10.analisis financiero

X. ANÁLISIS FINANCIERO

Los puntos más importantes dentro de este capítulo son: el presupuesto de

inversiones: fija, diferida y capital de trabajo; el financiamiento y el estado de resultados;

siendo este último el de mayor importancia porque contiene las utilidades netas del

proyecto y de la empresa para la evaluación financiera y privada, respectivamente.

10.1 El presupuesto de inversiones

La inversión total que se requiere para la puesta en marcha del proyecto,

representa un monto de $248,982.00 (Cuadro 22), por conceptos de inversión fija,

diferida y capital de trabajo.

10.1.1 Inversión fija

Comprende los recursos monetarios destinados a la adquisición de insumos fijos

para poner en marcha el proyecto;

para lograrlo se requiere en el periodo

cero una inversión fija de $77,540.00

(Cuadro 20); que incluye maquinaria,

equipo y herramientas. La

depreciación de estos activos fijos y

su valor residual se presentan en el

Cuadro 7A.

10.1.2 Inversión diferida

La inversión diferida

comprende los conceptos que se

muestran en el Cuadro 21; se

contempló una suma de

$13,000.00.

10.1.3 Capital de trabajo

Cuadro 20. Presupuesto de la inversión fija para 3 ha. En pesos.

Concepto ImporteBidón 900.00Bomba aspersora manual 1,100.00Bomba aspersora de motor 8,000.00Camioneta 60,000.00Cubeta 120.00Machete 180.00Motosierra 7,000.00Pala 240.00Total 77,540.00

Cuadro 21. Presupuesto de inversión diferida para operar 3 ha. En pesos.

Concepto ImporteEstudio de factibilidad 7,000.00Constitución de la empresa 4,000.00Capacitación 2,000.00Total 13,000.00

ANÁLISIS FINANCIERO YOVANY VERGARA OLIVAR

FACTIBILIDAD DE UNA INVERSIÓN EN LA PRODUCCIÓN DE GUAJE BLANCO(Leucaena Leucocephala L.) EN TEPALCINGO, MORELOS.

El capital de trabajo requerido para comenzar el proyecto es de $158,442.00

(Cuadro 23); dichos recursos se destinarán a la compra de insumos tales como;

fertilizantes, costales para el empaque, etc. La mano de obra y el personal operativo

marcado en el capital de trabajo, se incluye en forma mensual; en los Cuadros 3A y 6A

se desglosan por cada actividad.

10.1.4 Resumen de inversiones

En el Cuadro 22 se observa el resumen de inversiones ($248,982.00) para

establecer y operar el proyecto. Los montos requeridos son de 77,540.00, 13,000.00 y

$158,442.00 para inversión fija, diferida y capital de trabajo, respectivamente.

10.1.5 Reinversiones

En este caso se requieren reinversiones en los años 3, 4, 5, 7, 8 y 9. El total de

activos adquiridos así como su costo total de compra y depreciación se muestran en los

Cuadros 10A al 13A. De las reinversiones el único activo que contempla un precio

diferente al inicial es la camioneta de $60,000.00 (año 1) y $270,000.00 para el año 4

(Cuadro 11A) debido a que es un modelo actual.

10.2 El financiamiento del proyecto

Es el conjunto de acciones, trámites y demás actividades destinadas a la

obtención de los fondos necesarios para financiar la inversión (Anónimo, 2006e).

Puede obtenerse por medio de diferentes instituciones como son: Financiera

Rural (FR), los Fideicomisos Instituidos en Relación con la Agricultura (FIRA) y Fondo

Nacional de Empresas Sociales (FONAES); encargados para dar créditos en apoyo a

Cuadro 22. Resumen de inversiones para el primer año. En pesos. Concepto Monto total % Inversión fija 77,540.00 31 Inversión diferida 13,000.00 5 Capital de trabajo 158,442.00 64 Inversión total 248,982.00 100

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los productores; otra fuente de obtención de créditos son las instituciones privadas

como: Banorte, BBVA-Bancomer, Banamex, Banco Azteca, y Santander entre otros, los

cuales otorgan los préstamos con una tasa de interés mayor.

