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Junio de 2011
Financiación de Infraestructura
Grupo Aval
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Grupo Aval - Generalidades
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Segundo
conglomerado
financiero público
de Latinoamérica,
excluyendo a
Brasil
Actor más
importante del
sistema financiero
colombiano bajo
las métricas más
relevantes
Conglomerado
financiero más
rentable del
sistema financiero
colombiano
Core strengths
Esfuerzos de
expansión han
resultado en una
presencia líder en
Centroamérica
Grupo Aval cubre
el territorio
colombiano con
más de 1,200
oficinas
BAC, filial centroamericana de Grupo Aval,
agrega 232 oficinas en seis países
Fuente: Grupo Aval
Presencia geográfica
ROAE: 22.2%
Fortalezas
US$mm a diciembre de 2010
Estrategia multi-
marca única que
brinda acceso a
diferentes nichos
de crédito
Grupo Aval es el conglomerado financiero más grande de Colombia, que recientemente adquirió un banco líder en Centroamérica…
50,319
30,629 33,265
2,380
500
Activos Préstamos Depósitos Patrimonio Utilidad Neta
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… y es un actor principal en espectro bancario latinoamericano
52.050.3
47.2
39.035.5
28.5 28.2
21.4
15.2
(US$ bn)
Fuente: Grupo Aval Nota: Resultados consolidados a diciembre de 2010
Segundo conglomerado financiero público latinoamericano por activos totales, excluyendo a Brasil
Chile
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68.0% 92.5%1 79.9% 65.3% Propiedad
Propiedad 100.0% 56.4%2 100.0%3
La estrategia multi-marca es crítica dado el liderazgo de mercado de Grupo Aval
La estrategia multi-marca de Grupo Aval permite servir segmentos de crédito específicos, así como clientes con niveles de ingreso diferentes
Adicionalmente, la importancia regional de ciertas marcas aprovecha la familiaridad con nombres y culturas a través de Colombia y Centroamérica
La estrategia multi-marca no impide coordinación en transacciones estratégicas o actividades corporativas
Grupo Aval cubre el mercado financiero con una estrategia multi-marca única…
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Datos esenciales 2010 (US$mm)
Institución
Importancia
Activos: 31,007
Préstamos: 16,990
Utilidad neta: 478
Banco universal con más de 140 años de historia; una de las marcas de mayor valor en Colombia
Segundo banco más grande de Colombia con una participación de mercado superior a 15% bajo diferentes métricas
Tradicionalmente enfocado en el sector hipotecario, AV Villas se ha transformado en un banco de préstamo de consumo, particularmente enfocado en personas de ingresos bajos y medios
Enfocado en crédito de consumo – pionero y líder de mercado en libranzas
Incrementando su portafolio de compañías pequeñas y medianas
Uno de los bancos líderes en Centroamércia, especializado en crédito de consumo y tarjetas de crédito (aprox. 70% de participación de mercado y exclusividad de American Express en la región)
Presencia en los seis países de la región, así como en México y el Caribe (Bahamas e Islas Caimán)
Especializado en compañías medianas y grandes, así como en préstamos al gobierno
Fuerte posicionamento en leasing y financiación de vehículos
Administrador de fondos de pensión líder en Colombia, medido por AuM (aprox. 27% de participación de mercado) y utilidad neta (aprox. 36% de participación de mercado)
Banco mercantil con inversiones en energía, infraestructura, agroindustria y hotelería
Ofrece servicios de banca de inversión y tesorería
Activos : 9,738
Préstamos : 5,929
Utilidad neta: 202
Activos : 6,648
Préstamos : 4,384
Utilidad neta: 189
Activos : 3,635
Préstamos : 2,188
Utilidad neta: 75
Activos : 8,4001
Préstamos : 5,356
Utilidad neta: 150
AUM: 16,189
Utilidad neta: 82
Activos : 4,338
Utilidad neta: 295
1 A 31 de marzo de 2011
… ofreciendo una amplia gama de servicios financieros con siete marcas de reconocido valor
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La emisión de acciones preferenciales de Grupo Aval es la más grande realizada por una compañía privada colombiana
Hitos Resumen de términos
Grupo Aval emitió exitosamente 1,600 millones de
acciones preferenciales por US$1.1 bn
Esta transacción representa la mayor emisión de acciones
de cualquier compañía privada colombiana
Después de una agresiva campaña de mercadeo, Grupo
Aval construyó un libro de ofertas por US$3.2bn
(sobredemanda de más de 3 veces el valor inicialmente
ofrecido)
La oferta fue positivamente recibida por analistas locales,
que estiman un precio aproximado de COP$1,500 para la
acción para finales de 2011
De manera simultánea a la emisión de Grupo Aval,
AviancaTaca, la aerolínea colombiana líder, llevó a cabo
su oferta pública inicial que también fue
sobredemandada, evidenciado la profundidad del
mercado de capitales colombiano
Emisor: Grupo Aval Acciones y
Valores S.A.
