estimada de US$9.6 millones (US$10.0 millones en el 2007), generando un efecto disminuyendo la carga tributaria para esa entidad en un monto estimado de US$2.7 millones (US$3.0 millones en el 2007). Esa nota híbrida corresponde a un pasivo que esa subsidiaria considera en sus cifras financieras para efectos fiscales y, sobre la cual calcula un gasto por intereses, cuyo efecto impositivo se incorpora en la determinación del gasto por impuesto sobre la renta como un escudo fiscal. Esa nota híbrida surgió de una reestructuración fiscal realizada por el Grupo en México en el 2005.

En lo referente a tasas de impuestos, a continuación un detalle de las tasas vigentes al 31 de diciembre de 2008 y 2007, en los países dónde el Grupo tiene operaciones:

País

Tasa Corporativa de

Impuestos 2008

Tasa Corporativa

de Impuestos 2007

México 28% 28% Colombia 33% 33%

Puerto Rico 7% 35% Guatemala 31% 31%

El Salvador 25% 25% Honduras 30% 25% Nicaragua 30% 30% Costa Rica 30% 30%

Panamá 30% 30%

66



(Continúa)

(31) Instrumentos financieros

Las Normas Internacionales de Información Financiera requieren ciertas revelaciones de los instrumentos financieros, que se relacionan con diferentes riesgos que afectan al Grupo, a continuación se cuantifican riesgos de crédito, de tasas de interés, de tipos de cambio y de liquidez.

Riesgo crediticio

El Grupo busca siempre realizar inversiones en valores líquidos y con entidades

que tengan una capacidad de pago (credit rating) igual o mejor que la del Grupo. Las entidades en que realizan sus inversiones, usualmente están representadas por entidades multinacionales o nacionales, ampliamente reconocidas en cuanto a su solvencia y capacidad de pago.

El Grupo ha desarrollado políticas para el otorgamiento de crédito, de tal forma

que la exposición al riesgo crediticio es monitoreada constantemente, de acuerdo con el comportamiento de pago de los deudores. El crédito está sujeto a evaluaciones en las que se considera la capacidad de pago, las garantías recibidas, el historial y las referencias del cliente. Para mitigar este riesgo inclusive ha negociado con una empresa aseguradora internacional, una ampliación de la cobertura de ese seguro para la mayoría de cartera de cuentas por cobrar a clientes de las entidades del Grupo.

A la fecha del reporte, no hay una concentración significativa de crédito. La

máxima exposición al riesgo crediticio está representada por el saldo de cada activo financiero.

La máxima exposición al riesgo crediticio está representada por el saldo de cada

activo financiero, como se detalla a continuación:

31 de diciembre de 2008 2007 Nota (En miles de colones)

Efectivo y equivalentes de efectivo 8 ¢ 17.095.211 4.906.671 Otras inversiones 9 - 747.784 Efectos y cuentas por cobrar 10 57.132.446 46.918.770 Documentos por cobrar largo plazo 33 ¢ 334.633 12.182

67



(Continúa)

La máxima exposición de riesgo de crédito de las cuentas por cobrar a la fecha de

reporte y por área geográfica o país es la siguiente:


País (En miles de colones) México y Centroamérica ¢ 28.196.956 27.954.412 Suramérica y Caribe 4.799.157 3.824.094

Total ¢ 32.996.113 31.778.506

La antigüedad del saldo de las cuentas por cobrar relacionada con la estimación de cuentas de cobro dudoso, se detalla a continuación:

31 de diciembre de 2008 2007 Saldo Estimación

por deterioro

Saldo Estimación por

deterioro Sin vencer ¢ 14.575.788 - 16.070.109 (835)De 0 a 30 días 6.539.669 (99.434) 6.369.978 (80.384)De 31 a 90 días 5.069.114 (113.512) 4.413.600 (111.687)Más de 90 días 5.139.155 (966.835) 3.335.998 (453.317)En cobro judicial 1.672.387 (1.672.388) 1.588.820 (1.588.820) Total 32.996.113 (2.852.169) 31.778.505 (2.235.043)Aplicación sobre saldos

en cobro judicial -

1.672.388

-

1.588.820

¢ 32.996.113 (1.179.781) 31.778.505 (646.223)