Se puede acceder a créditos informales, a través de acopiadores. Este es un

crédito de muy alto costo financiero, atado a un cultivo y no a la capitalización de la

finca. Los proveedores de agroquímicos son otra opción de otorgamiento de crédito.

A. Condiciones para el otorgamiento del crédito. De acuerdo con Durán (2004) la

documentación básica es la siguiente:

A₁. Solvencia moral. Se refiere a la necesidad de referencias personales, comerciales

y bancarias, se investigan los principales antecedentes del productor.

A₂. Factibilidad del proyecto. Que mediante un estudio de los evaluadores del banco,

el proyecto demuestre que es factible y que tiene capacidad de pago.

A₃. Solvencia económica (garantías). En muchos casos se tienen las proporciones

siguientes: 1:1, 1:0.75 u otras. Las principales garantías son escrituras de casas y

terrenos.

A₄. Liquidez. Que el acreditado tenga la capacidad de pago en efectivo.

A₅. Reciprocidad. Que el productor o empresario maneje sus cuentas (ahorros) con los

bancos donde quiere adquirir financiamiento

A₆. Tasa de interés de acuerdo al tipo de crédito y tipo de productor. Productores

de bajos ingresos (PBI) y otro tipo de productores (OTP), de acuerdo al FIRA.

A₇. Plazos de pago (amortización de los créditos).

A₈. Periodo de gracia. Tiempo en el que se difiere el pago del capital.

A₉. Otros requisitos y condiciones particulares de cada institución.

B. Costo del crédito. Las tasas de interés anuales consideradas para los créditos

fueron de 13.20% y 14% para el de avío y refaccionario, respectivamente.

10.2.1 Programas de ministración y amortización de créditos

En los Cuadros 25 y 26 se presentan los programas de ministración y

amortización respectiva de los créditos de avío y refaccionario.

10.2.2 Necesidades de inversión

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Para la implementación del proyecto de 3 ha de Guaje blanco, se requieren en el

periodo $77,540.00 y $13,000.00 para las inversiones fija y diferida; más capital de

trabajo por $158,442.00 en el primer año de operación (Cuadros 28 y 29).

10.2.3 Fuentes de financiamiento

Para el financiamiento del proyecto se consideraron dos fuentes: el otorgamiento

del crédito bancario y la aportación de recursos propios (Cuadro 24).

A. Recursos propios. Los recursos que el inversionista aportará en el primer periodo

en un ciclo de producción de guaje blanco, representan el 53% (130,991.00) de la

inversión total, dividida en inversión fija ($38,770.00), diferida ($13,000.00) y el capital

de trabajo ($79,221.00) (Cuadro 24).

B. Financiamiento bancario. El financiamiento bancario representa un monto total de

$117,991.00 que representa el 47% de la inversión total para la puesta en marcha y

operación del proyecto (Cuadro 24). Esta suma incluye los créditos de avío y

refaccionario.

B₁. Avío. Para iniciar en el año 1 se requiere un total de $79,221.00 para cubrir las

necesidades en capital de trabajo (Cuadro 25), en el segundo año el crédito se reduce

un 50 % de lo financiado, en los años siguientes el proyecto se financiará con recursos

propios.

B₂. Refaccionario. Para cubrir la inversión fija para la operación del proyecto, en el

primer año se requiere un crédito refaccionario total de $ 38,770.00 (Cuadro 26) que se

amortizará durante los primeros 5 años del proyecto.

Cuadro 24. Fuentes de financiamiento para el primer año del proyecto. En pesos

Concepto Monto total Fuente

% Rec. Propios % Crédito %Inversión fija 77,540.00 31 38,770.00 50 38,770.00 50Inversión diferida 13,000.00 5 13,000.00 100 0 0Capital de trabajo 158,442.00 64 79,221.00 50 79,221.00 50Inversión total 248,982.00 100 130,991.00 53 117,991.00 47

Cuadro 25. Programa de ministración y amortización del crédito de avío del primer ciclo de producción. En pesos.