Fecha de adjudicación: 25 de abril de 2011
1er día de negociación: 12 de mayo de 2011
Acciones emitidas: 1.600 millones de Acc. Prefs.
Tipo de oferta: 100% local
Total recaudado: COP$2,100bn (US$1.1bn)
Precio: COP$1,300
Plaza bursátil: BVC
Estructura de la oferta: 100% primaria
Flotante post-emisión: c. 17.0%
Agente Colocador Líder: Corredores Asociados
Agente Estructurador: Corficolombiana
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Grupo Aval – Financiación de Infraestructura
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Banco de Bogotá
Unidad de Finanzas Estructuradas - Características
Busca atender necesidades de financiación de proyectos de largo plazo de los clientes del Banco
Acompañar al cliente en el análisis y selección de estructuras ideales de financiación
Acompañar al cliente en el desarrollo de estructuras de financiación bancarizables
Acompañar al cliente en el desarrollo de modelos financieros que se ajusten al proyecto a financiar
Tiene carácter comercial, liderando el desarrollo de la oferta comercial a presentar al cliente
Cuenta con un director y dos analistas financieros senior Trabaja de manera conjunta y complementaria con la asesoría del
Departamento Jurídico del Banco Trabaja de manera integral con Fidubogotá para la adecuada estructuración de
garantías y de Leasing Bogotá para proveer propuestas comerciales amplias y competitivas
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Banco de Bogotá
Unidad de Finanzas Estructuradas – Proyectos Oleoducto de los Llanos (ODL): Project Finance para la construcción del Oleoducto desde
campo Rubiales hasta la estación Monterrey, 245 Km, conectando a ODL con Ocensa, para transportar hasta 220.000 barriles de petróleo por día Valor de la financiación: US$400MM Plazo: 7 años (2 de gracia) Garantías: Ship or Pay con Ecopetrol y Pacific Rubiales Financiación otorgada en su totalidad por Grupo Aval Fecha de desembolso: marzo de 2009
Termo-proyectos: Project Finance para la financiación de 4 turbinas de generación eléctrica
para ODL y el Campo Quifa de Pacific Rubiales Valor de financiación: US$ 26.7MM Plazo: 10 años (1 de gracia), durante construcción sponsor guaranty Garantía en operación: cargo por confiabilidad, determinado con base en el servicio
de deuda de los bancos, pagado por los usuarios de energía por tener las plantas listas.
Fecha de desembolso: enero de 2011.
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Banco de Bogotá
Unidad de Finanzas Estructuradas – Proyectos Oleoducto Central OCENSA: Financiación corporativa para realizar la expansión de
capacidad de transporte Valor de la financiación: US$125MM Plazo: 7 años (1 de gracia) Garantías: Fuente de pago sobre contratos de transporte de crudo Fecha de Desembolso: septiembre de 2010
Ruta del Sol: Project finance para la construcción del Tramo II
Valor de la financiación US$200MM Plazo: 10 años (4 de gracia) Garantías: Fiducia de administración y fuente de pago Fecha de Desembolso: noviembre de 2010.