Al 31 de diciembre de 2008, el movimiento de la estimación para cuentas de cobro dudoso se detalla como sigue:

(En miles de

colones)

Saldo al 31 de diciembre de 2007 ¢ 646.223 Incrementos 1.158.575 Usos (578.307) Efecto por traducción 36.858 Saldo al 31 de diciembre de 2008 1.263.349 Menos: usos del 2008 cuentas en cobro judicial

(83.568)

Saldo al 31 de diciembre de 2008 ¢ 1.179.781

68



(Continúa)

Adicionalmente, la cartera de crédito por país se encuentra asegurada de acuerdo al cuadro siguiente:


Países

% de la cartera

asegurada

% de la cartera sin

seguro

% de la cartera

asegurada

% de la cartera

sin seguro México 79,95% 20,05% 86,81% 13,19% Guatemala 33,37% 66,63% 44,86% 55,14% Honduras 67,78% 32,22% 65,78% 34,22% Salvador 48,77% 51,23% 57,27% 42,73% Nicaragua 43,26% 56,74% 40,03% 59,97% Costa Rica 47,91% 52,09% 69,36% 30,64% Panamá 67,72% 32,28% 56,73% 43,27% Colombia 65,04% 34,96% 63,19% 36,81% Puerto Rico 44,42% 55,58% 58,92% 41,08% Total 61,55% 38,45% 70,25% 29,75%

Riesgo de liquidez:

La máxima exposición de riesgo de liquidez es llevada por los pasivos

financieros, que se detallan a continuación:

31 de diciembre de 2008 2007 (en miles de colones)

Préstamos bancarios ¢ 30.041.674 14.417.931 Bonos estandarizados 17.000.000 14.000.000Proveedores 35.313.715 30.623.298Por pagar a relacionadas 2.471.303 2.619.426Otras cuentas por pagar 1.784.942 1.991.303Valor razonable coberturas 228.453 192.767Impuestos 835.083 1.516.716Contribuciones sociales, retenciones y

otros gastos acumulados 2.607.109 2.221.691Préstamos a largo plazo 19.290.472 11.061.219 ¢ 109.572.751 78.644.351

69



(Continúa)

Coberturas de flujos de efectivo

Al 31 de diciembre de 2008 y de 2007, y como se indica en la nota 5, el Grupo

utiliza Plain Vanilla Interest Rate Swaps y Cross Currency Swaps para cubrir una parte importante de sus obligaciones financieras bancarias de los riesgos de tasa de interés y riesgos cambiarios. Los cambios en los valores razonables de estas coberturas, no se reconocen en resultados hasta su vencimiento, o hasta que se termine la contabilidad de cobertura. Todos los instrumentos financieros derivados se evaluaron y son efectivos.

Las tablas siguientes proveen un detalle de los montos nominales (por vencimiento) de los instrumentos financieros utilizados para la cobertura de tasas de interés y variaciones en tipos de cambio, relacionados a deudas bancarias con costo financiero, expresadas en US dólares:

31 de diciembre de 2008 Fecha de Forward / Swap Fecha Transacción Contraparte Instrumento Rate / Strike Vencimiento Nocional original Colombia 10-Jul-06 Citi XCCY Swap 10,50% 01-Ago-11 US$ 550.000

Costa Rica 25-Oct-05 Citi IRS 4,79% 25-Oct-10 US$ 30.000.000

México 24-Oct-06 Banamex XCCY Swap 11,05% 18-Nov-11 US$ 3.000.000

México 11-Ago-08 Banamex Participating

Forward 10,612% 18-Feb-09 US$ 2.500.000

México 11-Ago-08 Banamex Participating

Forward 10,795% 20-May-09 US$ 1.000.000 México 14-Nov-08 Banamex Forward 13,1775% 14-Ene-09 US$ 1.000.000


