1 i congreso internacional en ciencias económicas 1ª exposición económicas uba 28 al 31 de mayo...
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I Congreso Internacional en Ciencias EconómicasI Congreso Internacional en Ciencias Económicas
1ª Exposición Económicas UBA1ª Exposición Económicas UBA
28 al 31 de mayo 200728 al 31 de mayo 2007
Facultad de Ciencias EconómicasFacultad de Ciencias Económicas
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Esta oportunidad académica me ha permitido también incrementar
mi cultura histórica
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Conociendo este pasado con raíces comunes
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CONFERENCIA:CONFERENCIA:
IMPACTO FINANCIERO DE IMPACTO FINANCIERO DE
LOS CAMBIOS LOS CAMBIOS
PREVISIONALESPREVISIONALES
Buenos Aires, 31 de mayo de 2007Buenos Aires, 31 de mayo de 2007
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““A VUELTAS CON LA A VUELTAS CON LA
APORTACIÓN DEFINIDA APORTACIÓN DEFINIDA
NOCIONAL”NOCIONAL”
IGNACIO DEL BARCO MARTÍNEZIGNACIO DEL BARCO MARTÍNEZProfesor en varias Universidades españolasProfesor en varias Universidades españolas
Funcionario en excedencia de la Seguridad SocialFuncionario en excedencia de la Seguridad Social
Director GeneralDirector General Consultora de Pensiones y Previsión Social Consultora de Pensiones y Previsión Social
Buenos Aires, 31 de mayo de 2007Buenos Aires, 31 de mayo de 2007
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La previsión social tiene una historia diversa y, a veces, poco
conocida
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Incluso en la lectura de novelas “históricas” encontramos
elementos de previsión social
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¿Cuántos pilares debería tener la previsión social?
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¿Y cómo de sólidos y duraderos?
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Son los dos pilares clásicos…..
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¿O son cuatro…, y con qué carácterísticas?
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¿Es la aportación definida nocional una propuesta “divina”?
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¿Es un cambio espectacular?
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Intentaremos poner sobre la mesa algunas ideas.
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Tenemos una población cada día más extensa y con diversidad económica
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Queremos construir un retiro digno o una cobertura de contingencias como
fallecimiento o invalidez.
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Y las pensiones deben llegar para todos: es un acuerdo social.
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
1. Contingencias.
2. Operación virtual.
3. Salario diferido.
4. Grado de acumulación.
5. Intensidad de la sustitución.
6. Revalorización.
7. Modelo actuarial.
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
1. Contingencias.2. Operación virtual.
3. Salario diferido.
4. Grado de acumulación.
5. Intensidad de la sustitución.
6. Revalorización.
7. Modelo actuarial.
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
• Las contingencias a cubrir son las clásicas: jubilación, fallecimiento e invalidez.
• Importancia de las reversiones (viudedad) por la elongación de la esperanza de vida.
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EDAD
GR-80
EVK-90
REALES
GR-95
PERIODO 5 AÑOS: 500.000 unidades de riesgo
PAO-95
Mortalidad Hombres con protección social complementariaMortalidad Hombres con protección social complementaria
COMPARACIÓN ENTRE DISTINTAS TABLAS DE MORTALIDAD
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
1. Contingencias.
2. Operación virtual.3. Salario diferido.
4. Grado de acumulación.
5. Intensidad de la sustitución.
6. Revalorización.
7. Modelo actuarial.
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
• Vamos a tomar unas aportaciones y las capitalizaremos como si de una operación ficticia de matemática financiera se tratara, sólo que necesitaremos además probabilidades de supervivencia, fallecimiento e invalidez.
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
• Esas aportaciones nos tienen que permitir financiar unas prestaciones cuyo equilibrio también es ficticio en el cálculo pero real en su pago.
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
1. Contingencias.
2. Operación virtual.
3. Salario diferido.4. Grado de acumulación.
5. Intensidad de la sustitución.
6. Revalorización.
7. Modelo actuarial.
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
• Muchos autores consideran que es salario diferido.
• Sentencia Tribunal Constitucional de España.