Concesionario Ruta Caribe – Autopista del Sol: Project finance para la rehabilitación y
construcción de doble calzada entre Barranquilla y Cartagena (394 km) Valor de la financiación US$70MM Plazo: 5 años (2 de gracia) Garantías: Fiducia sobre fuente de pago (vigencias futuras) Fecha de Desembolso: por desembolsar.
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Banco de Bogotá
Unidad de Finanzas Estructuradas – Proyectos Concesionario Córdoba-Sucre: Project finance para la construcción y rehabilitación de la
ruta Montería - Lorica, Sincelejo - San Pablo, 122 km de construcción y 277 km de rehabilitación Valor de la financiación: US$75MM Plazo: 5 años (1 de gracia) Garantías: Fiducia de administración y fuente de pago sobre vigencias futuras de la
Nación Fecha de desembolso: marzo de 2011.
Petroeléctrica de los Llanos: Project finance para construir una línea eléctrica que conecte
los campos de Pacific Rubiales al Sistema Interconectado Nacional Valor de la financiación: US$90MM Plazo: 12 años (2 de gracia, 85% se amortiza en 5 años) Garantías: Take or Pay sobre contratos de suministro de energía, sponsor guaranty
durante construcción Fecha de desembolso: por desembolsar.
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Banco de Bogotá
Unidad de Finanzas Estructuradas – Proyectos Trasgas de Occidente: Financiación corporativa para la escisión y posterior
descapitalización de la sociedad Valor de la financiación: US$30MM Plazo: 3 años Garantías: sin garantías. Fecha de desembolso: mayo de 2011
Multidimensionales – Grupo Phoenix: Financiación corporativa para recomponer perfil de
deuda del cliente Valor de la financiación: US$40MM Plazo: 7 años (2 de gracia) Garantías: Fiducia sobre pool de activos, y acciones de compañías operativas Fecha de desembolso: mayo de 2011
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Banco de Bogotá
Unidad de Finanzas Estructuradas – Proyectos en curso Hidroeléctrica de Ituango: Construcción de la presa más importante del país, capacidad
2.400 MW Valor de Financiación: US$ 3.3 bn
Ocensa: Financiación Corporativa para la ampliación de capacidad del Oleoducto
Total: US$ 1.1 bn
Oleoducto Bicentenario: Project finance para la construcción del Oleoducto Valor: US$4.0 bn
Puerto Bahía: Project finance para el desarrollo de un puerto alterno a Coveñas para la
exportación de Crudo Valor: US$ 450MM
SIRCI: Project finance para el Sistema Integrado de Recaudo y Control de Flota para la
ciudad de Bogotá Valor: US$ 250MM.
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Corficolombiana
Concesiones de infraestructura Ha participado activamente en la estructuración, financiación e inversión en diferentes
proyectos de infraestructura durante los últimos años Conoce a profundidad el sector de infraestructura de transporte no solo como asesor del
Gobierno (nacional y regional) y de los agentes privados, sino también como inversionista Participado con capital y deuda desde los primeros proyectos viales del país en 1993 y
1994
Participación Activa
Inversiones CFC
Empresa Participación Corficolombiana
PISA 88,25% Controlado por CFC
Coviandes SPV: EPIANDES, 94,87% Controlado por CFC
CCFC PISA 50,5%
Concesionaria Ruta del Sol SPV: EPISOL 33% en la Concesionaria y 97,12% de CFC en EPISOL
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Corficolombiana
Concesiones de infraestructura
Participación como asesor en Infraestructura Vial
Financiación
Año Empresa Tipo de Financiamiento Monto
1994 Distrito de Bogotá Financiación del Plan Vial del Distrito de Bogotá
$120.000mm
2000 Devinorte Estructuración y colocación Bonos $10.600 mm
2001 PISA Primera Emisión de Bonos Ordinarios $40.000 mm
2002 ODINSA Estructuración y colocador de la emisión de Bonos
$40.000 mm
2005 Coviandes Crédito Sindicado $150.000 mm
2007 Coviandes Emisión de Bonos Ordinarios $47.700 mm
2009 PISA Segunda Emisión de Bonos Ordinarios $80.000 mm
2010 Coviandes Crédito Sindicado $531.000 mm
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Corficolombiana
Concesiones de infraestructura
Participación como asesor en Infraestructura Vial
Estructuración
Año Proyecto Monto
1993 Concesión para construcción, operación y mmto. de la carretera Buga-Tuluá-La Paila
US$ 60 mm
1994 Concesión para la construcción, operación y mmto. de la carretera Bogotá-Villavicencio
US$ 95 mm
1995 Compra de la concesión de la carretera Fontibón- Facatativa - Los Alpes
US$ 26 mm
1998 (INVIAS) Asesoría al concedente del contrato. Malla Vial del Valle del Cauca
US$ 400 mm
2003 (TRANSMILENIO-IDU) Adjudicación del contrato de concesión 7 troncales Transmilenio Fase II – NQS – Suba
$ 1.05 Bn
2005 (MEGABUS) Asesoría al concedente del contrato. Sistema de Transporte Masivo de la ciudad de Pereira
US$ 77 mm
2005 (PROINVERSIÓN): Asesoría al concedente del contrato. 2,585 Km.