Fecha de Forward / Swap Fecha Transacción Contraparte Instrumento Rate / Strike Vencimiento Nocional original Colombia 10-Jul-06 Citi XCCY Swap 10,50% 01-Ago-11 US$ 550.000

Costa Rica 25-Oct-05 Citi IRS 4,79% 25-Oct-10 US$ 30.000.000

México 24-Oct-06 Banamex XCCY Swap 11,05% 18-Nov-11 US$ 3.000.000

70



(Continúa)

Al 31 de diciembre de 2008 y 2007, el Grupo Durman solo tiene un Plain Vanilla

Interest Rate Swap (IRS) en Costa Rica, el cual cubre solo su riesgo de tasa de interés sobre deuda denominada en US dólares. En el resto de los países arriba indicados, el Grupo administra Cross Currency Swaps (XCCY) (para mitigar riesgos de tasas de interés y variaciones de tipo de cambio), los cuales sintéticamente convierten obligaciones financieras en monedas extranjeras (dólares americanos) a obligaciones financieras en las monedas locales de cada país. En cada país por ende, bajo la columna “Forward/Swap Rate/Strike” las tasas son en las monedas locales, con la única excepción de Costa Rica en donde se muestra la tasa fija en dólares.

Las tablas siguientes presentan el status al 31 de diciembre de 2008 y 2007, de los instrumentos derivados en uso y mencionados anteriormente, evidenciando el valor del saldo de las deudas extranjeras sujetas a la cobertura de esos instrumentos y el monto cubierto a esas fechas:

Monto Deuda en moneda % 31 de diciembre de

2008 cubierto extranjera cubierto Costa Rica US$11.000.000 US$ 18.329.303 60,01% México 6.543.927 14.560.000 44,94% Colombia 330.000 330.000 100,00% Total US$17.873.927 US$ 33.219.303 53,80%

Monto Deuda en moneda % 31 de diciembre de 2007 cubierto extranjera cubierto

Costa Rica US$17.500.000 US$ 18.329.303 95,48% México 2.541.085 10.147.380 25,04% Colombia 440.000 440.000 100,00% Total US$20.481.085 US$ 28.916.683 70,82%

En el caso de Costa Rica el monto cubierto está amparado a un Plan Vanilla

Interest Rate, instrumento con el cual se busca cubrir el riesgo de tasa de interés unicamente. Para los casos de México y Colombia, la cobertura está soportada por Cross Currency Swaps contract, con los cuales se busca mitigar riesgos de tasa de interés y tipo de cambio al mismo tiempo.

A continuación se presenta el efecto acumulado positivo (negativo) de los valores

razonables de los instrumentos derivados de coberturas mencionados, reflejado en el balance de situación como cuentas por cobrar (nota 10) y cuentas por pagar (nota 21) al 31 de diciembre de 2008 y 2007:

71



(Continúa)

Mark to Market


US dólares

Equivalente en miles de

colones Costa Rica US$ (378.555) ¢ (212.313) México 1.161.992 651.704 Colombia (28.777) (16.140) Total US$ 754.660 ¢ 423.251


Costa Rica IRS US$ (231.349) ¢ (115.899) México (24.500) (12.188) Colombia (130.185) ( 64.680) Total US$ (386.034) ¢ (192.767)

Riesgo de tasa de interés

En el 2008, el Grupo mantiene pasivos importantes, representados

principalmente por obligaciones financieras bancarias obtenidas para la financiación de sus operaciones comerciales, las cuales están sujetas a variaciones en las tasas de interés. Con el propósito de eliminar el riesgo de fluctuación de tasas de interés, conocer ese costo financiero por un periodo determinado y eliminar la incertidumbre de la fluctuación de ese costo en la medición de sus expectativas de negocio, se suscribieron contratos de cobertura de tasa de interés.

