UPC - Evaluación Financiera de Proyectos

Carlos Agüero

Tiendas Ripio:

D = 20% 0.2 0.08 = Kd rf = 0.05

E = 80% 0.8 0.125 = Ke (rm - rf) = 0.06

t = 0.3

a) WACC = 11.12%

b) Beta = ?

Beta = 1.25 … "apalancado"

c) Beta "desapalancado" => Bu

Bu = 1.06 … "desapalancado"

D = 40% 0.4 0.095 = Kd

E = 60% 0.6 ????? = Ke

t = 0.3

d) Beta "apalancado" => Bl

Bl = 1.56 … "apalancado"

Ke = 14.36%

11.28%

f) No debe cambiar la estructura porque siempre debe buscar que el WACC sea mínimo.

Si el WACC se incrementa, entonces el valor de la empresa caerá (existe una relación inversa

entre la tasa de descuento y el valor de una empresa).

WACC = wd * kd * (1-t) + we * ke

CAPM: Ke = rf + (rm -rf) Beta

e) Calculamos nuevo WACC =

Bu = Beta / [1 + (D/E *(1 - t))]

Bl = Bu * [1 + (D/E *(1 - t))]

wd = D / D + E

we = E / D + E

"u": unleveraged

"l": leveraged

f) No debe cambiar la estructura porque siempre debe buscar que el WACC sea mínimo.

Si el WACC se incrementa, entonces el valor de la empresa caerá (existe una relación inversa

WACC = wd * kd * (1-t) + we * ke

Bu = Beta / [1 + (D/E *(1 - t))]

Bl = Bu * [1 + (D/E *(1 - t))]

UPC - Evaluación Financiera de Proyectos

Carlos Agüero

Sistemas Asoc.:

Parte (a):

Actual:

Beta apal = 1.5

E/V = 0.666666667

D/V = 0.333333333

t = 0.4

rf = 0.08

rm = 0.15 i) desapalancamos Beta a situación actual:

(rm - rf) = 0.07 0.67

0.87

Bu = 1.1538

I&D: ii) apalancamos Beta a I&D:

E/V = 0.9 1.07

D/V = 0.1 Bl = 1.2308

t = 0.4

iii) calculamos Ks de I&D:

luego, Ks = Ke = COK = 16.62%

es la tasa de rendimiento ajustada al riesgo más adecuada

para las inversiones de SA, en I&D, comparada con el riesgo de

la misma empresa

Parte (b):

Otras empresas:

Beta apal = 1.6

E/V = 0.8

D/V = 0.2

t = 0.35

rf = 0.08

rm = 0.15 i) desapalancamos Beta a Otras empresas:

(rm - rf) = 0.07 0.80

0.93

Bu = 1.3763

I&D: b) apalancamos Beta a I&D:

E/V = 0.9 Bl = 1.07

D/V = 0.1 Bl = 1.4681

t = 0.4

c) calculamos Ks de I&D:

luego, Ks = Ke = COK = 18.28%

es la tasa de rendimiento ajustada al riesgo más adecuada

para las inversiones de SA, en I&D, comparada con otras empresas

del mismo sector económico.