US $1,009mm
2009 Asesoría al la PSF del concedente del contrato del sector 2 de ruta del sol 528Km.
US$ 1.2 Bn
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Corficolombiana
Banca de inversión
Estructurador y colocador Crédito
Sindicado COP$ 1.45 billones
2010
Estructurador y colocador
Crédito Sindicado COP$ 531.000
MM 2010
Asesoría en la
oferta ganadora de la licitación pública COP$ 2.09 billones
2009
Estructurador y colocador de la
emisión de bonos COP$ 80.000 MM
2009
Estructurador y colocador de la
emisión de bonos COP$ 47.700 MM
2007
Asesoría al Gobierno en adjudicación de la
operación y recaudo de Buses
COP$ 38.000 MM 2005
Estructurador y
colocador Crédito Sindicado
COP$ 45.000 MM 2005
Estructurador del Crédito Sindicado
Bogotá – Villavicencio COP$ 150.000 MM
2005
Asesoría en la estructuración
financiera COP$ 50.000 MM
2002
Malla Vial del Valle del Cauca
US$ 280 MM 1998
Fontibón – Facatativa – Alpes
US$ 70 MM 1995
Estructurador y colocador de la
emisión de bonos COP$ 23.000 MM
2003
Estructurador y colocador de la
emisión de bonos COP$ 40.000 MM
2002
Estructurador y colocador de la
emisión de bonos COP$ 40.000 MM
2001
Estructurador y colocador de la
emisión de bonos COP$ 10.600 MM
2000
Asesoría en la estructuración
financiera US$ 60 MM
1993
Estructuración
financiera US$ 95 MM
1994
Estructurador y colocador
Crédito Sindicado COP$ 120.000
MM 1994
Fuente: Corficolombiana
Consecución para
financiación de uno de los operadores del
proyecto. COP$ 29.000 MM
2000
Asesoría en la estructuración
financiera para el tramo Ye de Ciénaga
2004
Asesoría para la
estructuración de un crédito sindicado
2005
Asesoría para el proyecto del Corredor Vial
Interoceánico Sur, Perú – Brasil, 2585,66 Km.
Inversión estimada US $1,009mm
2005
Asesoría en licitación
de la concesión de rutas Norte - Vallenar
- Caldera en Chile 2008
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Porvenir
Participación de los fondos de pensiones en infraestructura
En América Latina, Colombia sólo supera a Bolivia, Perú y Venezuela en la calidad de su infraestructura(1)
La financiación de infraestructura se ajusta a las necesidades de los portafolios
de los Fondos de Pensiones por: Perfil de los flujos: fuerte inversión inicial y flujos constantes en el largo
plazo Plazo: proyectos de largo plazo Volatilidad: flujos predecibles y poco variables en el tiempo Diversificación: baja correlación con los activos financieros
(1) “Benchmarking National Attractivenes for Private Investment in Latin America Infraestructure” WEF
(2007)
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Porvenir
Participación de los fondos de pensiones en infraestructura
Plan Nacional de Desarrollo 2010/2014: Prosperidad para Todos
“Es crucial para la competitividad de las empresas que los servicios de transporte y de logística sean de calidad y cumplan con los estándares internacionales.”