Las cuentas por cobrar y por pagar a corto plazo no están expuestas a riesgos de

tasa de interés.

En relación con las obligaciones que generan cargos financieros, la siguiente tabla indica la tasa de interés efectiva al 31 de diciembre de 2008 y los periodos de revisión de las tasas:

72



(Continúa)

Riesgo de tipo de cambio

El Grupo usa el colón (moneda de la República de Costa Rica) como su moneda de reporte, por lo que esta expuesto a movimientos de tipos de cambio, principalmente en países como Estados Unidos, México y Colombia. El Grupo se ha involucrado en varios contratos para mitigar el riesgo cambiario. Se ha cambiado sintéticamente obligaciones financieras en monedas extranjeras a obligaciones en monedas locales, por medio “Forwards de Tipo de cambio” y “Cross Currency Swap”.

La Compañía incurre en el riesgo de tipo de cambio principalmente en cuentas por pagar y deuda a largo plazo, denominados en US dólares. (Véase nota 7).

Análisis de sensibilidad

En la administración de los riesgos de tasa de interés y riesgo de moneda, el Grupo intenta reducir el impacto de las fluctuaciones a corto plazo en las utilidades consolidadas. En relación con la deuda a largo plazo, cambios permanentes en los tipos de cambio y tasas de interés tendrían un impacto en las utilidades.

(En miles de colones) Nota

Tasa de interés efectiva anual

Total

De 6 meses o menos

De 6 a 12 meses

Más de 12 meses

Equivalentes de efectivo

9

Entre 0,25% y 4,75%

¢

17.095.211

17.095.211

-

-

Valor razonable de

coberturas –activo- en US dólares y en otras monedas locales

10

Entre 10,61% y 13,17%

¢

651.704

-

651.704

- Préstamos bancarios en US

dólares y en otras monedas locales

20

Entre 4,29% y 9,03 % y 10,71% y 16,27%

¢

30.041.674

-

30.041.674

-

Valor razonable de coberturas –pasivo- en US dólares y en otras monedas locales

21

Entre 4,79% y 10,50%

¢

228.453

-

228.453

-

Préstamos a largo plazo en US dólares, en colones y en otras monedas locales

22

Entre 5,43% y 7,80%; 7,50% y 16,81%

¢

19.290.472

-

3.318.802

15.971.670

Bonos estandarizados a largo plazo en colones.

22

Entre 7,40%

y 12,50%

¢

17.000.000

-

-

17.000.000

73



(Continúa)

Al 31 de diciembre de 2008, se estima que un incremento general de un punto

porcentual en las tasas de interés habría significado un incremento de las utilidades antes de impuestos por una suma aproximada de ¢413.980 en miles (incremento de ¢373.777 en miles en el 2007).

Valor justo de mercado de los instrumentos financieros

El valor justo de mercado de los activos y pasivos en conjunto con su valor en

libros, se detallan como sigue:

31 de diciembre de 2008 31 de diciembre de 2007 Valor justo Valor en

libros Valor justo Valor en

libros Efectivo y

equivalentes de efectivo

8

¢

17.095.211

17.095.211

4.906.671

4.906.671 Otras inversiones

9

-

-

747.784

747.784

Cuentas por cobrar

10

57.132.446

57.132.446

46.918.770

46.918.770

Documentos por cobrar largo plazo

33

334.633

334.633

12.182

12.182Cuentas por pagar

comerciales

21

44.372.204

44.372.204

40.803.304

40.803.304

Bonos por pagar

22

17.000.000

17.000.000

14.000.000

14.000.000

Préstamos bancarios

20

30.041.674

30.041.674

14.417.931

14.417.931

Arrendamientos financieros

22

2.689.727

2.689.727

-

-

Préstamos a largo plazo

22

¢

19.290.472

19.290.472

11.061.219

11.061.219

74



(Continúa)