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
1. Contingencias.
2. Operación virtual.
3. Salario diferido.
4. Grado de acumulación.5. Intensidad de la sustitución.
6. Revalorización.
7. Modelo actuarial.
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
• El grado de acumulación tiene la virtud de trasladarnos al núcleo de la operación: la capitalización virtual individual mediante un TIPO DE INTERÉS TÉCNICO previamente acordado, o TANTO DE CRECIMIENTO NOCIONAL.
• PIB, rentabilidad bonos a un plazo, crecimiento medio de salarios (en términos absolutos o con un porcentaje, ej 75%), algoritmo f(edad jubilación, antigüedad cotización).
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Representación del Incremento Anual PIB (en porcentaje)Representación del Incremento Anual PIB (en porcentaje)
EVOLUCIÓN DEL PIB MEDIO DE LOS SEIS PAÍSES(España, EE.UU., G.B., Francia, Holanda, Alemania)
-5
-3
-1
1
3
5
7
1900
1905
1910
1915
1920
1925
1930
1935
1940
1945
1950
1955
1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
%
SUAVIZADO 3 AÑOS SUAVIZADO 5 AÑOS MEDIA DEL AÑO
30
EVOLUCIÓN DEL PIB MEDIO (España, EE.UU., G.B., Francia, Holanda, Alemania)
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%1
94
0
194
3
194
6
194
9
195
2
195
5
195
8
196
1
196
4
196
7
197
0
197
3
197
6
197
9
198
2
198
5
198
8
199
1
199
4
199
7
200
0
200
3
200
6
SUAVIZADO 3 AÑOS SUAVIZADO 5 AÑOS MEDIA DEL AÑO
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EVOLUCIÓN DEL PIB MEDIO (España, EE.UU., G.B., Francia, Holanda, Alemania)
0%
1%
2%
3%
4%
5%1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
SUAVIZADO 3 AÑOS SUAVIZADO 5 AÑOS MEDIA DEL AÑO
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PIB SUAVIZADO DESARROLLADOS 3 AÑOS EMERGENTES
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
años
DSUAVIZADO 3 AÑOS ESUAVIZADO 3 AÑOS DMEDIA EMEDIA
%
PAISES DESARROLLADOS USA, UK, ALEMANIA, FRANCIA, HOLANDA Y ESPAÑA
PAISES EMERGENTES RUSIA, TURQUIA, BRASIL, MEXICO, INDIA Y SUDRAFICA
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EVOLUCIÓN VARIABLES (Media aritmética)
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%1967
1970
1973
1976
1979
1982
1985
1988
1991
1994
1997
2000
2003
2006
PIB Real IPC Salario Real RentaVariable Tipos CP Tipos LP
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EVOLUCIÓN DE LAS VARIABLES (Suavizado 5 años)
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
20%
24%
28%
32%
36%1967
1970
1973
1976
1979
1982
1985
1988
1991
1994
1997
2000
2003
2006
PIB Real IPC Salario Real RentaVariable Tipos CP Tipos LP
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EVOLUCIÓN DE LAS VARIABLES (Suavizado 5 años)
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
20%1967
1970
1973
1976
1979
1982
1985
1988
1991
1994
1997
2000
2003
2006
PIB Real IPC Salario Real RentaVariable Tipos CP Tipos LP
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
1. Contingencias.
2. Operación virtual.
3. Salario diferido.
4. Grado de acumulación.
5. Intensidad de la sustitución.6. Revalorización.
7. Modelo actuarial.
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
• Debemos preguntarnos cuánto cuesta un modelo de previsión social público y universal como el de España.
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
Años de cotización Jubílación
• A los 15 años 50%
• A los 20 años 65%
• A los 25 años 80%
• A los 30 años 90%
• A los 35 años 100%
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
• Además en invalidez, entre el 55% y el 100% de la Base Reguladora.
• Y, viudedad el 52% de la BR.
• Y orfandad, con límite temporal.
• Prestaciones revalorizables con IPC.