“La identificación de la infraestructura de transporte como locomotora estratégica de crecimiento es un reflejo de nuestra obligación y deuda con la población y el sector productivo de unir el territorio y llevar, con mayor seguridad, prontitud y a menores costos, los productos y las ideas de los colombianos al resto del país y al mundo.”
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Porvenir
Participación de los fondos de pensiones en infraestructura
Plan Nacional de Desarrollo: Metas de Participación Privada en Infraestructura
Plan Nacional de Desarrollo: Metas de Infraestructura en Transporte
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147 - 018 - 018
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Porvenir
Participación de los fondos de pensiones en infraestructura
Actualmente, los fondos de pensiones tienen una serie de opciones limitadas como financiadores de infraestructura
Fondos de Capital Privado
Límite Regulatorio Restricciones
• 5% para locales • 5% para externos
• Locales: - 5 años de experiencia - Máximo 40% de participación - Análisis de riesgo/retorno
• Externos Adicionalmente: - Haber administrado 1,000 millones de dólares - Gestor constituido en país grado de inversión
Acciones • 35% para emisores locales
• Inscritas en Bolsa de Valores • Máximo 10% de propiedad accionaria • Máximo 10% del valor del fondo
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Porvenir
Participación de los fondos de pensiones en infraestructura
Actualmente, los fondos de pensiones tienen una serie de opciones limitadas como financiadores de infraestructura
Bonos
Límite Regulatorio Restricciones
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• 50% para Deuda Pública
• 60% para emisores no vigilados por Superintendencia Financiera
- Grado de Inversión - Límite de exposición al emisor: 10% del fondo - 30% de una emisión
Posibilidad de que el Gobierno Nacional emita directamente “Bonos de Infraestructura”
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Porvenir
Participación de los fondos de pensiones en infraestructura
INFRAESTRUCTURA Millones $ USD % del Fondo
BONOS ACUEDUCTO 160 0,3%
BONOS AERONÁUTICA 82 0,2%
BONOS ELECTRICO/ENERGÉTICO 1.176 2,3%
BONOS TELECOMUNICACIÓN 128 0,2%
BONOS VIALES 386 0,7%
ACCIONES CONSTRUCCIÓN 33 0,1%
ACCIONES ELÉCTRICO / ENERGÉTICO 6.885 13,4%
ACCIONES MINERO 77 0,1%
TÍTULOS HIPOTECARIOS 22 0,0%
BONOS SECTOR REAL 14 0,0%
FCPL 629 1,2%
TOTAL INFRAESTRUCTURA 9.591 18,7%
VALOR FONDO OBL 51.424
Cifras a Diciembre de 2010
Se ha invertido alrededor de USD 9.500 MM de los cuales más de USD 8.000 MM son del sector Eléctrico/Energético
Hay suficiente espacio para invertir en fondos inmobiliarios
En Colombia se hace una inversión en infraestructura de USD $ 207 por habitante
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Porvenir
Porvenir: exposición a infraestructura en fondos obligatorios, cesantías y voluntarios Activo COP MM
Acciones 208,845
Bonos 1,196,699
FCP (Locales) 41,700
FCP (Internacionales) 33,905
Total Infraestructura 1,481,148
% AUM 4.6%
209 - 216 - 247
024 - 049 - 082
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Porvenir
Aspectos a mejorar para incentivar la inversión en infraestructura por parte de los fondos de pensiones en Colombia:
Riesgo de construcción
Riesgo no consistente con un objetivo pensional Asimetría de información con la contraparte Regulación cambiante
Riesgo reputacional
Entorno sectorial percibido como poco transparente Prácticas de negocio Escándalos medios de comunicación
Liquidez
Baja liquidez de los activos Estructuras heterogéneas, que dificultan su negociación