Tasas de interés usadas en la determinación del valor justo

La tasa de interés usada en la determinación del valor justo se presenta a

continuación:

31 de diciembre de Nota 2008 2007 Valor razonable de coberturas en US dólares y en otras monedas locales

21

Entre 4,79% y 10,50% anual


Bonos por pagar

22



Préstamos bancarios en dólares 20 Entre 4,00% y

13,00% anual Entre 5,50% y 6,31% anual

Préstamos bancarios en moneda

local 20 Entre 10,70% y


Préstamos a largo plazo en

dólares 22 Entre 5,13% y


Préstamos a largo plazo en

moneda local 22 Entre 7,50% y


Arrendamiento financiero en

dólares 22 Entre 7,75% y


Arrendamiento financiero en

moneda local 22 Entre 13,66% y

16,81% anual

14,00% anual

(32) Contratos

En el 1993 y 2000 el Grupo suscribió contratos de licencias con la entidad RIB

LOC Technologies B.V. para la fabricación de tuberías PVC de grandes diámetros usando la tecnología Rib Loc. Para el uso de dichas licencias el Grupo debe pagar un monto fijo por “Royalty” equivalente a US$350.000.

75



(Continúa)

En junio de 2004, el Grupo suscribió con Underground Solutions Inc. un contrato

de licenciamiento exclusivo y de alianza estratégica para producir y comercializar, en los mercados de Latinoamérica, tubería para infraestructura de rehabilitación y reemplazo de líneas de tuberías y servicios desarrollados por está entidad. Por el uso de esa licencia, el Grupo debe pagar un “Royalty” equivalente a un 2% del valor de las ventas netas de los productos licenciados.

Durante el 2008 se pagaron royalties por la suma de ¢322.489 (en miles),

(¢287.443 (en miles), en el 2007).

En enero del 2004, el Grupo suscribió un contrato de licencia de manufactura con Plásticos Rival Compañía Ltda, (la compañía) para el licenciamiento en la República del Ecuador de la licencia Rib Loc desarrolladas por Rib Loc Latin America, S.A. Por el uso de esa licencia, la Compañía debe pagar a Rib Loc Latin America, S.A. el equivalente a US$136.500 (US$130.000 en el 2007).

Durante el 2008 se recibieron ingresos por royalties por un monto de ¢76.556 (en

miles), (¢65.126 (en miles) en el 2007). (33) Contingencias y compromisos

En años anteriores, uno de las subsidiarias del Grupo fue notificada por las Autoridades Tributarias de dos traslado de cargos por las sumas de ¢75.505 y ¢120.786 (en miles), correspondientes a los periodos fiscales del 2000 y 2001, y asociadas a intereses presuntivos sobre préstamos e inversiones entre afiliadas, inexactitudes en el monto reclamado en el impuesto sobre la renta de los períodos fiscales del 2000 y 2001. Sobre esas notificaciones se presentaron los reclamos respectivos, cuyas resoluciones no han sido favorables. En el 2008 y con el propósito de continuar la gestión de reclamo ante la última instancia legal, el Grupo debió pagar el monto del recargo interpuesto por esa autoridad incluyendo intereses y multas. Tal pago fue por la suma de ¢332 millones, el cual se incluye en el rubro de “cuentas cobrar y documentos por cobrar largo plazo” por ser considerado un pago bajo protesta, ya que el Grupo acordó continuar el reclamo ante esa ultima instancia legal; buscando defender su posición ante los asuntos cuestionados. Los asesores legales informan que la probabilidad de obtener un resultado favorable son mayores al 50%.