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
TIPOS DE COTIZACIÓN (%)
CONTINGENCIAS EMPRESA TRABAJADORES TOTAL
C.Comunes 23,60 4,70 28,30
H.Ext. Fuerza Mayor 12,00 2,00 14,00
Resto H.Extraordinarias 23,60 4,70 28,30
DESEMPLEO
Tipo General 5,75 1,55 7,30
C.d.d. T. Completo 6,70 1,60 8,30
C.d.d. T. Parcial 7,70 1,60 9,30
C.d.d. = Contrato de duración determinada
FOGASA 0,20 0,20
FORMACIÓN PROFESIONAL 0,60 0,10 0,70
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
1. Contingencias.
2. Operación virtual.
3. Salario diferido.
4. Grado de acumulación.
5. Intensidad de la sustitución.
6. Revalorización.7. Modelo actuarial.
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
• Incrementos con la media de los salarios, o con el IPC, o con un dígito previamente convenido (combinación de salarios, ipc, diferencias entre ambos).
• Dificultad de la comprensión para la mayoría de la población de lo que implica un crecimiento en rentas vitalicias.
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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.
1. Contingencias.
2. Operación virtual.
3. Salario diferido.
4. Grado de acumulación.
5. Intensidad de la sustitución.
6. Revalorización.
7. Modelo actuarial.
44
SP
PRESTACIÓNBASICA
CJ
SP+SF
msv
msm PS
msm : margen de solvencia mínimo
msv : margen de solvencia voluntario
CJ : Capital a la Jubilación
SP+SF : Servicios Pasados + Servicios Futuros
MODELO BÁSICO: TODO LO QUE SE APORTA SE DESTINA A MODELO BÁSICO: TODO LO QUE SE APORTA SE DESTINA A TODAS LAS PRESTACIONES.TODAS LAS PRESTACIONES.
Modelo actuarial
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MODELO BÁSICO MODELO BÁSICO MEJORADOMEJORADO: PRESTACIONES MÍNIMAS DE : PRESTACIONES MÍNIMAS DE RIESGOS DE ACTIVIDAD.RIESGOS DE ACTIVIDAD.
SP
PRESTACIÓNBASICA
CJ
SP+SF
msv
msmPS
msm : margen de solvencia mínimo
msv : margen de solvencia voluntario
CJ : Capital a la Jubilación
SP+SF : Servicios Pasados + Servicios Futuros
COSTE RIESGOS
Modelo actuarial
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CORRECCIÓN DEL MODELO BÁSICO: LAS PRESTACIONES CORRECCIÓN DEL MODELO BÁSICO: LAS PRESTACIONES DE RIESGOS TIENEN UN MÍNIMO Y UN MÁXIMO. DE RIESGOS TIENEN UN MÍNIMO Y UN MÁXIMO.
SP
PRESTACIÓNBASICA
CJ
msv
msmPS
msm : margen de solvencia mínimo
msv : margen de solvencia voluntario
CJ : Capital a la Jubilación
PRESTACIÓN MÁXIMA
RIESGOS
PRESTACIÓN MÍNIMA
RIESGOS
Modelo actuarial
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msm : margen de solvencia mínimo
msv : margen de solvencia voluntario
CJ : Capital a la Jubilación
SP+SF : Servicios Pasados + Servicios Futuros
CJ + R : Capital a la Jubilación +Riesgo Consumido
CJ+ R
MODELO CONFIGURADO CONFORME OBJETIVO: EJEMPLO MODELO CONFIGURADO CONFORME OBJETIVO: EJEMPLO PRIORIDAD EN LA JUBILACIÓN. Los riesgos tienen un nivel PRIORIDAD EN LA JUBILACIÓN. Los riesgos tienen un nivel máximo.máximo.
SP
PRESTACIÓNBASICA
CJ
msv
msmPS
PRESTACION MAXIMA
RIESGOS
SP+SF
Modelo actuarial
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Definición de Prestaciones en un Sistema Mixto PD/AD
APORTACIÓN DEFINIDA
(SIN CONSIDERAR M.S.)
BR.JUB. : APORT.CAP. T/I
Modelo actuarial
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t
vf
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vtf
v
ep
pvppt iAPORiiAPORBR
1
)()()( )1()1()1(
Base Reguladora: representa el valor sobre el que se percibirán las prestaciones en cualquier caso, definiéndose de una forma sencilla:
BRt: Base Reguladora en “t”.APORi: Aportación en “i-esima”.ip: Tipo de actualización de las aportaciones de pasado.if: Tipo de actualización de las aportaciones de futuro.e: Inicio de cómputo de aportaciones.v: Momento de valoración.