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MesMinistración

(Crédito)Intereses

acumuladosAmortización Capital Intereses

Junio 24,107.00 265.00 Julio 7,645.00 617.00 Agosto 6,420.00 1,044.00 Septiembre 6,720.00 1,549.00 Octubre 6,420.00 2,130.00 Noviembre 10,254.00 2,831.00 Diciembre 8,490.00 3,633.00 Enero 9,165.00 4,544.00 Febrero 0 5,465.00 40,000.00 34,535.00 5,465.00Marzo 0 5,957.00 45,178.00 44,686.00 492.00Total 79,221.00 5,957.00 85,178.00 79,221.00 5,957.00

Cuadro 26. Programa de amortización del crédito refaccionario. En pesos.Año Saldo Intereses (14%) Amortización Pago anual

1 38,770.00 5,427.80 7,754.00 13,181.802 31,016.00 4,342.24 7,754.00 12,096.243 23,262.00 3,256.68 7,754.00 11,010.684 15,508.00 2,171.12 7,754.00 9,925.125 7,754.00 1,085.56 7,754.00 8,839.56

Total 16,283.40 38,770.00 55,053.40

10.3 Estado de resultados

Los puntos más importantes a considerar dentro del estado de resultados son: el

presupuesto de ingresos, los costos de operación, la capacidad de pago, el punto de

equilibrio, y las utilidades netas del proyecto y de la empresa (Cuadro 28).

10.3.1 Presupuesto de ingresos

En el Cuadro 27 se muestran los ingresos proyectados por cada año durante

todo el periodo de evaluación, asciende a $420,000.00 y $630,000.00 para los años 1 y

2, y $840,000.00 del 3 al 10, es decir, se estima que en el tercer año la producción

tenga un aumento y se estabilice, teniendo en cuenta que el tamaño es fijo, del año 2

en adelante el ciclo de producción será de 6 meses.

Cuadro 27. Presupuesto de ingresos para el proyecto. En pesos.

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Año Producción (bolsa) Precio Ingreso1 600 700.00 420,000.002 900 700.00 630,000.003 1200 700.00 840,000.004 1200 700.00 840,000.005 1200 700.00 840,000.006 1200 700.00 840,000.007 1200 700.00 840,000.008 1200 700.00 840,000.009 1200 700.00 840,000.00

10 1200 700.00 840,000.00Total 7,285 7,770,000.00

10.3.2 Costos de operación

En el estado de resultados (Cuadro 28) se aprecia que los costos de operación

estimados para el horizonte de evaluación del proyecto de 10 años, se dividen en

variables y fijos; para el primer año arrojan montos respectivos de 181,412.00 y

$120,100.00.

10.3.3 Utilidades netas del proyecto y de la empresa

En el Cuadro 28 se puede observar que la utilidad neta del proyecto se

incrementa de 110,242.00 a $463,333.00, al pasar del año 1 al 3 donde se estabiliza la

producción. De igual forma la utilidad neta de la empresa aumenta de manera

importante del año 1 al 3, al pasar de 91,103.00 a $452,322.00.00

10.3.4 Capacidad de pago

El proyecto refleja una buena capacidad de pago de $5.76 desde el primer año,

para los siguientes años se incrementa considerablemente; en el año 5 asciende a

$53.13.

10.3.5 El punto de equilibrio (PE)

El PE en el año 1 es de 58.35%, esto indica que desde el inicio el riesgo es muy

bajo, porque del año 3 en adelante se reduce aun más.

10.4 Estrategias básicas

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1. Identificar fuentes posibles de financiamiento, y sus requisitos.

2. Comparar las ventajas y desventajas de cada fuente.

3. Identificar y valorar permanentemente las variables de riesgo.

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10.analisis financiero

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