76



(Continúa)

Por otro lado y derivado de una interpretación alcanzada sobre el riesgo eventual

del Grupo de tener que atender una obligación fiscal, asociada a un impuesto de retención sobre intereses reconocidos sobre un préstamo intercompany, en el 2007 se incorporo en los estados financieros una provisión por la suma de ¢1.450.284 (en miles). En el 2008 y debido a la ejecución de un acuerdo de condonación de una parte importante de los intereses acumulados sobre ese préstamo intercompany, esta provisión fue ajustada disminuyéndose en un monto equivalente a ¢533.899 (en miles), el cual se refleja en el estado consolidado de pérdidas y ganancias como efecto por provisión de contingencia.

Procesos laborales

El Grupo enfrenta varias demandas de carácter laboral planteadas por ex-

empleados (después de terminar la relación comercial con el Grupo) por un monto estimado de ¢162.731 (en miles).

Durman Esquivel, S.A. no incluye en sus estados financieros consolidados

provisión alguna para cubrir cualquier pérdida que pudiese surgir en la resolución final de esos procesos laborales debido a que no hay elementos suficientes y claros, que permitan concluir que hay una obligación o un pasivo, con probabilidad de ocurrencia.

Otros procesos legales

En el 2004, la subsidiaria Dureco, S.A. y Subsidiarias- Guatemala fue informada

de reclamos de impuestos adicionales, derivados de revisiones fiscales realizadas por la administración tributaria, por un monto aproximado de ¢772.139 (en miles) (Q11.775.000) incluyendo multas. Al 31 de diciembre de 2008, algunos de estos reclamos han sido declarados nulos por la administración tributaria, reflejando a esa fecha un saldo de ¢82.930 (en miles) (Q1.235.914).

Por la naturaleza de esos reclamos y por el tipo de situaciones cuestionadas, es

criterio de la administración de que la probabilidad de una resolución final favorable es alta, razón por la cual no han considerado necesario incorporar en los registros de contabilidad provisión alguna para cubrir pérdidas eventuales que puedan surgir de esa resolución.

77



(Continúa)

La Compañía Durman Esquivel, S.A.- Panamá tiene una demanda (liquidación de

condena en abstracto) por un monto de ¢70.106 (en miles) (B/. 125 mil). Actualmente la compañía presentó apelación sobre esta condena por medio de recurso de casación a nivel de Casación el cual se encuentra en este momento en la Sala Tercera de la Corte Suprema de Justicia, cuyo fallo será inapelable y definitivo; y debe emitirse durante el 2009. Se estima la probabilidad de ganar el caso en un 50%.

La Alcadía Local de Bosa en Colombia emitió la resolución con fecha 10 de abril

de 2007, a través del cual ordena el cierre de las instalaciones de Tubotec S.A, dado que en el terreno donde está ubicada la planta ya no pueden desarrollarse actividades industriales, únicamente residenciales o comerciales de bajo impacto. La administración por intermedio de sus asesores legales interpuso un recurso de reposición y apelación contra dicha resolución, en opinión de los asesores legales la resolución definitiva de cierre podrá convertirse en un plazo de dos años. La planta será trasladada aproximadamente a mediados de marzo del año 2009 a su nueva ubicación en la localidad de Madrid, municipio de Cundinamarca.

Compromisos Inmobiliaria Interandina, S.A., celebró un contrato para adquirir un terreno en

Lurín-Perú firmado el precio de compra es de US$1.491.000, dándose un anticipo de US$250.000.

Tubotec, S.A., celebró un contrato de cesión y compraventa de acciones de

Tuvinil, S.A. el 10 de diciembre de 2004 con Durman Esquivel, S.A. (como cedente) y la totalidad de los accionistas de Tuvinil, S.A. (como contraparte cedidos y vendedores). Como se indica en dicho contrato, el precio de la compraventa fue de COP$5.007 millones de pesos colombianos que Tubotec, S.A. pagará al grupo Cartagena a más tardar el 04 de julio de 2008. La forma de pago puede ser en efectivo o mediante la transferencia al Grupo Cartagena del derecho pleno del dominio sobre la totalidad de o de algunos de los inmuebles, la transacción se realizó el 26 de junio de 2008.