Modelo actuarial
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Ponderación de la cobertura de las contingencias.
Las prestaciones derivadas de cada contingencia se pueden calcular como un coeficiente “T” que se aplica a la Base Reguladora, pudiendo ser diferente en función de la contingencia de que se trate:
- TJ: coeficiente de jubilación.- TI: coeficiente de invalidez.- TF: coeficiente de fallecimiento.
Debe observarse que, si la rentabilidad realmente obtenida es la de la base técnica, y se establece que las prestaciones a cobrar serán la Base Reguladora en cualquier caso (TJ=TI=TF), léase, jubilación, fallecimiento o invalidez, se convertiría virtualmente en un sistema financiero de aportación definida.
Modelo actuarial
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ESPRESTACIONAV
FUTURASAPORAVPATRIMONIOKC ..
...
Equilibrio financiero-actuarial.
La determinación del nivel de cobertura de las prestaciones se produce de la siguiente forma:
Este coeficiente de equilibrio enfrenta las obligaciones totales del sistema por las prestaciones que se produzcan, con los recursos totales, por patrimonio a la fecha en que se valora, más las aportaciones futuras, de tal suerte que se encuentra continuamente en equilibrio.
Modelo actuarial
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ESPRESTACIONAV
FUTURASAPORAVKC ..
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o lo que es lo mismo,
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)1(***)1(**)**(*
*
En un primer momento, en que el patrimonio en cero, cuando las prestaciones que se van a percibir en cualquier contingencia son las aportaciones capitalizadas al tipo de interés técnico, el coeficiente de equilibrio KC es 1.
Modelo actuarial
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fijtct TTTBRKCAPITALPRESTACION ,,**
Prestaciones.
Las prestaciones se pueden configurar como capitales transformables en rentas de cualquier tipo, determinándose estos como la suma de las aportaciones capitalizadas al tipo de interés técnico, más la repercusión de la rentabilidad diferencial asignable (positiva o negativa), que se acuerde en cada período sobre dicho interés técnico por aplicación del Kc. A la cuantía anteriormente calculada se le aplicará el nivel de prestación elegido para esta contingencia
donde (Tj,Ti,Tf), representan los niveles de intensidad elegidos para cada contingencia, pudiendo ser igual a 1, en cuyo caso se cobrarían las aportaciones más la rentabilidad asignada en el proceso virtual de capitalización.
Modelo actuarial
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axvjv iAPORKTEVATJ )()1(***
Valor Actuarial de las Prestaciones.
El valor actuarial de las prestaciones se obtiene como en cualquier valoración actuarial mediante la actualización financiera de las prestaciones probables, en este caso, las aportaciones capitalizadas, con la intensidad atribuida a cada contingencia y el nivel de dotación patrimonial marcado en el ejercicio anterior.
En cualquier caso, la valoración actuarial comprenderá todas las prestaciones que prevea el sistema, tanto de jubilación como de riesgos.
Para la prestación de jubilación:
Modelo actuarial
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axvpciv iAPORqEKTVATI )(
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vvvv VATFVATIVATJVAT
Para las posibles prestaciones de invalidez:
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axvpcfv iAPORqEKTVATF )(
1
1
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Para las posibles prestaciones de fallecimiento:
Por tanto, el valor actuarial total lo obtendríamos de la siguiente forma:
Modelo actuarial
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vt
axvttv EAPORVAAF
1
Valor Actuarial de las Aportaciones Futuras.
Trasformación de los capitales acumulados asignados en rentas vitalicias con reversión en función del factor de conversión, dependiente de las tablas aplicables, tipo de interés de conversión y revalorización. Para ello aplicaremos las fórmulas habituales de matemáticas actuarial de pensiones.
Modelo actuarial
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Muchas gracias, y hasta pronto.
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MADRIDBravo Murillo, 54 - esc. dcha. 1ª Planta
28003 MadridTel.: 91 451 67 00Fax: 91 441 17 21
BILBAOLutxana, 6 - 4º dcha. D
48008 BilbaoTel.: 94 415 90 68 Fax: 94 415 10 37
BARCELONADiputació, 237, 3º 3ª
08007 BarcelonaTel.: 93 272 06 17Fax: 93 487 30 11
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