Garantías Al 31 de diciembre de 2008, Durman Esquivel, S.A.- mantiene pasivos

contingentes con terceras partes derivados de la emisión de garantías bancarias para participar en licitaciones de entes gubernamentales principalmente, por aproximadamente ¢2.688.200 (en miles) (US$4.793 en miles de dólares (¢2.469.281 (en miles) (US$4.929 en miles de dólares) en el 2007).

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(34) Información por segmentos

El detalle de la información por segmentos geográficos para el 2008 y 2007 se detalla como sigue:

Al 31 de diciembre de 2008 México y Sudamérica y

(En miles de colones) Centroamérica Caribe Eliminaciones Consolidado Ventas netas ¢ 214.318.764 26.911.948 (58.712.011) 182.518.701Utilidad neta atribuible a accionistas de la Casa Matriz

(16.631.272) 463.137

14.131.731

(2.036.404)

Total activos 299.356.136 38.752.746 (161.766.871) 176.342.011Total pasivos ¢ 208.186.876 27.752.036 (122.571.754) 113.367.158

Al 31 de diciembre de 2007 México y Sudamérica y

(En miles de colones) Centroamérica Caribe Eliminaciones Consolidado Ventas netas ¢ 216.634.869 25.175.455 (68.464.114) 173.346.210Utilidad neta atribuible a accionistas de la Casa Matriz

4.713.198 120.369

(1.649.352)

3.184.215

Total activos 289.198.025 21.153.763 (168.565.893) 141.785.895Total pasivos ¢ 216.996.944 12.767.584 (146.971.102) 82.793.426


Informe sobre la Estructura de Control Interno


Informe de Auditor Independiente Señores Superintendencia General de Valores Junta Directiva de Durman Esquivel, S.A. Hemos efectuado la auditoría de los estados financieros consolidados de Durman Esquivel, S.A., y Subsidiarias (el Grupo) al 31 de diciembre de 2008 y por el año terminado en esa fecha, y hemos emitido nuestro informe con opinión sin calificar con párrafo de énfasis con fecha 12 de marzo de 2009. Nuestra auditoría se efectúo de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoría y la normativa relativa a las auditorías externas de los sujetos fiscalizados por la Superintendencia General de Valores. Dichas normas requieren que planeemos y practiquemos la auditoría para obtener seguridad razonable de que los estados financieros consolidados están libres de errores de importancia. Al planear y ejecutar nuestra auditoría de Durman Esquivel, S.A., y Subsidiarias, tomamos en cuenta su estructura de control interno, con el fin de determinar nuestros procedimientos de auditoría para expresar nuestra opinión sobre los estados financieros consolidados y no para opinar sobre la estructura de control interno del Grupo en su conjunto. La Administración de Durman Esquivel, S.A. es responsable de establecer y mantener una estructura de control interno. Para cumplir con esta responsabilidad, la administración debe hacer estimaciones y juicios para evaluar los beneficios y los costos relativos a las políticas y procedimientos de la estructura de control interno. Los objetivos de la estructura de control interno son suministrar una razonable, pero no absoluta, seguridad de que los activos están salvaguardados contra pérdidas provenientes de disposición o uso no autorizado, y que las transacciones son ejecutadas de acuerdo con autorizaciones de la Administración y registradas oportuna y adecuadamente, para permitir la preparación de los estados financieros consolidados, de acuerdo con los criterios establecidos por la Gerencia. Debido a limitaciones inherentes a cualquier estructura de control interno, errores e irregularidades pueden ocurrir y no ser detectados. También la proyección de cualquier evaluación de la estructura hacia futuros períodos está sujeta al riesgo que los procedimientos se vuelvan inadecuados debido a cambios en las condiciones, o que la efectividad del diseño y funcionamiento de las políticas y procedimientos puedan deteriorarse.

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Para fines del presente informe hemos clasificado las políticas y procedimientos de la estructura de control interno en las siguientes categorías importantes:

1. Los procesos básicos del negocio son los siguientes:

• Proceso de ventas y distribución de productos • Proceso de producción y administración de inventarios • Proceso de administración del activo fijo • Proceso emisión de informes de consolidación

2. Registro, control de emisión, pago de valores y cualquier otro involucrado con los valores

autorizados ante la Superintendencia General de Valores.

3. Sistemas de procesamiento de la información. Para las categorías de control interno mencionadas anteriormente, obtuvimos una comprensión del diseño de políticas y procedimientos importantes y de si estaban en funcionamiento, y evaluamos el riesgo de control. Nuestra consideración de la estructura de control interno no necesariamente revela todos los asuntos de la estructura de control interno que podrían constituir deficiencias significativas conforme a las Normas Internacionales de Auditoría. Una deficiencia significativa es una condición en la que el diseño o funcionamiento de elementos específicos de la estructura de control interno no reducen a un nivel relativamente bajo el riesgo de que errores o irregularidades, en montos que podrían ser importantes en relación con los estados financieros consolidados básicos auditados, puedan ocurrir y no ser detectados oportunamente por los empleados en el cumplimiento normal de sus funciones. No observamos ningún asunto relacionado con la estructura de control interno y su funcionamiento que consideremos sea una deficiencia significativa conforme a la definición anterior. El presente informe es sólo para información de la Administración de Durman Esquivel, S.A., y de la Superintendencia General de Valores. 12 de marzo de 2009 San José, Costa Rica Armín Campos V. Miembro No. 663 Póliza No. R-1153 Timbre de ¢1.000 de Ley No. 6663 Vence el 30/09/2009 adherido y cancelado en el original


Informe de Cumplimiento


Informe del Auditor Independiente Señores Superintendencia General de Valores Junta Directiva de Durman Esquivel, S.A. Hemos efectuado la auditoría de los estados financieros consolidados de Durman Esquivel, S.A. y Subsidiarias (el Grupo) al 31 de diciembre de 2008 y por el año terminado en esa fecha, y hemos emitido nuestro informe con opinión sin calificar y con párrafo de énfasis con fecha 12 de marzo de 2009. Nuestra auditoría se efectúo de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoría y la normativa relativa a la auditoría externa de los sujetos fiscalizados por la Superintendencia General de Valores. Dichas normas requieren que planifiquemos y practiquemos la auditoría para obtener seguridad razonable de que los estados financieros consolidados están libres de errores de importancia. El cumplimiento de las leyes, reglamentos y normativa en general para la regulación y fiscalización del mercado de valores aplicables a Durman Esquivel, S.A. y Subsidiarias, es responsabilidad de la Administración del Grupo. Como parte de nuestro proceso para obtener seguridad razonable respecto a si los estados financieros consolidados están libres de errores de importancia, efectuamos pruebas del cumplimiento por parte de Durman Esquivel, S.A. y Subsidiarias en relación con la normativa aplicable. Sin embargo, nuestro objetivo no fue el de emitir una opinión sobre el cumplimiento general de dicha normativa. Los resultados de nuestras pruebas indican que, con respecto a los asuntos evaluados, Durman Esquivel, S.A. y Subsidiarias cumplió con los términos de las leyes y regulaciones aplicables. Con respecto a los asuntos no evaluados nada vino a nuestra atención que nos hiciera creer que Durman Esquivel, S.A., y Subsidiarias no había cumplido con dichos asuntos. El presente informe es solo para información de la Administración de Durman Esquivel, S.A., y Subsidiarias y de la Superintendencia General de Valores. 12 de marzo de 2009 San José, Costa Rica Armín Campos V. Miembro No. 663 Póliza No. R-1153 Timbre de ¢1.000 de Ley No. 6663 Vence el 30/09/2009 adherido y cancelado en el original

31 de diciembre de 2008 (con cifras correspondientes del 2007) · un riesgo de deterioro ante...

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